💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 75.3% வளர்ச்சியடைந்து INR 51.4 Cr ஆக உள்ளது. Shipway நிறுவனம் 26% sequential growth-ஐ வழங்கியுள்ளது, இதன் revenue run rate Q1 FY26-இல் இருந்த INR 70 Cr-லிருந்து Q2 FY26-இல் INR 90 Cr-க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. Uniware லாபத்தன்மையில் முக்கிய பங்களிப்பாளராகத் தொடர்கிறது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது சர்வதேச வணிகத்தில் நிலையான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது revenue base-ஐ பன்முகப்படுத்துகிறது.

Profitability Margins

Shipway freight costs சேர்க்கப்பட்டதால், H1 FY26-இல் Gross Margin 54.6% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-இல் இருந்த 78.5%-ஐ விடக் குறைவு. H1 FY26-இல் PAT Margin 10.0% ஆக இருந்தது (H1 FY25-இல் 14.1%), இது Shipway acquisition தொடர்பான INR 4.35 Cr மதிப்பிலான non-cash amortization-ஆல் பாதிக்கப்பட்டது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-இல் Adjusted EBITDA Margin 22.2% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இல் 21% ஆக இருந்தது. AI-enabled efficiencies மற்றும் operating leverage காரணமாக Adjusted EBITDA YoY அடிப்படையில் 85.1% வளர்ச்சியடைந்து INR 11.4 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் கூடுதல் platform enhancements-களை செலவினங்களாகக் (expenses) கருதுகிறது, ஆனால் புதிய தயாரிப்பு மேம்பாடுகளை (new product development) மூலதனமாக்குகிறது (capitalizes). எதிர்காலத்திற்கான குறிப்பிட்ட INR Cr புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் தற்போதைய தயாரிப்புகளுக்கு வரும் காலத்தில் கூடுதல் capitalization திட்டமிடப்படவில்லை என்று மேலாண்மை தெரிவித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Borrowings மார்ச் 2025-இல் இருந்த INR 4.54 million-லிருந்து செப்டம்பர் 2025-க்குள் பூஜ்ஜியமாகக் (nil) குறைக்கப்பட்டது. FY25-இல் Finance costs INR 5.77 million ஆக இருந்தது, இது முதன்மையாக Ind AS 116 lease liabilities தொடர்பானதாகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு SaaS provider என்ற முறையில், நேரடிச் செலவுகளில் Server hosting expenses (Q2 FY26 revenue-இல் 2.6%), software services மற்றும் support costs ஆகியவை அடங்கும். Shipway வணிகத்திற்கான Freight மற்றும் shipping expenses FY25-இல் மொத்தம் INR 14.29 Cr ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

Q2 FY26-இல் Server hosting expenses INR 1.35 Cr ஆக இருந்தது. Operating leverage-ஐ மேம்படுத்த AI-enabled operational efficiencies மூலம் நேரடிச் செலவுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

Server hosting providers-களைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் Shipway-இன் logistics-heavy freight model-ஐ SaaS கட்டமைப்பிற்குள் ஒருங்கிணைப்பது ஆகியவை சவால்களாக உள்ளன.

Manufacturing Efficiency

H1 FY26-இல் Revenue per employee YoY அடிப்படையில் 25.8% அதிகரித்து INR 4.2 million ஆக இருந்தது, இது மேம்பட்ட செயல்பாட்டுத் திறனைப் (operational efficiency) பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

Uniware platform-இல் கையாளப்பட்ட பொருட்கள் H1 FY26-இல் YoY அடிப்படையில் 19.1% வளர்ச்சியடைந்து 530.5 million ஆக இருந்தது. நிறுவனம் தனது platform-ஐ ஆண்டுக்கு INR 200 Cr-க்கும் அதிகமான revenue run rate-ஐ ஆதரிக்கும் வகையில் விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

75.30%

Products & Services

E-commerce-க்கான SaaS solutions, இதில் multichannel order management, inventory management, shipping automation மற்றும் marketing automation ஆகியவை அடங்கும்.

Brand Portfolio

Uniware, Shipway, Convertway.

Market Expansion

Revenue base-ஐ பன்முகப்படுத்தவும் வெளிநாட்டுத் தடத்தை அதிகரிக்கவும் சர்வதேச சந்தைகளில் விரிவாக்கம் செய்தல்.

Strategic Alliances

Strategic Growth Advisors (Investor Relations Advisors).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

E-commerce SaaS துறை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது, இதில் ஒருங்கிணைந்த multi-channel management மற்றும் automated shipping-ஐ நோக்கி மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. Unicommerce ஒரு விரிவான சேவை வழங்குநராக (Uniware + Shipway + Convertway) தன்னை நிலைநிறுத்தியுள்ளது.

Competitive Landscape

ஒரு பெரிய சந்தை வாய்ப்பில் Shipway ஒப்பீட்டளவில் புதிய நிறுவனமாகக் கருதப்படுகிறது, இது நிறுவப்பட்ட போட்டியாளர்களுக்கு எதிராக brand building-இல் முதலீடு செய்ய வேண்டிய அவசியத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

வலுவான operating leverage (EBITDA வளர்ச்சி 85.1%, இது revenue வளர்ச்சியான 75.3%-ஐ விட அதிகம்) மற்றும் 7,500+ வணிகங்களைக் கொண்ட பெரிய வாடிக்கையாளர் தளம் ஆகியவற்றிலிருந்து போட்டித் திறன் கிடைக்கிறது, இது வாடிக்கையாளர்கள் வேறு நிறுவனத்திற்கு மாறுவதற்கான செலவை (switching costs) அதிகரிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Secretarial Standards மற்றும் Listing Agreements-களுக்கு இணங்க செயல்படுகிறது; நிறுவனத்தின் SaaS செயல்பாடுகளுக்குக் குறிப்பிட்ட கட்டுப்பாட்டுச் சட்டங்கள் எதுவும் இல்லை என்று மேலாண்மை கூறுகிறது.

Environmental Compliance

இந்த நிதியாண்டில் செலவிடப்பட்ட மொத்த CSR தொகை INR 22,75,000 (INR 0.2275 Cr).

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான effective tax rate தோராயமாக 26.8% ஆக இருந்தது (INR 7.79 Cr PBT-க்கு INR 2.09 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Shipway-ஐ ஒருங்கிணைப்பதில் உள்ள அபாயங்கள் மற்றும் அறிவிக்கப்பட்ட லாபத்தில் non-cash amortization கட்டணங்களின் தாக்கம் (H1 FY26-இல் INR 4.35 Cr).

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் சர்வதேச வணிகம் ஒரு பன்முகப்படுத்தல் உத்தியாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

SaaS வழங்கலுக்கான server hosting infrastructure மற்றும் Shipway-இன் கப்பல் சேவைகளுக்கான freight partners-களைச் சார்ந்திருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

AI-enabled operational efficiencies மற்றும் platform innovation-இல் தொடர்ந்து முதலீடு செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.