💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த மொத்த Revenue INR 265.63 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 307.93 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 13.74% சரிவாகும். H1 FY26-க்கான Revenue INR 109.15 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 137.35 Cr-லிருந்து 20.5% குறைந்துள்ளது. இது முக்கியமாக அதிக அளவிலான trading-லிருந்து மதிப்பு கூட்டப்பட்ட manufacturing-க்கு மாறியதால் ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

இந்நிறுவனம் முக்கியமாக Gujarat-ன் Rajkot-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது. பிற பிராந்தியங்களுக்கான குறிப்பிட்ட சதவீத விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY25-ல் 0.80% ஆக உயர்ந்தது (FY24-ல் 0.43%). H1 FY26-ல் நிறுவனம் INR 2.87 Cr Net Profit ஈட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 1.31 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 118% குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியாகும். இது அதிக லாபம் தரும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட சேவைகளால் (value-added services) சாத்தியமானது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY25-ல் 2.67% ஆக உயர்ந்தது (FY24-ல் 2.46%). Revenue குறைந்த போதிலும், நிறுவனம் premium தயாரிப்புகள் மற்றும் manufacturing-ல் கவனம் செலுத்தியதால் இந்த 21 basis point முன்னேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் cutting மற்றும் slitting ஆலை அமைப்பதற்காக IPO மூலம் கிடைத்த INR 16.05 Cr தொகையைப் பயன்படுத்தியது. கூடுதலாக, working capital மற்றும் பொதுவான கார்ப்பரேட் தேவைகளுக்காக September 2025-ல் preferential issue மூலம் INR 39.65 Cr திரட்டப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

Infomerics Ratings நிறுவனம் மொத்தம் INR 77.60 Cr மதிப்பிலான வங்கி வசதிகளுக்கு 'IVR BB+/Stable' என்ற long-term rating-ஐ வழங்கியுள்ளது. கடன்களுக்கான வட்டிச் செலவு H1 FY26-ல் INR 3.00 Cr ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் HR Coils, HR Plates, CR Coils, GP(GI) Coils மற்றும் BGL Coils ஆகியவை அடங்கும். April 2025 முதல் முழுமையாகச் செயல்படத் தொடங்கிய புதிய cutting மற்றும் slitting உற்பத்தி ஆலைக்கு இந்த பொருட்கள் அவசியமானவை.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 72.26 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் சுமார் 66% ஆகும். 'Purchase of Stock-in-trade' முதன்மைச் செலவாக இருந்த முந்தைய ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது, இது manufacturing-ஐ நோக்கிய மாற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Supply Chain Risks

வர்த்தகம் செய்யப்படும் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் எஃகு பொருட்களின் விநியோகத்தில் ஏற்படக்கூடிய தடைகள் ஆகியவற்றால் நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது slitting ஆலையின் உற்பத்தி அட்டவணையைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

லாப வரம்புகளை மேம்படுத்த நிறுவனம் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட manufacturing-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. புதிய slitting மற்றும் cutting வசதியில் IPO நிதியை வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்தியதன் மூலம் செயல்திறன் கண்காணிக்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் ஏப்ரல் 2025-ல் முழுமையாகச் செயல்படத் தொடங்கிய cutting மற்றும் slitting ஆலையை நிறுவியதன் மூலம், வெறும் trading மாடலில் இருந்து manufacturing-க்கு மாறியுள்ளது. இந்த forward integration மூலம் steel coils-களை மதிப்பு கூட்டப்பட்ட முறையில் செயலாக்கம் செய்ய முடிகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Round pipes, square pipes, rectangle pipes, structural steels, BGL coils, GP(GI) coils, HR coils, CR coils, color coated coils, MS sheets மற்றும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட cutting மற்றும் slitting சேவைகள்.

Brand Portfolio

Visaman.

Market Expansion

நிறுவனம் தனது கார்ப்பரேட் இருப்பை விரிவுபடுத்தி வருகிறது, இதற்குச் சான்றாக November 2025-ல் Rajkot-ன் Wings Business Bay-ல் உள்ள ஒரு பெரிய வசதிக்குத் தனது பதிவு செய்யப்பட்ட அலுவலகத்தை மாற்றியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை மதிப்பு கூட்டப்பட்ட எஃகு செயலாக்கத்தை நோக்கி நகர்கிறது. VGSL நிறுவனம் ERW tubes வர்த்தகத்திலிருந்து விலகி, அதிக லாபம் ஈட்டக்கூடிய HR/CR coils-களின் சிறப்பு slitting மற்றும் cutting சேவைகளை நோக்கித் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

பல பிராந்திய நிறுவனங்களைக் கொண்ட, தீவிரமான போட்டி நிறைந்த மற்றும் சிதறிய நிலையில் உள்ள எஃகு வர்த்தகம் மற்றும் செயலாக்க சந்தையில் இது செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) அதன் புரொமோட்டர்களின் (Mr. Sureshchandra Vasa மற்றும் குடும்பத்தினர்) 15+ ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் 2019 முதல் கொண்டுள்ள நீண்டகால செயல்பாட்டு வரலாற்றில் உள்ளது, இது பொருளாதாரச் சுழற்சிகளைச் சமாளிக்கவும் சப்ளையர் உறவுகளைப் பராமரிக்கவும் உதவுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

எஃகு விலை சுழற்சிகள் மற்றும் கட்டுமானம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு துறைகளின் தொழில்முறைத் தேவைகளுக்கு ஏற்ப அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

எஃகு தயாரிப்புகளின் உற்பத்தி மற்றும் வர்த்தகத்திற்குத் தேவையான விரிவான அரசாங்க விதிமுறைகள் மற்றும் சட்டரீதியான உரிமங்களுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் சுற்றுச்சூழல், சுகாதாரம் மற்றும் பாதுகாப்புச் சட்டங்களுக்கு உட்பட்டது; இந்த உரிமங்களைப் பராமரிக்கத் தவறினால் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்படலாம்.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான தற்போதைய வரிச் செலவு INR 0.97 Cr ஆகும். நிறுவனம் Indian GAAP-ஐப் பின்பற்றுகிறது மற்றும் SME-பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் என்பதால் Ind AS-லிருந்து விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை எஃகு விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நீண்டகால working capital சுழற்சி ஆகும், இது FY25-ல் 80 நாட்களாக இருந்தது, இது பணப்புழக்கத்தை (liquidity) பாதிக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

பதிவு செய்யப்பட்ட அலுவலகம் மற்றும் உற்பத்தி வசதிகள் அமைந்துள்ள Rajkot, Gujarat-ல் அதிக செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

HR மற்றும் CR coils விநியோகத்திற்காக எஃகு ஆலைகளை (steel mills) சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

வர்த்தகத்திலிருந்து நவீன cutting மற்றும் slitting இயந்திரங்களுக்கு மேம்படுத்துவதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயத்தை நிறுவனம் குறைத்து வருகிறது.