ЁЯТ░ I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Agro Products Division 80% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роХроЯроирпНрод роиро┐родро┐ропро╛рогрпНроЯро┐ро▓рпН INR 200 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНрод ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпИ роироЯрокрпНрокрпБ роиро┐родро┐ропро╛рогрпНроЯро┐ро▓рпН INR 360 Cr роЖроХ роЙропро░рпНродрпНрод родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. Q2 2023-24 роЗро▓рпН INR 15.5 Cr роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой рокрпБродро┐роп роЖро░рпНроЯро░рпИрокрпН рокрпЖро▒рпБро╡родро▒рпНроХрпБ роорпБройрпНрокрпБ, роЗроирпНрод рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ INR 48 Cr ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропрпИ роОроЯрпНроЯро┐ропро┐ро░рпБроирпНродродрпБ.

Geographic Revenue Split

роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Rajasthan (Shahjahanpur) рооро▒рпНро▒рпБроорпН Karnataka (Mangaluru) роЖроХро┐роп роЗроЯроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН родрпКро┤ро┐ро▒рпНроЪро╛ро▓рпИроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН Delhi-роР родро▓рпИроорпИропро┐роЯрооро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.

Profitability Margins

9MFY22 роХро╛ро▓рокрпНрокроХрпБродро┐ропро┐ро▓рпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН INR 211 Cr ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН INR 5.7 Cr роиро┐роХро░ ро▓ро╛рокродрпНродрпИрокрпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродродрпБ, роЗродрпБ родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 2.7% Net Profit Margin роЖроХрпБроорпН. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН B2B ро╡ро░рпНродрпНродроХродрпНродро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FMCG рооро▒рпНро▒рпБроорпН Textiles рокрпЛройрпНро▒ роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН B2C рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ рооро╛ро▒рпБро╡родро╛ро▓рпН ро▓ро╛рокроорпН роорпЗроорпНрокроЯрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.

EBITDA Margin

роЪродро╡рпАрод роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН ро╡рпЖро│ро┐рокрпНрокроЯрпИропро╛роХ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 9MFY22-роХрпНроХрпБ INR 5.7 Cr роиро┐роХро░ ро▓ро╛рокродрпНродрпИрокрпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпНроЯрпБ роЙропро░рпНро╡ро┐ро▒рпНроХрпБ (upward revision) ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпН роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХ роЗро░рпБроХрпНроХрпБроорпН.

Capital Expenditure

роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой Genesis Gas Solutions, Indraprastha Gas Limited (IGL) роЙроЯройрпН роЗрогрпИроирпНродрпБ INR 110 Cr роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой CAPEX родро┐роЯрпНроЯродрпНродро┐ро▓рпН роТро░рпБ Smart Meter роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЖро▓рпИропрпИ роЕроорпИроХрпНроХ JV роТрокрпНрокроирпНродроорпН роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.

Credit Rating & Borrowing

Infomerics роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН IVR BB+/Stable роОройрпНро▒ Long-term rating рооро▒рпНро▒рпБроорпН IVR A4+ роОройрпНро▒ Short-term rating-роР роЙро▒рпБродро┐рокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ. рооро╛ро░рпНроЪрпН 31, 2021 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роТроЯрпНроЯрпБроорпКродрпНрод Gearing Ratio 0.62x роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ 2020 роЗро▓рпН 0.75x роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ.

тЪЩя╕П II. Operational Drivers

Raw Materials

роорпБроХрпНроХро┐роп роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ро▓рпН EVA, PVC, PP рооро▒рпНро▒рпБроорпН PE рокрпЛройрпНро▒ Polymers рооро▒рпНро▒рпБроорпН Rubber Compounds роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН, роЗро╡рпИ Specialty Additives рооро▒рпНро▒рпБроорпН Up-cycled Compounds родропро╛ро░ро┐роХрпНроХрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.

Raw Material Costs

ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪродро╡рпАродрооро╛роХ роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Petrochemical рооро▒рпНро▒рпБроорпН Agro-commodity роЪроирпНродрпИроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐роп роЪрпВро┤ро▓ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│родрпБ.

