💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

March 31, 2023-உடன் முடிவடைந்த நிதியாண்டிற்கான Standalone revenue INR 1,017.21 Cr ஆகும். இது FY22-ன் INR 3,102.34 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 67.21% குறிப்பிடத்தக்க சரிவாகும். Q2FY22-ல் Revenue from operations INR 865.5 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2FY21-ன் INR 798.2 Cr-லிருந்து 8% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் முதன்மையாக India-வில் செயல்படுகிறது. குறிப்பிடப்பட்ட Revenue-வில் 100% Eastern Uttar Pradesh-ல் உள்ள Purvanchal Expressway போன்ற உள்நாட்டு infrastructure projects மூலம் கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

நிறுவனம் FY23-ல் INR 977.26 Cr என்ற மிகப்பெரிய Standalone loss before tax-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது, இது FY22-ல் INR 788.37 Cr நஷ்டமாக இருந்தது. அதிகப்படியான finance costs மற்றும் FY23-ல் bad debts/expected credit loss-க்காக ஒதுக்கப்பட்ட INR 338.00 Cr உள்ளிட்ட exceptional items ஆகியவற்றால் லாபம் கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

Q2FY22-ல் EBITDA margin -10.75% ஆக இருந்தது, இது Q2FY21-ன் 13.07%-லிருந்து பெரும் சரிவாகும். Project terminations மற்றும் liquidity constraints காரணமாக அடிப்படை லாபம் குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

FY23-ல் Depreciation and amortization செலவுகள் INR 57.07 Cr ஆக இருந்தது, இது FY22-ன் INR 76.27 Cr-லிருந்து 25.17% குறைவு. இது செயல்பாட்டில் உள்ள சொத்துக்களின் பயன்பாடு குறைவதையோ அல்லது சொத்துக்கள் விற்கப்படுவதையோ குறிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

கடன் வாங்குவதற்கான செலவுகள் மிக அதிகமாக உள்ளன. FY23-ல் Standalone finance costs INR 326.51 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த Revenue-வில் சுமார் 32.1% ஆகும். நிறுவனம் 'liquidity tightness' எதிர்கொள்கிறது மற்றும் செயல்பாடுகளைத் தொடர மூலதன முதலீடு (capital infusion) தேவைப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

சாலை மற்றும் expressway கட்டுமானத்திற்கு அவசியமான steel, cement மற்றும் bitumen ஆகியவை முக்கிய மூலப்பொருட்களாகும். ஒவ்வொன்றிற்கும் ஆகும் மொத்த செலவின் சரியான சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதற்கான வளங்களைத் திரட்டுவதில் liquidity tightness ஏற்படுத்தும் தாக்கம் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Capacity Expansion

நிறுவனம் தனது தற்போதைய order book-ஐ செயல்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது. உதாரணமாக, Purvanchal Expressway Package 1-ன் ஒப்பந்த மதிப்பு INR 1,483 Cr ஆகும், இதில் November 2021 நிலவரப்படி INR 203 Cr மதிப்பிலான பணிகள் மீதமுள்ளன.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

சாலைகள், expressways, highways மற்றும் பாசனப் பணிகள் உள்ளிட்ட infrastructure projects-களுக்கான Engineering, Procurement, and Construction (EPC) சேவைகள்.

Brand Portfolio

Gayatri Projects Limited (GPL).

Strategic Alliances

நிறுவனம் பல்வேறு Joint Ventures மூலம் செயல்படுகிறது மற்றும் Gayatri Highways Limited என்ற முக்கியமான associate company-ஐக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய infrastructure துறை பெரிய அளவிலான expressway மற்றும் highway திட்டங்களை நோக்கி நகர்கிறது, ஆனால் இத்துறை அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் (capital-intensive) மற்றும் கடன் கிடைப்பதைப் பொறுத்து அமையும் தன்மையுடையது.

Competitive Landscape

அரசு டெண்டர்களுக்காக மற்ற முக்கிய இந்திய EPC மற்றும் infrastructure நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Purvanchal Expressway போன்ற பெரிய அளவிலான, சிக்கலான EPC projects-களைச் செயல்படுத்திய அனுபவம் இந்த நிறுவனத்தின் பலமாகும் (moat), இருப்பினும் இது தற்போது நிதி நெருக்கடியால் அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகியுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

அதிக கடன் அளவு காரணமாக அரசின் infrastructure spending மற்றும் வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு (interest rate fluctuations) ஏற்ப இது அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் கட்டுமானத் தரநிலைகள், மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிகள் மற்றும் infrastructure துறைக்கு பொருந்தும் தொழிலாளர் சட்டங்களுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் H1FY22-ல் INR -0.7 Cr வரிச் சலுகை/செலவைப் பதிவு செய்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த நடப்புப் பொறுப்புகள் (consolidated current liabilities - INR 4,930.46 Cr) மொத்த சொத்துக்களை (INR 3,578.50 Cr) விட கணிசமாக அதிகமாக இருப்பதால், நிறுவனத்தைத் தொடர்ந்து நடத்த முடியுமா (going concern) என்பதே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்.

Geographic Concentration Risk

India-வில், குறிப்பாக Uttar Pradesh மற்றும் Telangana போன்ற மாநிலங்களில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

துணை ஒப்பந்ததாரர்கள் மற்றும் மூலப்பொருள் விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்திருப்பது அதிகமாக உள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட பெயர்கள் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Technology Obsolescence Risk

அடிப்படை சிவில் கட்டுமானத்திற்கு ஆபத்து குறைவு, ஆனால் திட்ட மேலாண்மையில் டிஜிட்டல் மாற்றம் (digital transformation) நடந்து வருகிறது.