💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல், மொத்த Revenue 17.9% உயர்ந்து INR 653.97 Cr ஆக இருந்தது. Employee Transportation Services (ETS) பிரிவு 25.8% வளர்ச்சியடைந்து INR 381.54 Cr (மொத்தத்தில் 58.3%) ஈட்டியது, அதே சமயம் Corporate Car Rental (CCR) 6.9% உயர்ந்து INR 258.18 Cr (மொத்தத்தில் 39.5%) ஈட்டியது. இதர சேவைகள் 48.3% உயர்ந்து INR 14.26 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-க்கான Revenue INR 395.3 Cr-ஐ எட்டியது, இது 28% YoY உயர்வாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது தற்போதைய தடத்தை விரிவுபடுத்த புதிய உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச பகுதிகளுக்குச் செல்வதைக் குறிப்பிடுகிறது.

Profitability Margins

FY25-க்கான Net Profit (PAT) INR 60.10 Cr ஆகும், இது FY24-லிருந்து 5.37% YoY குறைவு. H1 FY26-க்கான PAT margin 6.97% ஆகக் குறைந்தது (H1 FY25-ல் 9.32%), இதற்கு முக்கிய காரணம் ஒருமுறை செய்யப்பட்ட provision மற்றும் fleet expansion காரணமாக அதிகரித்த depreciation ஆகும்.

EBITDA Margin

Segment mix மாற்றங்களால் EBITDA margin FY25-ல் 14% ஆகக் குறைந்தது (FY24-ல் 16.3%). Q2 FY26-ல், EBITDA margin 11.47% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 333 bps குறைவு. இது முக்கியமாக INR 7.914 Cr மதிப்பிலான doubtful debt provision-ஆல் பாதிக்கப்பட்டது. இதைத் தவிர்த்துப் பார்த்தால், margins 13-15% என்ற வழிகாட்டுதல் வரம்பிற்குள் உள்ளது.

Capital Expenditure

எதிர்காலத் திட்டங்களுக்கான முழுமையான INR Cr ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் H1 FY26-ல் 'new added fleets' காரணமாக அதிக depreciation-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது. இது vendor model-உடன் சொந்த வாகனச் சொத்துக்களிலும் முதலீடு செய்யப்படுவதைக் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி 0.03 மடங்கு gearing ratio-வுடன் நிறுவனம் ஆரோக்கியமான நிதிச் சூழலைக் கொண்டுள்ளது. Net worth INR 221 Cr ஆக இருந்தது. இந்த வணிகம் முற்றிலும் self-funded என்று விவரிக்கப்படுகிறது, வெளி மூலதனம் இன்றி இது வளர்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முதன்மையான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் vendor-sourced fleet services (மொத்த fleet-ல் 94%), fuel (escalation clauses மூலம் குறைக்கப்படுகிறது) மற்றும் driver/personnel costs ஆகும்.

Raw Material Costs

Revenue-ல் சதவீதமாகப் பார்க்கும்போது vendor மற்றும் driver costs நிலையாக உள்ளன. 2-3 ஆண்டு கால வாடிக்கையாளர் ஒப்பந்தங்களில் உள்ள fuel escalation clauses மூலம் எரிபொருள் செலவுகள் பெரும்பாலும் வாடிக்கையாளர்களுக்கே மாற்றப்படுகின்றன, இது operating profitability-ஐப் பாதுகாக்கிறது.

Energy & Utility Costs

Revenue-ன் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், எரிபொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒரு முக்கிய நிதி அபாயக் காரணியாகக் கண்டறியப்பட்டுள்ளன.

Supply Chain Risks

Vendor-sourced fleet (94%) மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட வாடிக்கையாளர் தளத்தைச் சார்ந்திருப்பது குறிப்பிடத்தக்க அபாயமாகும். Vendor கிடைப்பதில் அல்லது விலையில் ஏற்படும் எந்தவொரு இடையூறும் சேவை வழங்கலைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் technology-led platforms மூலம் இயக்கப்படுகிறது. Q2 FY26-ல் Revenue-ல் சதவீதமாகப் பார்க்கும்போது employee costs சிறிய முன்னேற்றத்தைக் காட்டியது, இது operating leverage-ன் தொடக்கத்தைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

FY25-ல் trip volumes 25% உயர்ந்து 4.04 million ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல், 188 புதிய வாடிக்கையாளர்களைப் பெற்றதன் மூலம் trip volumes YoY அடிப்படையில் 33.5% அதிகரித்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20-25%

Products & Services

Corporate Car Rentals (CCR), Employee Transportation Services (ETS) மற்றும் Business-to-Consumer (B2C) car rentals.

Brand Portfolio

ECO Rent-A-Car

Market Expansion

FY26 மற்றும் அதற்குப் பிறகு புதிய உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச பகுதிகளுக்கு விரிவுபடுத்தத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட கார்ப்பரேட் மொபிலிட்டி வழங்குநர்களை நோக்கி நகர்கிறது. GCCs ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி காரணியாகும், இது தற்போது நிறுவனத்தின் ETS segment revenue-ல் 66% பங்களிக்கிறது.

Competitive Landscape

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி உள்ளது, சில போட்டியாளர்கள் சந்தைப் பங்கைப் பெற ஆக்ரோஷமான capital-burning உத்திகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.

Competitive Moat

20 ஆண்டுகால promoter track record, தொழில்நுட்பம் சார்ந்த தளம் மற்றும் 60% Revenue 5+ வருட கால வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வரும் ஆழமான உறவுகள் ஆகியவை நிலையான நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

கார்ப்பரேட் பயண பட்ஜெட்டுகள் மற்றும் இந்தியாவில் Global Capability Centers (GCCs) வளர்ச்சியால் இது பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் வாகன இணக்கம், காப்பீட்டு ஆணைகள் மற்றும் போக்குவரத்து அனுமதிகள் உள்ளிட்ட உள்ளூர் மற்றும் மாநில விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரிச் செலவு INR 10.19 Cr ஆகும் (Profit Before Tax INR 38.09 Cr-ல்), இது தோராயமாக 26.7% வரி விகிதமாகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

எரிபொருள் விலை மாற்றங்கள், வாகனப் பராமரிப்புச் செலவுகள் மற்றும் insurance premiums ஆகியவை விலை மாற்றங்கள் மூலம் நிர்வகிக்கப்படாவிட்டால் margins-ஐ 2-3% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தனது தற்போதைய முக்கியப் பகுதிகளுக்கு அப்பால் விரிவுபடுத்த தீவிரமாக முயற்சிக்கிறது.

Third Party Dependencies

94% fleet-க்கு மூன்றாம் தரப்பு vendors-களைச் சார்ந்திருப்பது அதிகமாக உள்ளது, இது vendor விலை நிர்ணயம் மற்றும் சேவைத் தரத்திற்கு நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

தனது 'tech-driven platform' அந்தஸ்தைத் தக்கவைக்க டிஜிட்டல் தீர்வுகளில் தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் மூலம் நிறுவனம் இதைத் தணிக்கிறது.