💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் Consolidated Net Sales 21.3% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 19,371 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது (Q2 FY25-இல் INR 15,967 Cr). Standalone Net Sales 15.7% உயர்ந்து INR 17,632 Cr-ஆக உள்ளது. மொத்த cement விற்பனை அளவில் RMC (Ready Mix Concrete) தற்போது 4% பங்களிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

இந்தியாவில் 34 integrated units மற்றும் வெளிநாட்டில் 1 unit என Pan-India அளவில் நிறுவனம் செயல்படுகிறது. India, UAE, Bahrain, மற்றும் Sri Lanka முழுவதும் 75 நேரடி இடங்கள் மற்றும் 400+ RMC plants-களை நிறுவனம் இயக்குகிறது. குறிப்பிட்ட பிராந்திய ரீதியிலான % வருவாய் விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

FY25-க்கான Consolidated PAT margin 8.0% ஆகும், இது FY24-இன் 9.9%-ஐ விடக் குறைவு. Q2 FY26-இல் Consolidated PAT INR 1,232 Cr-ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இன் INR 703 Cr-ஐ விட 75.2% அதிகமாகும். விற்பனை அளவு வளர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் (efficiency) காரணமாக இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 16.8% (INR 19,371 Cr விற்பனையில் INR 3,268 Cr) ஆகும், இது Q2 FY25-இன் 14.1%-ஐ விட அதிகம். EBITDA per ton, Q1 FY25-இல் இருந்த INR 952-உடன் ஒப்பிடும்போது Q1 FY26-இல் INR 1,197-ஐ எட்டியுள்ளது, இது 25.7% முன்னேற்றமாகும்.

Capital Expenditure

FY26-27 காலகட்டத்தில் ~30 MTPA அளவிலான organic expansion திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இதற்கு INR 18,000-20,000 Cr தேவைப்படும். H1 FY26-இல் capex செலவு INR 4,880 Cr ஆகும். WHRS போன்ற செயல்திறன் மேம்பாட்டிற்காக Kesoram சொத்துக்களில் கூடுதலாக INR 500 Cr முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் CRISIL AAA/Stable மற்றும் CARE AAA/Stable மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி INR 5,800 Cr-க்கும் அதிகமான ரொக்க இருப்புடன் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை (financial flexibility) அதிகமாக உள்ளது. March 2025 வரை சராசரி fund-based bank limit பயன்பாடு 69% ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Limestone (சொந்த சுரங்கங்களிலிருந்து), Coal, Gypsum, மற்றும் Fly Ash ஆகியவை அடங்கும். Q2 FY26-இல் மூலப்பொருள் நுகர்வுச் செலவு INR 3,384 Cr ஆகும், இது net sales-இல் 17.5% ஆகும்.

Raw Material Costs

Q2 FY26-இல் மூலப்பொருள் செலவுகள் 28.4% YoY அதிகரித்து INR 3,384 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. கொள்முதல் உத்திகள் Thermal Substitution Rate (TSR)-ஐ அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகின்றன, இது FY25-இல் 5.7%-ஐ எட்டியது.

Energy & Utility Costs

Q2 FY26-இல் Power மற்றும் Fuel செலவுகள் INR 4,444 Cr (net sales-இல் 22.9%) ஆகும், இது Q2 FY25-இன் INR 4,122 Cr-ஐ விட 7.8% அதிகம். நிறுவனம் 2050-க்குள் 100% renewable electricity-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, தற்போது இது 27.8% ஆக உள்ளது.

Supply Chain Risks

உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (fuel, freight) மற்றும் சுழற்சி முறையிலான தேவை (cyclical demand) ஆகியவற்றில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. Q2 FY26-இல் Logistics செலவுகள் INR 4,127 Cr (விற்பனையில் 21.3%) என்ற அளவில் ஒரு முக்கியச் செலவாக உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

குறைந்த பருவகால விற்பனை அளவு காரணமாக Q2 FY26-இல் operating leverage தாக்கம் ஒரு டன்னுக்கு INR 70 ஆக இருந்தது. 1,333 MW captive thermal power மற்றும் 351 MW Waste Heat Recovery Systems (WHRS) மூலம் செயல்பாட்டுத் திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய grey cement உற்பத்தித் திறன் 192.3 MTPA (June 30, 2025 நிலவரப்படி). FY26 இறுதிக்குள் 200 MTPA-ஐத் தாண்டுவதே இலக்காகும். Green energy திறன் 1,372 MW (351 MW WHRS + 1,020 MW Renewables) ஆக உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

6-7%

Products & Services

Grey cement, White cement, Wall Care Putty, Ready Mix Concrete (RMC) மற்றும் UltraTech Building Solutions (UBS) கடைகள் மூலம் விற்பனை செய்யப்படும் பிரத்யேக கட்டுமானப் பொருட்கள்.