Supply Chain Risks

Agro Products ро╡рогро┐роХроорпН ро╡ро╛ройро┐ро▓рпИ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН (Agro-climatic risks) роЪро╛ро░рпНроирпНрод роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯродрпБ, роорпЗро▓рпБроорпН Polymer ро╡рогро┐роХроорпН Foreign Exchange роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▒рпИроирпНрод родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ роЪрпВро┤ро▓ро╛ро▓рпН роЪро╡ро╛ро▓рпНроХро│рпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.

Manufacturing Efficiency

роЬройро╡ро░ро┐ 2022 роЙроЯройрпН роорпБроЯро┐ро╡роЯрпИроирпНрод 12 рооро╛родроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роЪро░ро╛роЪро░ро┐ Working Capital рокропройрпНрокро╛роЯрпБ родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 50% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ роХрпВроЯрпБродро▓рпН родрпЗро╡рпИроХро│рпБроХрпНроХро╛рой рокрпЛродрпБрооро╛рой роиро┐родро┐ ро╡роЪродро┐ропрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.

Capacity Expansion

Mangaluru-ро╡ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роорпБроирпНродро┐ро░ро┐ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН роЖро▓рпИ роТро░рпБ роиро╛ро│рпИроХрпНроХрпБ 1,000 Tonnes роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ. роЬрпВройрпН 2021 роорпБродро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 36.41 роПроХрпНроХро░рпН роиро┐ро▓родрпНродрпИ роХрпИропроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро╛ро░рпНроЪрпН 2024-роХрпНроХрпБро│рпН 100-150 роПроХрпНроХро░рпН роЪро╛роХрпБрокроЯро┐ роиро┐ро▓родрпНродрпИ роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.

ЁЯУИ III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

80%

Products & Services

Polymer рооро▒рпНро▒рпБроорпН Rubber Compounds, рокро┐ро│ро╛ро╕рпНроЯро┐роХрпНроХро┐ро▒рпНроХро╛рой Specialty Additives, Up-cycled Compounds, роорпБроирпНродро┐ро░ро┐, Agro Products (роЕро░ро┐роЪро┐, рокро░рпБрокрпНрокрпБ ро╡роХрпИроХро│рпН), Smart Gas Meters рооро▒рпНро▒рпБроорпН Textile роЖроЯрпИроХро│рпН.

Brand Portfolio

Genesis Gas Solutions, MSR Apparels.

Market Expansion

роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ Agro Products ро╡рогро┐роХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роЖро░рпНроЯро░рпНроХро│рпИ роОродро┐ро░рпНроирпЛроХрпНроХро┐ роЙро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН 2024-25роХрпНроХрпБро│рпН роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роЪроирпНродрпИроХро│ро┐ро▓рпН родройродрпБ роЗро░рпБрокрпНрокрпИ роЙропро░рпНродрпНрод роЕро░ро┐роЪро┐ рокродрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН ро╡роЪродро┐роХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ро┐ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ.

Strategic Alliances

Smart Meter роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХро╛роХ Indraprastha Gas Limited (IGL) роЙроЯройрпН Joint Venture рооро▒рпНро▒рпБроорпН Agro-product ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ NAFED роЙроЯройрпН роЗрогрпИроирпНродро┐ро░рпБродрпНродро▓рпН.

ЁЯМН IV. External Factors

Industry Trends

родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ Smart Infrastructure (Smart Gas Meters) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕро░роЪро╛роЩрпНроХродрпНродро╛ро▓рпН роХроЯрпНроЯро╛ропрооро╛роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН родродрпНродрпЖроЯрпБрокрпНрокрпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. Agro-industry роЪрпАро░ро╛рой ро╡рпЗроХродрпНродро┐ро▓рпН ро╡ро│ро░рпНроирпНродрпБ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН Polymer родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ Up-cycled рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпБро▒рпНро▒рпБроЪрпНроЪрпВро┤ро▓рпБроХрпНроХрпБ роЙроХроирпНрод роЪрпЗро░рпНроороЩрпНроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродрпИроХрпН роХро╛рогрпНроХро┐ро▒родрпБ.

