💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Operating Income, FY24-ன் INR 189.20 Cr-லிருந்து 24.81% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 236.15 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-ல், புவியியல் விரிவாக்கம் மற்றும் புதிய premium பிராண்டுகளின் வருகையால், வருவாய் INR 119.32 Cr-ஐ எட்டியது, இது INR 84.56 Cr-லிருந்து 41.1% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Maharashtra, Karnataka, Goa, Haryana, Telangana, மற்றும் Rajasthan உட்பட 20-க்கும் மேற்பட்ட மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது. மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, 20 விநியோகஸ்தர்கள் மூலம் 5,402 touchpoints-களில் இது செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

PAT margins FY24-ல் 8.68%-லிருந்து FY25-ல் 9.70% (INR 23.11 Cr) ஆக முன்னேறியுள்ளது. H1 FY26-க்கான PAT margin 8.4% (INR 9.97 Cr) ஆக இருந்தது, இது அதிக அளவிலான விற்பனை மற்றும் விலையை நிர்ணயிக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையால் லாபத்தில் 99.9% YoY வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY24-ல் 16.99%-லிருந்து FY25-ல் 19.56% (INR 46.20 Cr) ஆக உயர்ந்தது. இருப்பினும், H1 FY26 EBITDA margin 16.8% (INR 20.05 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY25-ன் உச்சத்திலிருந்து சற்று குறைந்தாலும், ஒட்டுமொத்த EBITDA-வில் 33.9% YoY வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனத்திற்கு பெரிய அளவிலான capex திட்டங்கள் எதுவும் இல்லை. புதிய அலுவலகத்திற்காக FY25-ல் பெறப்பட்ட term loan, IPO மூலம் கிடைத்த தொகையைக் கொண்டு முன்கூட்டியே செலுத்தப்பட்டது. 41% வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க பெரும்பாலான மூலதனம் working capital-க்கு பயன்படுத்தப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

செப்டம்பர் 2025-ல் IVR BBB/Stable (Long Term) மற்றும் IVR A3+ (Short Term) என கடன் தரம் உயர்த்தப்பட்டது. FY25-ல் interest coverage ratio 2.63x ஆக இருந்தது, அதேசமயம் H1 FY26-ல் நிதிச் செலவுகள் INR 8.70 Cr ஆக இருந்தது, இது 11% YoY உயர்வாகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

இறக்குமதி செய்யப்பட்ட மதுபானங்கள் (finished goods) முக்கிய செலவாகும், H1 FY26-ல் Cost of Goods Sold (COGS) INR 72.18 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த வருமானத்தில் 60.5% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் COGS 41.0% YoY அதிகரித்து INR 72.18 Cr ஆக இருந்தது, இது 41.1% வருவாய் வளர்ச்சியைப் போலவே உள்ளது, இது விற்பனையுடன் ஒப்பிடும்போது நிலையான கொள்முதல் செலவுகளைக் குறிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

வர்த்தக வணிக மாதிரிக்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணி அல்ல; குறிப்பிட்ட பயன்பாட்டுச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

நீண்ட lead times (துறைமுகத்திலிருந்து அனுப்ப 15 நாட்கள்) மற்றும் நிலையற்ற தேவை ஆகியவற்றின் மீதான அதிக சார்பு காரணமாக, அதிக inventory அளவுகளைப் பராமரிக்க வேண்டியுள்ளது, இது பராமரிப்புச் செலவுகளை (carrying costs) அதிகரிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

ஒரு வர்த்தகர் என்பதால் இது பொருந்தாது; இருப்பினும், செயல்பாட்டுத் திறன் premium பிரிவில் ஒரு பெட்டிக்கு (case) INR 17,017 என்ற அதிக நிகர வருவாயில் (net realization) பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

ஒரு விநியோக அடிப்படையிலான சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனமாக, இதன் விரிவாக்கம் சந்தை சென்றடைவதை வைத்து அளவிடப்படுகிறது; 100-க்கும் மேற்பட்ட உறுப்பினர்களைக் கொண்ட விற்பனைக் குழுவின் ஆதரவுடன், FY25-க்குள் 20-க்கும் மேற்பட்ட மாநிலங்கள் மற்றும் 5,402 touchpoints-களாக நெட்வொர்க் வளர்ந்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

41.1%

Products & Services

wine, spirits, champagne, tequila, whiskey, vodka, rum, மற்றும் gin உள்ளிட்ட Premium மற்றும் சொகுசு மதுபானங்கள்.

