💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ன் மொத்த வருமானம் INR 1,902 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ல் இருந்த INR 1,969 Cr-லிருந்து 3.4% சரிவாகும். H1 FY26-க்கான ஒட்டுமொத்த volume முந்தைய ஆண்டின் 159,961 MT உடன் ஒப்பிடும்போது 2% குறைந்து 157,645 MT ஆக உள்ளது, இதற்கு முக்கியமாக நீண்ட கால கனமழை விவசாயத் தேவையைப் பாதித்தது காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது வணிக இடர் சுயவிவரத்தை மேம்படுத்த புவியியல் ரீதியான விரிவாக்கத்தை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Gross margin, Q2 FY25-ல் இருந்த 30%-லிருந்து 42% ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. PVC resin விலையில் ஏற்பட்ட கடுமையான மாற்றங்கள் காரணமாக, FY23-க்கான PAT margin 5.1% ஆக இருந்தது, இது FY22-ல் இருந்த 22.5%-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 12% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ல் இருந்த 11%-லிருந்து அதிகமாகும். Q2 FY26 EBITDA margin 15% ஆக இருந்தது, இது செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் அதிக லாபம் தரும் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தியதன் காரணமாக Q2 FY25-ல் இருந்த 1%-லிருந்து ஒரு கணிசமான மீட்சியாகும்.

Capital Expenditure

திட்டமிடப்பட்ட CAPEX ஆண்டுக்கு சுமார் INR 100-150 Cr ஆகும், இது முந்தைய அளவான ஆண்டுக்கு INR 200 Cr-லிருந்து குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இது முழுமையாக உள் திரட்டல்கள் (internal accruals) மூலம் நிதியளிக்கப்பட உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Ratings ஆரோக்கியமான நிதி இடர் சுயவிவரம் மற்றும் வலுவான சந்தை நிலையைச் சுட்டிக்காட்டி 'Stable' கண்ணோட்டத்தைத் தக்கவைத்துள்ளது. நிறுவனம் செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி INR 2,360 Cr நிகர ரொக்க உபரியைப் பராமரிக்கிறது, இது term debt-ன் தேவையைக் குறைக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

PVC Resins (முதன்மை மூலப்பொருள்), இவை சொந்த உற்பத்தி மற்றும் வெளிநாட்டு இறக்குமதிகள்/உள்நாட்டு சப்ளையர்கள் மூலம் பெறப்படுகின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் உலகளாவிய Polyvinyl Chloride (PVC) resin விலை மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை. FY23-ல், விலையில் ஏற்பட்ட கடுமையான சரிவு குறிப்பிடத்தக்க சரக்கு இழப்புகளுக்கும் (inventory losses) மற்றும் செயல்பாட்டு லாப வரம்பு (operating margin) 6.4% ஆகக் குறையவும் வழிவகுத்தது.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய PVC விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் இறக்குமதி செய்யப்படும் மூலப்பொருட்களைக் கொள்முதல் செய்வதில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறனில் கவனம் செலுத்தியது, volume 2% குறைந்த போதிலும் H1 FY26-ல் EBITDA-வை 3% மேம்படுத்த உதவியது.

Capacity Expansion

தற்போதைய H1 FY26 volume உற்பத்தி 157,645 MT ஆகும். நிறுவனம் தனது 50:50 agri மற்றும் non-agri தயாரிப்புப் பிரிப்பு இலக்கை ஆதரிக்க, உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு மற்றும் விரிவாக்கத் திட்டங்களைத் தொடர்ந்து ஆய்வு செய்து வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

18%

Products & Services

PVC pipes, fittings, மற்றும் PVC resin.

Brand Portfolio

Finolex Pipes.

Market Share & Ranking

இந்திய PVC pipes மற்றும் fittings துறையில் வலுவான சந்தை நிலையைத் தக்கவைத்துள்ளது.

Market Expansion

ஆண்டு முழுவதும் தேவையை நிலைப்படுத்த, புவியியல் ரீதியான விரிவாக்கம் மற்றும் non-agri சந்தையில் அதிகப் பங்கைப் பெறுவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

நகர்ப்புற உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சுகாதாரத்தில் அதிகத் தேவை ஏற்படும் வகையில் இத்துறை உருவாகி வருகிறது. Finolex நிறுவனம் non-agri பிரிவில் இருந்து 50% வருவாய் பங்களிப்பை இலக்காகக் கொண்டு தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

குறைந்த வேறுபாடுகளைக் கொண்ட ஒரு பொதுவான பிரிவில் (commoditized segment) செயல்படுகிறது, இது ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

முதன்மைப் பாதுகாப்பு அரண் (moat) என்பது PVC resin உற்பத்தியில் கொண்டுள்ள backward integration ஆகும், இது செலவுத் தலைமை மற்றும் விநியோகப் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது. இத்தகைய ஒருங்கிணைப்புக்குத் தேவையான அதிக மூலதனச் செறிவு (capital intensity) காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

பருவமழை முறைகள் (விவசாயத் தேவையைப் பாதிக்கும்) மற்றும் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய்/பெட்ரோ கெமிக்கல் சுழற்சிகள் (PVC resin விலையைப் பாதிக்கும்) ஆகியவற்றிற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சட்டப்பூர்வ இணக்கத்தை உறுதி செய்வதற்காக பெட்ரோ கெமிக்கல் மற்றும் கட்டுமானத் தொழில்கள் தொடர்பான சட்ட மற்றும் கொள்கை மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து கண்காணித்தல்.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 23.9% ஆகும், இதில் INR 284.18 Cr PBT-க்கு INR 68.05 Cr வரி செலுத்தப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

PVC விலை ஏற்ற இறக்கம் (சரக்கு இழப்புகளுக்கான சாத்தியம்) மற்றும் பருவகால பருவமழை மாறுபாடு (volume வளர்ச்சியில் தாக்கம்).

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது புவியியல் தடத்தைப் பன்முகப்படுத்த தீவிரமாகச் செயல்பட்டு வருகிறது.

Third Party Dependencies

எந்தவொரு தனிப்பட்ட மூன்றாம் தரப்பு விற்பனையாளரையும் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க பன்முகப்படுத்தப்பட்ட சப்ளையர் தளத்தைப் பராமரிக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் டிஜிட்டல் மாற்றத்திற்கு உட்பட்டு வருகிறது மற்றும் சுறுசுறுப்பைப் பராமரிக்க செலவு கட்டமைப்புகளைத் தொடர்ந்து ஆய்வு செய்கிறது.