💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY24-இல் Total Operating Income (TOI), FY23-இன் INR 160.48 Cr-லிருந்து 50.59% வளர்ச்சியடைந்து INR 241.66 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. FY25-இல் TOI மேலும் 8.18% உயர்ந்து INR 261.42 Cr-ஐ எட்டியது. இந்நிறுவனம் residential, commercial மற்றும் institutional civil construction பிரிவுகளில் செயல்படுகிறது.

Geographic Revenue Split

100% Revenue Gujarat மாநிலத்திலிருந்தே கிடைக்கிறது, குறிப்பாக Ahmedabad மற்றும் Gandhinagar பகுதிகளில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Profitability Margins

PBILDT margin FY24-இல் 17.90%-லிருந்து FY25-இல் 21.86%-ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 396 bps அதிகரிப்பாகும். H1FY25-இன் provisional margins 21.27%-ஆக இருந்தது, இது H1FY24-இன் 13.98%-உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகும். PAT, FY23-இல் INR 12.17 Cr-லிருந்து FY24-இல் INR 18.76 Cr-ஆக வளர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-இல் EBITDA (PBILDT) margin 21.86%-ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 17.90%-ஐ விட அதிகமாகும். திறமையான raw material பயன்பாடு, விநியோகஸ்தர்களிடமிருந்து பெறப்பட்ட rate discounts மற்றும் economies of scale காரணமாக fixed overheads சிறப்பாக நிர்வகிக்கப்பட்டதே இந்த முன்னேற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Capital Expenditure

FY24-இல் நிறுவனம் சொத்துக்களை உருவாக்குவதில் (asset build-up) முதலீடு செய்ததால், operations-லிருந்து எதிர்மறையான cash flow (INR 23.17 Cr) ஏற்பட்டது. Gross Cash Accruals (GCA) FY23-FY26 காலப்பகுதியில் INR 25-38 Cr வரம்பில் இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CARE BBB-; Stable (October 2025-இல் உறுதிப்படுத்தப்பட்டது). 2025-இன் இறுதியில் outlook, Positive-லிருந்து Stable-ஆக மாற்றப்பட்டது. Short-term rating CARE A3 ஆகும். FY24-இல் Interest coverage 5.99x-ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய raw materials-களில் RCC (Reinforced Cement Concrete), cement மற்றும் steel ஆகியவை அடங்கும். இவை civil construction திட்டங்களுக்கான முதன்மையான செலவு கூறுகளாகும்.

Raw Material Costs

RCC, cement மற்றும் steel போன்ற முக்கிய பொருட்களுக்கான ஒப்பந்தங்களில் உள்ள price variation clauses மூலம் லாபம் பாதுகாக்கப்படுகிறது, இது சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து பாதுகாப்பை அளிக்கிறது.

Supply Chain Risks

Raw material விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் திட்டங்களை சரியான நேரத்தில் முடிப்பதற்கு உள்ளூர் விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்திருப்பது ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

FY25-இல் PBILDT margins-இல் ஏற்பட்ட 396 bps முன்னேற்றம் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனைக் காட்டுகிறது. இது சிறந்த fixed overhead absorption மற்றும் economies of scale ஆகியவற்றால் சாத்தியமானது.

Capacity Expansion

நிறுவனத்தின் 'capacity' அதன் orderbook மூலம் குறிக்கப்படுகிறது, இது October 2023-இல் INR 585.58 Cr-லிருந்து August 31, 2025 நிலவரப்படி INR 954.54 Cr-ஆக வளர்ந்துள்ளது. இது FY25 TOI-ஐ விட 3.65x மடங்கு வருவாய் வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

24%

Products & Services

Residential buildings, commercial complexes மற்றும் institutional structures ஆகியவற்றுக்கான civil construction சேவைகள்.

Brand Portfolio

Chavda Infra

Market Share & Ranking

மிகவும் சிதறிய (fragmented) மற்றும் போட்டி நிறைந்த civil construction துறையில் செயல்படும் ஒரு சிறிய அளவிலான நிறுவனம்.

Market Expansion

Gujarat-இன் Ahmedabad மற்றும் Gandhinagar பகுதிகளில் சந்தை ஊடுருவலை (market penetration) அதிகப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

Subsidiaries, joint ventures மற்றும் group companies-களுக்கு ஆதரவளிக்க loan/guarantee வரம்புகளை INR 700 Cr-ஆக மாற்றியமைக்க நிறுவனம் முன்மொழிந்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Gujarat-இன் நகர்ப்புற மேம்பாடு காரணமாக இத்துறை 21-24% CAGR-ஐக் கண்டு வருகிறது. பெரிய மற்றும் சிக்கலான தனியார் real estate திட்டங்களை நோக்கிய போக்கு உள்ளது, இதை Chavda நிறுவனம் அதன் விரிவாக்கப்பட்ட orderbook மூலம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Landscape

தனியார் real estate ஒப்பந்தங்களுக்காகப் போட்டியிடும் ஏராளமான சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களுடன் கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

Promoter Mahesh Chavda-வின் 30 ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் புகழ்பெற்ற பிராந்திய டெவலப்பர்களுடனான உறவு ஆகியவை நிறுவனத்தின் பலமாகும் (Moat). இது உள்ளூர் கொள்முதல் மற்றும் திட்டங்களுக்கான ஏலத்தில் (bidding) ஒரு போட்டி நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Gujarat-இன் real estate துறையின் வளர்ச்சி மற்றும் GDP செயல்பாடுகளுக்கு ஏற்ப அதிக உணர்திறன் (sensitive) கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Commercial, residential மற்றும் institutional கட்டிடங்களின் கட்டுமானத்தில் தர மேலாண்மைக்காக ISO 9001:2015 சான்றிதழ் பெற்றுள்ளது.

Taxation Policy Impact

நிலையான corporate tax பொருந்தும்; இருப்பினும், December 2024-இல் நடந்த Income Tax துறை சோதனைக்குப் பிறகு நிறுவனம் ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

December 2024-இல் நடந்த Income Tax சோதனையின் முடிவு மற்றும் அது பணப்புழக்கம் (liquidity) மற்றும் நற்பெயரில் ஏற்படுத்தக்கூடிய தாக்கம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

100% வருவாய் Gujarat-இல் மட்டுமே குவிந்துள்ளதால், பிராந்திய பொருளாதார மாற்றங்களால் நிறுவனம் பாதிக்கப்படக்கூடிய வாய்ப்புள்ளது.

Third Party Dependencies

புதிய திட்டங்களைப் பெறுவதற்குத் தனியார் real estate டெவலப்பர்களை அதிகளவில் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Civil construction முறைகள் ஒப்பீட்டளவில் நிலையானவை என்பதால் இதற்கான அபாயம் குறைவு, இருப்பினும் நிறுவனம் ISO-certified தர அமைப்புகளைப் பின்பற்றுகிறது.