💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue, Q2 FY25-ல் இருந்த INR 3,007.35 Lakhs-லிருந்து Q2 FY26-ல் 54.24% YoY குறைந்து INR 1,376.23 Lakhs-ஆக உள்ளது. H1 FY26-க்கான Revenue 44.21% YoY குறைந்து INR 3,268.10 Lakhs-ஆக சரிந்தது. Segment-wise விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Geographic Revenue Split

தோராயமாக 98% Revenue இந்தியாவில் ஈட்டப்படுகிறது, சர்வதேச துணை நிறுவனங்கள் (Zenith USA மற்றும் Zenith Middle East) Q2 FY26-ல் INR 27.87 Lakhs (2%) பங்களித்துள்ளன.

Profitability Margins

Net Profit Margin, Q2 FY25-ல் இருந்த -1.45% (INR 43.80 Lakhs நஷ்டம்) என்ற எதிர்மறை வரம்பிலிருந்து Q2 FY26-ல் 5.2% (INR 71.62 Lakhs) ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம் Other Income 476% அதிகரித்து INR 726.87 Lakhs-ஆக உயர்ந்ததே ஆகும்.

EBITDA Margin

EBITDA Margin, Q2 FY25-ல் 2.28%-ஆக இருந்த நிலையில், Q2 FY26-ல் 13.27%-ஆக உள்ளது. இருப்பினும், முதன்மை செயல்பாட்டு EBITDA (Other Income தவிர்த்து) இன்னும் எதிர்மறையாகவே உள்ளது, இது லாபத்தன்மை செயல்பாட்டு அல்லாத வருவாயைச் சார்ந்து இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Credit rating ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. INR 36,663.60 Lakhs மொத்த நடப்புப் பொறுப்புகளுக்கு (current liabilities), H1 FY26-க்கான Finance costs INR 124.16 Lakhs-ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Q2 FY26-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue-வில் Raw materials மற்றும் பாகங்கள் 54.4% (INR 749.04 Lakhs) பங்களிக்கின்றன.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான Raw material செலவுகள் INR 1,908.83 Lakhs-ஆக இருந்தது, இது Revenue-வில் 58.4% ஆகும். Revenue 44.2% குறைந்த போதிலும், H1-ல் செலவுகள் 46.9% YoY அதிகரித்துள்ளது, இது உள்ளீட்டு செலவு அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது.

Supply Chain Risks

இந்த குழுமம் விற்பனையாளர் சார்பு மற்றும் MSMED வகைப்பாடு இல்லாததால் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது சிறு நிறுவனங்களுக்கான வட்டிப் பொறுப்புகளைத் துல்லியமாக மதிப்பிடுவதைத் தடுக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Steel pipes மற்றும் தொடர்புடைய தொழில்துறை தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Zenith Steel Pipes, The Yash Birla Group.

Strategic Alliances

The Yash Birla Group-ன் ஒரு பகுதி; இதன் துணை நிறுவனங்களில் Zenith USA INC மற்றும் Zenith Middle East - FZ-LLP ஆகியவை அடங்கும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Steel pipe தொழில்துறை ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் மீட்சி காலத்தை கடந்து வருகிறது; செயல்பாடுகளை நிலைப்படுத்த சப்ளையர்களுடனான மூலோபாய ஈடுபாட்டின் மூலம் Zenith தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனம் Zenith Steel Pipes-ன் நிறுவப்பட்ட பிராண்ட் பாரம்பரியம் மற்றும் Yash Birla Group உடனான அதன் தொடர்பை நம்பியுள்ளது, இருப்பினும் எதிர்மறையான நிகர மதிப்பால் தற்போது நிலைத்தன்மை சவாலாக உள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

விற்பனையாளர் வகைப்பாடு மற்றும் வட்டி ஒதுக்கீடு தொடர்பாக MSMED Act 2006-ஐப் பின்பற்றாதது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஒழுங்குமுறை இடைவெளியாகும்.

Taxation Policy Impact

Sept 30, 2025 நிலவரப்படி Current tax liabilities (Net) INR 908.47 Lakhs-ஆக உள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Inventory மதிப்பீடு (INR 779.36 Lakhs) தொடர்பான தணிக்கையாளர் தகுதிகள் (Auditor qualifications) மற்றும் அமெரிக்க துணை நிறுவனத்திற்கான புதுப்பிக்கப்பட்ட நிதித் தகவல்கள் இல்லாதது ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க அறிக்கையிடல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளை உருவாக்குகின்றன.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக செறிவு உள்ளது, 98% Revenue மற்றும் பெரும்பாலான சொத்துக்கள் உள்நாட்டிலேயே அமைந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

செயல்பாட்டு மீட்புத் திட்டத்தை வெற்றிகரமாகச் செயல்படுத்த முக்கிய சப்ளையர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.