💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல் Corporate பிரிவு 100% வருவாயை வழங்கியது, இது startup பிரிவில் இருந்து விலகிச் செல்லும் உத்தியைப் பிரதிபலிக்கிறது. FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான Standalone revenue 39.75% YoY குறைந்து INR 3.90 Cr ஆக உள்ளது (FY24-ல் INR 6.47 Cr). Q2 FY26-க்கான Consolidated revenue INR 0.76 Cr ஆகும், இது Q2 FY25-ன் INR 1.63 Cr-லிருந்து 53.7% YoY சரிவாகும்.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY25-ல் -2.07% ஆக இருந்தது (FY24-ல் -2.15%). Operating Profit Margin FY25-ல் -2.04% ஆகவும், FY24-ல் -1.90% ஆகவும் இருந்தது. நிறுவனம் FY25-ல் INR 8.62 Cr Standalone net loss-ஐப் பதிவு செய்தது, இது FY24-ன் INR 10.13 Cr நஷ்டத்தை விட முன்னேற்றமாகும்.

EBITDA Margin

FY25-ல் Operating EBITDA margin செயல்பாட்டு வருவாயில் -140.70% ஆக இருந்தது. Q2 FY26-க்கான Adjusted Operating EBITDA எதிர்மறையான INR 1.61 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் எதிர்மறையான INR 1.02 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. இது முக்கியமாக corporate சேவைகளுக்கு மாறும் நேரத்தில் ஏற்பட்ட வருவாய் சரிவினால் நிகழ்ந்தது.

Credit Rating & Borrowing

FY25 நிலவரப்படி நிறுவனம் கடன் இல்லாத (debt-free) நிறுவனமாகும். கடன் இல்லாததாலும் மற்றும் செயல்பாட்டு நஷ்டம் இருப்பதாலும் Interest Coverage Ratio -76.64 ஆக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Human Capital/Employee Benefits (Q2 FY26-ல் ESOP செலவுகள் INR 0.25 Cr) மற்றும் Technology Infrastructure.

Raw Material Costs

Employee benefit செலவுகளே முதன்மையான செலவாகும்; Q2 FY26-ல் ESOP செலவு INR 0.25 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 0.01 Cr-ஐ விட அதிகமாகும்.

Supply Chain Risks

ஆலோசனை சேவைகளை வழங்க சிறப்பு வாய்ந்த data science மற்றும் AI/ML திறமையாளர்களின் இருப்பைச் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது.

Manufacturing Efficiency

இது பொருந்தாது; வாடிக்கையாளர் சேவை மற்றும் தயாரிப்பு மேம்பாட்டில் கவனம் செலுத்தும் சேவை சார்ந்த மாதிரி (service-based model).

Capacity Expansion

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய குழுவின் அளவு 54 உறுப்பினர்களாக உள்ளது (FY25-ல் 64 வாடிக்கையாளர்களுக்கு சேவை வழங்கப்பட்டது). நிறுவனம் உடல் ரீதியான விரிவாக்கத்தை விட Rely மற்றும் DocuXray போன்ற உள்நாட்டு தயாரிப்புகளை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

தயாரிப்பு மேம்பாடு, data science மற்றும் analytics-ல் தொழில்முறை மற்றும் தொழில்நுட்ப ஆலோசனை; Natural Language Processing-ல் நிபுணத்துவம் பெற்ற AI/ML தொழில்நுட்பம்; SaaS தளங்கள்; மற்றும் BFSI-க்கான தானியங்கி ஆவண வகைப்பாடு.

Brand Portfolio

Rely, DocuXray, Xelpmoc.

Market Expansion

தானியங்கி தயாரிப்புகளுக்காக BFSI மற்றும் காப்பீட்டுத் துறைகளில் கவனம் செலுத்துகிறது; பெங்களூரு, ஹைதராபாத் மற்றும் மும்பை அலுவலகங்கள் மூலம் உலகளவில் corporate பிரிவை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Mihup Communication (Fair Value INR 42.93 Cr) மற்றும் One Point Six Technologies (Pencil - இதில் 7.9% பங்கு உள்ளது) உட்பட 12 முதலீடு செய்யப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு தொழில்நுட்ப கூட்டாளராக உள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை AI/ML மற்றும் தானியங்கி data science சேவைகளை நோக்கி நகர்கிறது. Xelpmoc தன்னை தொழில்நுட்பத்திற்கான ஒரு 'leveraged mutual fund' ஆக நிலைநிறுத்துகிறது, இது பின்தங்கிய துறைகளுக்கு உலகத்தரம் வாய்ந்த தொழில்நுட்பத்தை வழங்குவதன் மூலம் லாபம் ஈட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Landscape

சிறப்பு தொழில்நுட்ப ஆலோசகர்கள் மற்றும் AI/ML சேவை வழங்குநர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; தனது equity-for-tech வணிக மாதிரியின் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் காட்டுகிறது.

Competitive Moat

இதன் பலம் 'leveraged mutual fund' மாதிரியில் உள்ளது, இதில் தொழில்நுட்ப சேவைகளுக்கு ஈடாக அதிக திறன் கொண்ட startup-களில் பங்குகளை நிறுவனம் பெறுகிறது. இது கடன் இல்லாத நிதிநிலையைப் பராமரிக்கும் அதே வேளையில், போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு அதிகரிப்பதன் மூலம் நீண்ட கால லாபத்தை வழங்குகிறது (செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி Fair Value INR 70.34 Cr).

Macro Economic Sensitivity

Startup நிதிச் சூழல் மற்றும் venture capital இருப்பு ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, இது ஆரம்ப கட்ட வாடிக்கையாளர்களின் செயல்பாடுகளைத் தொடரவும் தொழில்நுட்ப சேவைகளுக்கு பணம் செலுத்தவும் உதவும் திறனைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Indian Accounting Standards (IND AS) மற்றும் Companies Act, 2013 ஆகியவற்றிற்கு இணங்குதல். DocuXray போன்ற தயாரிப்புகள் BFSI துறையில் வாடிக்கையாளர்கள் ஒழுங்குமுறை தரநிலைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்ய வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான அபாயம் startup வாடிக்கையாளர்களின் நிதி உறுதியற்ற தன்மை ஆகும்; அவர்களுக்கு சரியான நேரத்தில் நிதி கிடைக்காவிட்டால், அவர்கள் செயல்பாடுகளைத் தொடர முடியாமல் போகலாம், இது Xelpmoc-ன் வரவேண்டிய தொகை மற்றும் பங்குகளின் மதிப்பை பாதிக்கும்.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் இந்தியாவுக்குள் பெங்களூரு, ஹைதராபாத் மற்றும் மும்பை அலுவலகங்களுடன் குவிந்துள்ளன, இருப்பினும் இதற்கு ஒரு UK துணை நிறுவனம் (Xelpmoc Design and Tech UK Limited) உள்ளது.

Third Party Dependencies

நீண்ட கால போர்ட்ஃபோலியோ லாபத்திற்கு முதலீடு செய்யப்பட்ட 12 நிறுவனங்களின் வெற்றியைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

AI/ML-ன் வேகமான வளர்ச்சியால் அதிக அபாயம் உள்ளது; இது Rely மற்றும் DocuXray போன்ற உள்நாட்டு கட்டமைப்புகளின் தொடர்ச்சியான மேம்பாடு மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.