💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான Consolidated Revenue INR 587.32 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY24-ன் INR 590.58 Cr-லிருந்து 0.55% சிறிய சரிவாகும். இருப்பினும், Hotel மற்றும் Holiday packages பிரிவு 110% அபரிமிதமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது FY23-24-ல் இருந்த INR 55.35 Cr-உடன் ஒப்பிடும்போது FY24-25-ல் INR 116.25 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Air ticketing தொடர்ந்து முதன்மைப் பிரிவாக இருந்தாலும், concentration risk-ஐ எதிர்கொள்கிறது. Q2 FY26-ல், Revenue INR 118.34 Cr-ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 144.67 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் UAE, UK, USA மற்றும் Singapore உட்பட 10 நாடுகளில் அலுவலகங்களுடன் சர்வதேச அளவில் தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகிறது. Dubai அலுவலகம் FY25-ல் INR 701.37 Cr Gross Booking Revenue (GBR) ஈட்டியுள்ளது, இது FY24-ன் INR 204.97 Cr-லிருந்து 242.2% மிகப்பெரிய வளர்ச்சியாகும். உள்நாட்டு சந்தை செறிவூட்டலை (saturation) ஈடுகட்ட சர்வதேச செயல்பாடுகள் இப்போது ஒரு முக்கியமான வளர்ச்சி காரணியாக உள்ளன.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY25-ல் 18.01%-ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 25.89%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. Operating Profit Margin-ம் FY25-ல் 26.73%-ஆகக் குறைந்தது (FY24-ல் 37.47%). Marketing-ல் அதிகரித்த முதலீடுகள், Employee costs (25.2% உயர்வு) மற்றும் புதிய துறைகளில் விரிவாக்கம் ஆகியவற்றால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. இந்த சரிவு இருந்தபோதிலும், இந்தியாவில் தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டும் ஒரே OTA-க்களில் ஒன்றாக இந்நிறுவனம் உள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-ல் EBITDA margin 26.7% (INR 161.22 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 37.5% (INR 228.19 Cr)-லிருந்து கணிசமான சரிவாகும். இந்த 1,080 bps வீழ்ச்சி, அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் 'EaseMyTrip 2.0' கட்டத்தில் செய்யப்பட்ட முதலீடுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது. Q2 FY26-ல், EBITDA INR 12.1 Cr ஆகவும், margin 10.2% ஆகவும் இருந்தது, இது பருவகால மாற்றங்கள் மற்றும் marketing செலவுகளால் பாதிக்கப்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் ஒரு asset-light model-ஐப் பின்பற்றுகிறது, இதனால் CAPEX குறைவாக உள்ளது. வளர்ச்சி முதன்மையாக internal accruals மூலம் நிதியளிக்கப்படுகிறது. March 31, 2025 நிலவரப்படி Cash and cash equivalents INR 156.16 Cr ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 100.89 Cr-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது. தொழில்நுட்ப மேம்பாடுகள் மற்றும் Spree Hospitality மற்றும் YoloBus போன்ற மூலோபாய கையகப்படுத்துதல்களை (strategic acquisitions) நோக்கி குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகள் செய்யப்படுகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் FY25-ல் 0.05x என்ற மிகக் குறைந்த Debt-Equity Ratio-வை பராமரிக்கிறது, இது FY24-ன் 0.02x-லிருந்து சற்று உயர்ந்துள்ளது. Interest Coverage Ratio 25.80x என்ற வலுவான நிலையில் உள்ளது, இருப்பினும் குறைந்த EBIT காரணமாக YoY அடிப்படையில் 37.05x-லிருந்து குறைந்துள்ளது. குறிப்பிட்ட credit ratings மற்றும் வட்டி விகித சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு டிஜிட்டல் சேவைத் தளமாக இருப்பதால், 'raw materials' என்பது பயண இருப்புகளை (travel inventory) வாங்குவது தொடர்பான சேவைச் செலவுகள் (மொத்த செலவில் 7.7%) மற்றும் நுகரப்படும் பொருட்களின் விலை (INR 3.29 Cr, வருவாயில் 0.05%) ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளது. Airline seats, hotel rooms மற்றும் aggregators மற்றும் நேரடி ஒப்பந்தங்கள் மூலம் பெறப்படும் bus/train inventory ஆகியவை முதன்மை உள்ளீடுகளாகும்.

