💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated revenue 19% உயர்ந்து INR 1,453.08 Cr ஆக இருந்தது. Barium segment (VBPL)-ன் பங்களிப்பு FY24-ல் 17%-லிருந்து FY25-ல் 25% ஆக அதிகரித்தது, இதற்கு விற்பனை அளவு 36% உயர்ந்தது முக்கிய காரணமாகும். Chromium segment (VCL) விற்பனை விலையில் சிறிய சரிவு இருந்தபோதிலும், விற்பனை அளவில் 9% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் உலகளவில் 50+ நாடுகளில் 15-க்கும் மேற்பட்ட தொழில்துறைகளுக்கு சேவை செய்கிறது. Europe, Asia, Africa, North America, மற்றும் South America ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய ஏற்றுமதி சந்தைகள், பிராந்திய பொருளாதார சரிவுகளைத் தாங்கும் வகையில் பல்வகைப்பட்ட வருவாய் தளத்தை வழங்குகின்றன.

Profitability Margins

அதிக விற்பனை வருவாய் மற்றும் backward integration காரணமாக PBILDT margins FY22-ல் 15.02%-லிருந்து FY23-ல் 17.25% ஆக (223 bps உயர்வு) மேம்பட்டது. PAT margins 216 bps உயர்ந்து FY23-ல் 9.75% ஆக இருந்தது. கச்சாப் பொருட்களின் விலைக்கு ஏற்ப விற்பனை விலையில் செய்யப்பட்ட மாற்றங்களால் H1FY24-ல் margins சற்று குறைந்து 16.66% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1FY24-ல் EBITDA (PBILDT) margin 16.66% ஆக இருந்தது. அதிக கப்பல் போக்குவரத்து செலவுகள் மற்றும் கச்சாப் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் FY25 முழுவதும் இதே நிலையில் நீடித்தது. நிறுவனம் தனது rating உயர்வதற்காக 18%-க்கும் அதிகமான PBILDT margin-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Capital Expenditure

2024-ல் Jayansree Pharma (தற்போது Vishnu Strontium) நிறுவனத்தை கையகப்படுத்த INR 52 Cr முதலீடு செய்யப்பட்டது. மொத்த கடனான INR 450 Cr-ல், அதன் துணை நிறுவனமான Ramadas Minerals Private Limited-ன் உற்பத்தித் திறனை மேம்படுத்துவதற்கான கடன்களும் அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

Long-term bank facilities-க்கு CARE A-; Stable (Nov 2025-ல் உறுதி செய்யப்பட்டது) மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. Short-term facilities-க்கு CARE A2+ மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. Interest coverage ratio FY24-ல் 5.58x ஆகவும், H1FY26-ல் 6.41x ஆகவும் ஆரோக்கியமாக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய கச்சாப் பொருட்களில் Chrome Ore (முக்கிய செலவு காரணி), Soda Ash, மற்றும் Barium Ore ஆகியவை அடங்கும். கச்சாப் பொருட்களின் விலை உயர்வை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற முடியாவிட்டால், லாப வரம்புகள் (margins) பாதிக்கப்படக்கூடும்.

Raw Material Costs

கச்சாப் பொருள் செலவுகள் உற்பத்திச் செலவில் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன; H1FY24-ல், விற்பனை அளவை (volume growth) தக்கவைக்க, கச்சாப் பொருள் விலை குறைவுக்கு ஏற்ப விற்பனை விலைகள் 2.88% குறைக்கப்பட்டன.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் ஒரு backward integration நடவடிக்கையாக CO2 acidification ஆலையை அமைத்துள்ளது. இது உற்பத்தி செயல்முறைக்குத் தேவையான வெளிப்புற இரசாயனங்களின் தேவையைக் குறைப்பதன் மூலம் செலவு சேமிப்பு முயற்சியாகச் செயல்படுகிறது.

Supply Chain Risks

அதிகப்படியான கப்பல் போக்குவரத்து செலவுகள் மற்றும் தளவாடத் தடங்கல்கள் (உதாரணமாக, உலகளாவிய கப்பல் போக்குவரத்து ஏற்ற இறக்கங்கள்) 50+ நாடுகளுக்கான தயாரிப்பு விநியோகம் மற்றும் South Africa-விலிருந்து தாது இறக்குமதியைப் பாதிக்கின்றன.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் தனது ஆலைகளில் ஆரோக்கியமான உற்பத்தித் திறன் பயன்பாட்டைப் பராமரிக்கிறது. கழிவுகளை சிமெண்ட் தொழிற்சாலைகளுக்கு மாற்றுவதன் மூலம் 'zero-waste' மாதிரியை நோக்கி நகர்கிறது, இது சுற்றுச்சூழல் விதிமுறை இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போது நான்கு யூனிட்களில் (Telangana, Andhra Pradesh, மற்றும் Chhattisgarh) மொத்த உற்பத்தித் திறன் 231,000 MTPA ஆகும். Ramadas Minerals மூலம் விரிவாக்கப் பணிகள் நடைபெற்று வருகின்றன, மேலும் Strontium ஆலை Q2FY26-ல் வணிக ரீதியாகச் செயல்படத் தொடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

24%

Products & Services

Sodium Dichromate, Potassium Dichromate, Chromic Acid, Basic Chromium Sulphate, Barium Carbonate, Precipitated Barium Sulphate, மற்றும் Sodium Sulphide.

