💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Domestic sales வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது FY2024-ல் 22.56%-ஆக இருந்த நிலையில் 9MFY2025-ல் மொத்த Revenue-வில் 45.41%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. India business-ஐ FY25-ல் INR 539 Cr-லிருந்து FY28-க்குள் INR 2,000 Cr-ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் International business அதே காலகட்டத்தில் INR 783 Cr-லிருந்து INR 1,500 Cr-ஆக உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

H1 FY26-ல், Export revenue INR 424.8 Cr (செயல்பாடுகளில் 61.6%) மற்றும் Domestic revenue INR 248.0 Cr (36.0%) ஆக இருந்தது. இது FY25-ல் 59% International மற்றும் 41% India என்றிருந்த விகிதத்தில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Profitability Margins

H1 FY26-ல் PAT margins 4.8%-ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் இருந்த 3.9%-லிருந்து 89 bps உயர்ந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, PAT margins FY25-ல் 4.5% மற்றும் FY24-ல் 4.6%-ஆக இருந்தது. அதிக price realizations மற்றும் அதிக லாபம் தரும் domestic packaged foods நோக்கிய மாற்றம் இந்த முன்னேற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

EBITDA margin H1 FY26-ல் 7.9%-ஆக உயர்ந்தது, இது H1 FY25-ல் இருந்த 6.4%-லிருந்து 153 bps அதிகரிப்பாகும். செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் பிராண்ட் சார்ந்த வளர்ச்சியால், Absolute EBITDA H1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 25.8% வளர்ந்து INR 44.5 Cr-லிருந்து INR 56.0 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நடுத்தர காலத்தில் கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் பெரிய அளவிலான capex எதுவும் இருக்காது என்று நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது. இருப்பினும், எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் 10X Ventures போன்ற மூலோபாய முதலீடுகளுக்காக share warrants மூலம் INR 136.5 Cr திரட்டியுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Acuité நிறுவனம் 'Stable' அவுட்லுக்கை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி மொத்த கடன் INR 211.2 Cr-ஆக இருந்தது, இது மார்ச் 2025-ல் இருந்த INR 364.2 Cr-லிருந்து கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. Interest coverage ratio FY24-ல் 3.5x-லிருந்து FY25-ல் 4.5x-ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Paddy மற்றும் Basmati Rice ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும், இவை விற்பனை செய்யப்படும் பொருட்களின் செலவில் பெரும்பகுதியை வகிக்கின்றன. மற்ற பொருட்களில் wheat (Atta-விற்காக), pulses (Besan-க்காக) மற்றும் oilseeds ஆகியவை அடங்கும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் பருவமழை நிலையைப் பொறுத்து மாறுபடக்கூடியவை. FY24-ல், விற்பனை அளவு குறைந்தாலும், price realizations 3.85% அதிகரித்தது, இது விற்பனை சரிவை ஈடுகட்ட உதவியது.

Supply Chain Risks

நெல் கிடைப்பதற்கு பருவமழையை அதிகம் சார்ந்து இருப்பதும், பயிரின் பருவகாலத் தன்மையால் ஏற்படும் inventory price risk-ம் முக்கிய அபாயங்களாகும். சந்தை விலைகள் குறைந்தால், அதிகப்படியான இருப்பு (Overstocking) மதிப்பீட்டு இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் GMP, ISO 22000 மற்றும் US FDA சான்றிதழ்களுடன் கூடிய மேம்பட்ட வசதிகளை இயக்குகிறது. Sortex capacity (1,400 MT/day) என்பது milling capacity-ஐ (550 MT/day) விட கிட்டத்தட்ட மூன்று மடங்கு அதிகம், இது உயர்தரமான தயாரிப்பு மற்றும் ஏற்றுமதி தரத்தில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய ஆண்டு உற்பத்தித் திறன் 440,800 MT ஆகும். இதில் 3 milling plants (550 MT/day) மற்றும் 9 Sortex plants (1,400 MT/day) அடங்கும். Atta-விற்காக 4,800 MT மற்றும் Edible Oil-க்காக 4,000 MT மாதாந்திர திறன் கொண்ட 10 third-party manufacturing units மூலம் விரிவாக்கம் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

36.50%

Products & Services

Basmati rice, Spices, Atta, Besan, Edible Oil, Ready-to-Eat உணவுகள், Ready-to-Cook தயாரிப்புகள் மற்றும் specialty coffee.