Raw Material Costs

Service costs (inventory procurement) FY25-ல் INR 61.57 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 49.63 Cr-லிருந்து 24.1% உயர்ந்துள்ளது. Inventory risk-ஐத் தவிர்க்க நிறுவனம் asset-light model-ஐப் பயன்படுத்துகிறது, அதாவது அவர்கள் hotel rooms அல்லது flight blocks-களுக்கு முன்கூட்டியே பணம் செலுத்துவதில்லை, இது விற்கப்படாத inventory இழப்புகளிலிருந்து அவர்களைப் பாதுகாக்கிறது.

Energy & Utility Costs

இந்த தொழில்நுட்பம் சார்ந்த வணிகத்திற்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணி அல்ல; இருப்பினும், IT infrastructure மற்றும் server பராமரிப்பு செலவுகள் 'Other Expenses'-க்குள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன, இது FY25-ல் மொத்தம் INR 117.79 Cr ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

Airline ticketing-ஐ பெரிதும் நம்பியிருப்பதால் ஏற்படும் 'Concentration Risk' முதன்மையான அபாயமாகும். Aviation துறையில் ஏதேனும் இடையூறு ஏற்பட்டாலோ அல்லது முக்கிய விமான நிறுவனங்களின் commission கட்டமைப்பில் மாற்றங்கள் ஏற்பட்டாலோ அது நேரடியாக லாபத்தைப் பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

செயல்திறன் குறைந்த அளவிலான குழு அளவைக் கொண்டு அளவிடப்படுகிறது; உதாரணமாக, 2.9 million பட்டியல்களைக் கையாண்ட போதிலும், hotel பிரிவு வெறும் 71 பேரைக் கொண்ட சிறிய குழுவால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது, இது உயர் ஆட்டோமேஷன் மற்றும் aggregator கூட்டாண்மை மூலம் சாத்தியமானது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் 72,000+ பதிவுசெய்யப்பட்ட travel agents மற்றும் 30 million+ வாடிக்கையாளர்களைக் கொண்ட நெட்வொர்க் மூலம் வரையறுக்கப்படுகிறது. ஆன்லைன் பயன்பாடு தற்போது 20%-க்கும் குறைவாக உள்ள non-air verticals (hotels, buses, rail) மீது விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது, இது டிஜிட்டல் ஊடுருவலுக்கு (digital penetration) பெரிய வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

43.50%

Products & Services

Airline tickets, hotel bookings, holiday packages, rail tickets, bus tickets, air charter services, taxi rentals, travel insurance, visa processing மற்றும் activities/attractions tickets.

Brand Portfolio

EaseMyTrip, Spree Hospitality, YoloBus, ScanMyTrip, EMTDesk, EMTMate, Easy Green Mobility.

Market Share & Ranking

தொழில் அறிக்கைகளின்படி, EaseMyTrip இந்தியாவின் மிகப்பெரிய ஆன்லைன் travel-tech தளங்களில் ஒன்றாகும் மற்றும் air ticket bookings-ல் இரண்டாவது பெரிய நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

Franchise stores (தற்போது 25) மூலம் Tier II மற்றும் III இந்திய நகரங்களை இலக்காகக் கொள்வது மற்றும் உள்வரும் மற்றும் வெளிச்செல்லும் உலகளாவிய பயணங்களைக் கைப்பற்ற Saudi Arabia, Brazil மற்றும் New Zealand-ல் சர்வதேச தடத்தை விரிவுபடுத்துவது.