Brand Portfolio

Vishnu Chemicals, Vishnu Barium, Vishnu Strontium (முன்னர் Jayansree Pharma).

Market Share & Ranking

Vishnu Chemicals இந்தியாவில் chromium மற்றும் barium இரசாயனங்கள் தயாரிப்பில் முன்னணியில் உள்ளதுடன், specialty chemicals பிரிவில் குறிப்பிடத்தக்க உலகளாவிய தேவையைக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

Q2FY26-ல் வணிகமயமாக்கப்பட்ட புதிய Strontium ஆலை மூலம் glass, ceramics, EV batteries, மற்றும் மருத்துவப் பயன்பாடுகள் போன்ற உயர் மதிப்புள்ள சிறப்புப் பிரிவுகளில் விரிவாக்கம் செய்யப்படுகிறது.

Strategic Alliances

Jayansree Pharma Private Limited (100% பங்கு) கையகப்படுத்துதல் மற்றும் South Africa-வில் chrome ore சுரங்க வளாகத்தை கையகப்படுத்துதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை specialty chemicals மற்றும் இறக்குமதி மாற்றீட்டை (import substitution) நோக்கி நகர்கிறது. இதற்கு முன்பு இந்தியாவிற்கு இறக்குமதி செய்யப்பட்ட Precipitated Barium Sulphate போன்ற தயாரிப்புகளைத் தயாரிப்பதன் மூலம் Vishnu தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

மலிவான இறக்குமதிகள் மற்றும் பிற உலகளாவிய இரசாயன உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. இதன் உற்பத்தி அளவு (231,000 MTPA) மற்றும் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் இதற்குப் போட்டி நன்மையை வழங்குகின்றன.

Competitive Moat

குறைந்த செலவில் உற்பத்தி, backward integration, பல இடங்களிலுள்ள உற்பத்தி வசதிகள் மற்றும் 'zero-waste' உற்பத்தி மாதிரி ஆகியவை இதன் பலமாகும், இதை கடுமையான சுற்றுச்சூழல் விதிகளின் கீழ் போட்டியாளர்கள் பின்பற்றுவது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

ஆட்டோமொபைல், கட்டுமானம் மற்றும் மருந்துகள் உட்பட 15 துறைகளில் உலகளாவிய தொழில்துறை தேவைக்கு ஏற்ப இது உணர்திறன் கொண்டது. உலகளாவிய மந்தநிலை ஏற்பட்டால் chromium மற்றும் barium சேர்மங்களுக்கான தேவை குறையும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மாசு கட்டுப்பாடு மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளை கண்டிப்பாகப் பின்பற்றுவது கட்டாயமாகும். குறிப்பிட்ட chromium அல்லது barium இரசாயனங்களின் உற்பத்தி அல்லது விற்பனை மீதான எந்தவொரு ஒழுங்குமுறைத் தடையும் லாபத்தை கணிசமாகப் பாதிக்கும்.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தொழில்துறைகளின் 'Red Category'-ல் செயல்படுகிறது. இது இரண்டு இடங்களில் Zero Liquid Discharge (ZLD) முறையைச் செயல்படுத்தியுள்ளது மற்றும் மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகளைப் பூர்த்தி செய்ய கழிவுகளை சிமெண்ட் தொழிற்சாலைகளுக்கு மாற்ற அனுமதி பெற்றுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கச்சாப் பொருள் விலைகள் மற்றும் கப்பல் போக்குவரத்து செலவுகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் லாப வரம்புகளை 2-3% பாதிக்கலாம். South Africa சுரங்கத்தின் வணிகமயமாக்கலில் ஏற்படும் தாமதங்கள் (தற்போது Q4FY26-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது) லாப வரம்பு விரிவாக்கத்தைத் தாமதப்படுத்தலாம்.

Geographic Concentration Risk

50+ நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்தாலும், உற்பத்தி இந்தியாவில் 4 யூனிட்களில் (Telangana, AP, Chhattisgarh) குவிந்துள்ளது, இது உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை அல்லது பயன்பாட்டுத் தடங்கல்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

Third Party Dependencies

South Africa சுரங்கக் கையகப்படுத்தல் Q4FY26-ல் முழுமையாகச் செயல்படும் வரை, chrome ore-க்காக தற்போது வெளிப்புற விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

CO2 acidification ஆலை மற்றும் zero-waste உற்பத்திக்கு மாறுதல் போன்ற செயல்முறை கண்டுபிடிப்புகளில் தொடர்ச்சியான R&D மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.