Brand Portfolio

10X, Himalaya River, Tanoush, மற்றும் Rage Coffee (Swmabhan Commerce Pvt Ltd-ல் உள்ள 44% பங்குகள் மூலம்).

Market Share & Ranking

5 தசாப்த கால பாரம்பரியத்தைக் கொண்ட ஒரு முக்கிய உணவு FMCG நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது; குறிப்பிட்ட சந்தைப் பங்கு சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

'Tanoush' பிராண்டை ஜார்ஜியா, சிலி மற்றும் மொராக்கோவிற்கு விரிவாக்குகிறது. ஓமானில் அரசாங்க ஆர்டர்களையும், ஏமனில் Al-Naqeeb Group உடன் கூட்டாண்மையையும் பெற்றுள்ளது.

Strategic Alliances

Swmabhan Commerce Pvt Ltd (Rage Coffee)-ல் 44% பங்குகளைக் கையகப்படுத்தியுள்ளது. Atta மற்றும் Edible Oil உற்பத்தியை விரிவாக்க 10 third-party manufacturers உடன் கூட்டு சேர்ந்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை பிராண்ட் இல்லாத பொருட்களிலிருந்து பிராண்டட் packaged foods-க்கு மாறி வருகிறது. GRM நிறுவனம் வெறும் அரிசி ஏற்றுமதியாளராக இருந்து, 'digital-first' மற்றும் 'lifestyle' பிராண்டுகளில் கவனம் செலுத்தும் ஒரு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட FMCG நிறுவனமாக தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு அரிசி நிறுவனங்கள் மற்றும் உலகளாவிய உணவு FMCG நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. Rage Coffee போன்ற சிறப்பான கையகப்படுத்துதல்கள் மூலம் தனித்துவத்தை அடைய முயல்கிறது.

Competitive Moat

50 ஆண்டுகால பிராண்ட் பாரம்பரியம், 103k-க்கும் அதிகமான தொடுபுள்ளிகளைக் கொண்ட பிரம்மாண்டமான விநியோக வலையமைப்பு மற்றும் நிறுவப்பட்ட உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. அதிக லாபம் தரும் பிராண்டட் நுகர்வோர் பொருட்களுக்கு (10X brand) மாறுவதன் மூலம் நிலைத்தன்மை உறுதி செய்யப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

விவசாயப் பணவீக்கம் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் கிடைப்பதைத் தீர்மானிக்கும் பருவமழை முறைகளுக்கு இது மிகவும் உணர்திறன் உடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் உணவுப் பாதுகாப்புத் தரநிலைகள் (FSSAI, US FDA, BRC), அரிசி மீதான ஏற்றுமதி-இறக்குமதி கொள்கைகள் மற்றும் ஆலைகளுக்கான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தனது NBRBC (National Business Responsibility and Business Conduct) அறிக்கையிடலின் ஒரு பகுதியாக தயாரிப்புகள் மற்றும் செயல்முறைகளின் சுற்றுச்சூழல் மற்றும் சமூக பாதிப்புகளைக் கண்காணிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 23% ஆக இருந்தது (INR 44.0 Cr PBT-ல் INR 10.1 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Inventory price risk ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்; basmati விலையில் ஏற்படும் கடும் வீழ்ச்சி INR 227.1 Cr மதிப்பிலான இருப்பில் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 61.6% ஏற்றுமதி மூலம் கிடைக்கிறது, இதில் மத்திய கிழக்கு சந்தைகளில் அதிக செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

Atta மற்றும் Edible Oil பிரிவுகளின் விரிவாக்கத்திற்காக 10 third-party அலகுகளைச் சார்ந்து இருப்பது அதிகரித்து வருகிறது.

Technology Obsolescence Risk

அரிசி ஆலைத் தொழிலில் அபாயம் குறைவு, ஆனால் நுகர்வோர் ஈடுபாட்டில் பின்தங்குவதைத் தவிர்க்க நிறுவனம் 'digital-first' உத்திகளைத் தீவிரமாகப் பின்பற்றி வருகிறது.