Strategic Alliances

ScanMyTrip மூலம் ONDC நெட்வொர்க்குடன் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் சொத்துக்களைச் சொந்தமாக வைத்திருக்காமல் 2.9 million ஹோட்டல்களுக்கான அணுகலை வழங்க முக்கிய பயண aggregators-களுடன் கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை 'full-service' பயண சுற்றுச்சூழல் அமைப்புகளை நோக்கி நகர்கிறது. Air ticketing முதிர்ச்சியடைந்த நிலையில், hotel மற்றும் bus ஆன்லைன் ஊடுருவல் <20% ஆக உள்ளது, இது அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்பை வழங்குகிறது. இந்த மாற்றத்தைக் கைப்பற்ற EaseMyTrip தன்னை ஒரு one-stop-shop ஆக நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

இந்தியாவில் உள்ள பிற முக்கிய OTA-க்களுடன் போட்டியிடுகிறது. EaseMyTrip தனது 'bootstrapped and profitable' நிலை மற்றும் convenience fees இல்லாததன் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் கொள்கிறது, இது விலையில் அதிக கவனம் செலுத்தும் இந்திய நுகர்வோரைக் கவர்கிறது.

Competitive Moat

94% repeat transaction rate மற்றும் 'Zero Convenience Fee' மாடல் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது அதிக வாடிக்கையாளர் விசுவாசத்தையும் குறைந்த கையகப்படுத்தல் செலவுகளையும் உருவாக்குகிறது. நிறுவனத்தின் தொழில்துறையில் முன்னணியில் உள்ள குறைந்த செலவு கட்டமைப்பு (asset-light) காரணமாக இது நிலையானது, இதை அதிக செலவுகளைக் கொண்ட போட்டியாளர்கள் ஈடுகட்ட போராடுகிறார்கள்.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் நுகர்வோர் உணர்வுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. இந்தியப் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் சுருக்கம் பயண அளவுகளில் நேரடி குறைவுக்கு வழிவகுக்கும், குறிப்பாக பிரீமியம் மற்றும் விடுமுறைப் பிரிவுகளில்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Ministry of Civil Aviation விதிமுறைகள், ரயில் டிக்கெட்டுகளுக்கான IRCTC விதிமுறைகள் மற்றும் Dubai மற்றும் Singapore போன்ற சர்வதேச அதிகார வரம்புகளில் உள்ள உள்ளூர் சுற்றுலாச் சட்டங்களுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் 'Easy Green Mobility' மூலம் எலக்ட்ரிக் மொபிலிட்டி துறையில் நுழைந்துள்ளது, இது நிலையான பயண விருப்பங்களை ஆதரிப்பதற்கான மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 24% ஆகும் (INR 142.98 Cr PBT-ல் INR 34.33 Cr வரிச் செலவு).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

பருவகாலம் (Seasonality) ஒரு முக்கிய அபாயமாகும்; Q1 (கோடை) மற்றும் Q3 (குளிர்) காலங்களில் வருவாய் உச்சத்தை அடைகிறது, இது காலாண்டு வருவாயில் ஏற்றத்தாழ்வுகளுக்கு வழிவகுக்கும். நிறுவனம் AI மற்றும் டிஜிட்டல் முன்பதிவு போக்குகளுக்கு ஏற்ப மாறத் தவறினால் தொழில்நுட்ப வழக்கொழிவு (Technological obsolescence) ஒரு அபாயமாகும்.

Geographic Concentration Risk

விரிவடைந்து வரும் போதிலும், நிறுவனம் இன்னும் தனது வருவாயின் பெரும்பகுதியை இந்திய சந்தையிலிருந்தே பெறுகிறது. இந்தியாவில், பெருநகர செறிவைக் குறைக்க இப்போது Tier II மற்றும் III நகரங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

GDS வழங்குநர்கள் மற்றும் விமான நிறுவனங்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது. இந்த மூன்றாம் தரப்பு அமைப்புகளில் ஏதேனும் தொழில்நுட்பக் கோளாறு ஏற்பட்டால், அது முன்பதிவுகளைச் செய்யும் நிறுவனத்தின் திறனை நிறுத்திவிடும்.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் ஒரு பிரத்யேக உள் தொழில்நுட்பக் குழு மற்றும் ScanMyTrip (ONDC) மற்றும் AI-மூலம் இயங்கும் சாட் சப்போர்ட் போன்ற கண்டுபிடிப்புகள் மூலம் தளம் போட்டித்தன்மையுடன் இருப்பதை உறுதி செய்வதன் மூலம் இதைத் தணிக்கிறது.