Brand Portfolio

UltraTech Cement, UltraTech Building Solutions (UBS), Birla White, Wonder Wall Care.

Market Share & Ranking

28% உற்பத்தித் திறன் பங்குடன் இந்திய சிமெண்ட் துறையில் மிகப்பெரிய நிறுவனமாக உள்ளது, நடுத்தர காலத்தில் 32-33%-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

FY26 முடிவிற்குள் 200 MTPA உற்பத்தித் திறனை எட்டுவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. Amravati போன்ற பகுதிகளில் புதிய அலகுகள் மற்றும் புதிய Mumbai Airport மற்றும் data centers அருகிலான மேம்பாடுகள் இந்த விரிவாக்கத்தில் அடங்கும்.

Strategic Alliances

December 2024 முதல் அமலுக்கு வரும் The India Cements Ltd (ICL) மற்றும் Kesoram சிமெண்ட் வணிகத்தைக் கையகப்படுத்துதல். Wonder Wall Care-இல் முதலீடு (INR 234 Cr).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை ஒருங்கிணைப்பை (UltraTech-இன் கையகப்படுத்துதல்கள்) நோக்கியும், green energy-ஐ நோக்கியும் நகர்கிறது. Vadhavan Port போன்ற உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் நகர்ப்புற ரியல் எஸ்டேட் மூலம் தேவை அதிகரிக்கிறது.

Competitive Landscape

சுழற்சி முறையிலான, commoditized சந்தையில் மிகப்பெரிய நிறுவனமாக உள்ளது. மற்ற பெரிய Pan-India மற்றும் பிராந்திய நிறுவனங்கள் போட்டியாளர்களாக இருந்தாலும், 28% சந்தைப் பங்கைக் கொண்ட ஒரே நிறுவனம் UltraTech ஆகும்.

Competitive Moat

பிரம்மாண்டமான உற்பத்தி அளவு (192.3 MTPA), Pan-India விநியோக வலையமைப்பு மற்றும் சொந்த மின்சாரம் (TPP/WHRS) மற்றும் limestone இருப்புக்கள் மூலம் செலவுத் தலைமை (cost leadership) ஆகியவை நிறுவனத்தின் பலமாக (Moat) உள்ளன. இந்த அளவிலான உற்பத்தியால் சிறிய நிறுவனங்கள் விலையில் போட்டியிடுவது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

அரசாங்கத்தின் capex மற்றும் தனிநபர் வீடு கட்டுபவர்களைப் பாதிக்கும் வட்டி விகிதங்களால் அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும். FY26-க்கான தொழில்துறை வளர்ச்சி 6-7% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

உமிழ்வு (emissions) மற்றும் கழிவு உருவாக்கம் தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் விதிகளுக்கு உட்பட்டது. நிலைத்தன்மை இலக்குகளை அடைய நிறுவனம் தனது Thermal Substitution Rate (5.7%)-ஐ அதிகரித்து வருகிறது.

Environmental Compliance

FY2025-க்கான NSE Sustainability மதிப்பீடு '61' ஆகும். RE 100 முன்முயற்சியில் (2050-க்குள் 100% renewable energy) நிறுவனம் உறுதியாக உள்ளது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான Consolidated tax செலவுகள் ~INR 1,650 Cr PBT-இல் INR 418 Cr ஆகும், இது தோராயமாக 25.3% வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (fuel/freight) 및 விற்பனை விலையில் (realization prices) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள். சிமெண்ட் துறையின் சுழற்சித் தன்மை (cyclicality), உற்பத்தித் திறன் அதிகரிக்கும் போது சாதகமற்ற விலை மாற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

குறைவு; 35 integrated units மற்றும் 34 grinding units-களுடன் Pan-India அளவில் செயல்படுவது பிராந்தியத் தேவை மாற்றங்களிலிருந்து பாதுகாப்பை அளிக்கிறது.

Third Party Dependencies

Coal மற்றும் petcoke-க்காக வெளி எரிபொருள் விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்துள்ளது, இருப்பினும் இது சொந்த மின்சாரம் (captive power) மற்றும் WHRS மூலம் ஓரளவிற்குச் சரிசெய்யப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

சிமெண்ட் துறைக்கு தொழில்நுட்பப் பின்னடைவு (tech obsolescence) அபாயம் குறைவு; இருப்பினும், 400+ RMC plants மற்றும் செயல்திறன் கண்காணிப்பு திட்டங்கள் மூலம் நிறுவனம் டிஜிட்டல் மயமாக்கலை மேற்கொண்டு வருகிறது.