Brand Portfolio

Belenkya, Jose Cuervo, Bushmills, Laurent-Perrier, Templeton Rye, Diplomatico Reserva, மற்றும் Licor 43.

Market Share & Ranking

இறக்குமதி செய்யப்பட்ட மதுபானத் துறையில் முன்னணி நிறுவனம்; INR 1,000-க்கும் அதிகமான MRP பிரிவில் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட (BIO) மதுபானங்கள் 68% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளன.

Market Expansion

20-க்கும் மேற்பட்ட மாநிலங்களில் விரிவடைந்து 'Premium and Above' மதுபான சந்தையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, இது 2024-ல் INR 6,722 Cr-லிருந்து 2029-க்குள் INR 33,013 Cr ஆக வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

இந்தியா மற்றும் இந்தியத் துணைக்கண்டத்திற்காக 70-க்கும் மேற்பட்ட புகழ்பெற்ற உலகளாவிய பிராண்டுகளுக்கான பிரத்யேக விற்பனை உரிமைகளை வைத்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை 'premiumization' நோக்கி நகர்கிறது, சொகுசுப் பிரிவு (MRP >2,000) புதிய அறிமுகங்களில் அதிக வளர்ச்சியைக் காண்கிறது.

Competitive Landscape

நிறுவப்பட்ட உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் பிற இறக்குமதியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; இருப்பினும், ஏற்கனவே உள்ள நிறுவனங்கள் economies of scale மூலம் பயனடைகின்றன, இதை புதிய நிறுவனங்கள் ஈடுகட்டுவது கடினம்.

Competitive Moat

உலகளாவிய நிறுவனங்களுடனான பிரத்யேக நீண்டகால ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் சிக்கலான மாநில அளவிலான விதிமுறைகள் மற்றும் அதிக ஆரம்பச் செலவுகளால் உருவாக்கப்பட்ட நுழைவுத் தடைகள் (entry barriers) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இதன் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் நகரமயமாக்கலுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; இந்தியாவின் LDA (Legal Drinking Age) மக்கள் தொகை மற்றும் பணியிடங்களில் பெண்களின் பங்களிப்பு அதிகரிப்பதன் காரணமாக, இறக்குமதி செய்யப்பட்ட மதுபான சந்தை அதிக CAGR-ல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சிதறிய excise கொள்கைகள், உரிமக் கட்டமைப்புகள் மற்றும் தொலைக்காட்சி மற்றும் அச்சு ஊடகங்களில் நேரடி விளம்பரங்களுக்கு கடுமையான தடைகளுடன் மாநில அரசுகளால் இது பெரிதும் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

அதிக மற்றும் மாறுபட்ட மாநில excise duties-க்கு உட்பட்டது; எந்தவொரு பாதகமான மாற்றமும் லாபத்தைக் குறைக்கலாம். வரி பாதிப்புகளை ஈடுகட்ட இறக்குமதி செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளின் விலை நிர்ணய நெகிழ்வுத்தன்மையால் நிறுவனம் தற்போது பயனடைகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

செயல்பாடுகளின் working capital செறிந்த தன்மையே முதன்மை அபாயமாகும், FY24-ல் GCA days 392 ஆக இருந்தது, இது அதிக inventory மற்றும் மாநில நிறுவனங்களிடமிருந்து வர வேண்டிய நீண்ட கால நிலுவைத் தொகைகளால் (receivable cycles) ஏற்படுகிறது.

Geographic Concentration Risk

20-க்கும் மேற்பட்ட மாநிலங்களில் பரவியிருந்தாலும், Maharashtra அல்லது Karnataka போன்ற முக்கிய வருவாய் ஈட்டும் மாநிலங்களில் excise கொள்கையில் ஏற்படும் திடீர் மாற்றங்களால் நிறுவனம் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

Third Party Dependencies

அதன் பிரத்யேக பிராண்ட் போர்ட்ஃபோலியோவிற்காக முதல் 5 உலகளாவிய மதுபான நிறுவனங்களுடன் உறவுகளைப் பேணுவதில் பெரிதும் தங்கியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

முக்கிய தயாரிப்புக்கு குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் விளம்பரக் கட்டுப்பாடுகளைத் தணிக்க பிராண்ட் உருவாக்கத்திற்காக நிறுவனம் தீவிரமாக டிஜிட்டல் சேனல்களுக்கு மாறி வருகிறது.