Competitive Landscape

роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Petrochemical ро╡ро░рпНродрпНродроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН Agro-commodity родрпБро▒рпИроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроЯройрпН роЕродро┐роХ рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▒рпИроирпНрод роЪрпВро┤ро▓ро┐ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.

Competitive Moat

роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН Moat роОройрпНрокродрпБ ONGC роЙроЯройро╛рой роЕродройрпН Del-Credere роПроЬрпЖройрпНроЪро┐ роЕроирпНродро╕рпНродрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН NAFED роЙроЯройро╛рой роЕродройрпН роЗрогрпИрокрпНрокрпБ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН роХроЯрпНроЯроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роЪро┐ро▒ро┐роп рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро╛ро▓рпН роОро│ро┐родро┐ро▓рпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒ роорпБроЯро┐ропро╛род ро╡роХрпИропро┐ро▓рпН роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▓рпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиройрпНроорпИропрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.

Macro Economic Sensitivity

Agro-climatic роиро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН GDP ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐роХрпНроХрпБ роЕродро┐роХ роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ, роЗродрпБ роЙро│рпНроХроЯрпНроЯроорпИрокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпБроХро░рпНро╡рпЛро░рпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпБроХрпНроХро╛рой родрпЗро╡рпИропрпИ рокро╛родро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.

тЪЦя╕П V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН ISO 9001:2015 родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН Polymer роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро│ро╛ро╕рпНроЯро┐роХрпН роХро┤ро┐ро╡рпБ роорпЗро▓ро╛рогрпНроорпИ родрпКроЯро░рпНрокро╛рой рооро╛роЪрпБ роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро┐родро┐роХро│ро╛ро▓рпН роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.

Environmental Compliance

рокро┐ро│ро╛ро╕рпНроЯро┐роХрпН роХро┤ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ Up-cycled Compounds родропро╛ро░ро┐рокрпНрокродройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХроЯрпНроЯро╛роп EPR (Extended Producer Responsibility) роХроЯроорпИроХро│рпИ роиро┐ро▒рпИро╡рпЗро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ.

тЪая╕П VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родройрпНроорпИ родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБро│рпН рокро░ро┐ро╡ро░рпНродрпНродройрпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпБроХро│рпИроЪрпН роЪро░ро┐рокро╛ро░рпНрокрпНрокродрпБ родрпКроЯро░рпНрокро╛ройродрпБ, роЗродрпБ Q2 FY26 роиро┐родро┐ роорпБроЯро┐ро╡рпБроХро│рпИродрпН родро╛роородрокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ. Agro-climatic роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпБроорпН Agro рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН 80% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ роЗро▓роХрпНроХро┐ро▒рпНроХрпБ роЕроЪрпНроЪрпБро▒рпБродрпНродро▓ро╛роХ роЙро│рпНро│рой.

Geographic Concentration Risk

роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роХрпБро╡ро┐роирпНродрпБро│рпНро│рой, роорпБроХрпНроХро┐роп ро╡роЪродро┐роХро│рпН Rajasthan рооро▒рпНро▒рпБроорпН Karnataka-ро╡ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│рой.

Third Party Dependencies

Petrochemical ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▒рпНроХрпБ ONGC рооро▒рпНро▒рпБроорпН Agro-product роЗрогрпИрокрпНрокро┐ро▒рпНроХрпБ NAFED роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роорпАродрпБ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роЪро╛ро░рпНрокрпБ роЙро│рпНро│родрпБ.

Technology Obsolescence Risk

рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐роп роорпАроЯрпНроЯро░ро┐роЩрпН родрпАро░рпНро╡рпБроХро│рпБроХрпНроХрпБрокрпН рокродро┐ро▓ро╛роХ Smart Meter роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропро┐ро▓рпН роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНро╡родройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрок роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИродрпНродрпБ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ.