💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல் ஒருங்கிணைந்த Revenue INR 305 Cr-ஐ எட்டியது, இது முந்தைய காலாண்டை விட 2.6% (sequential) அதிகமாகும். Barbeque Nation India-வின் Revenue INR 230 Cr (+0.5% QoQ) ஆக இருந்தது. சர்வதேச செயல்பாடுகள் YoY அடிப்படையில் 27% வளர்ந்து INR 28 Cr-ஐ எட்டியது. Premium Casual Dining (CDR) பிரிவு YoY அடிப்படையில் 17% வளர்ந்தது.

Geographic Revenue Split

இந்திய செயல்பாடுகள் மொத்த Revenue-வில் சுமார் 75.4% (INR 305 Cr-ல் INR 230 Cr) பங்களிக்கின்றன. சர்வதேச/மத்திய கிழக்கு செயல்பாடுகள் சுமார் 9.2% (INR 28 Cr) பங்களிக்கின்றன, மீதமுள்ளவை இதர பிரிவுகளில் இருந்து வருகின்றன.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Gross margin 66.2% ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ஐ விட 150 bps குறைவாகும். Pre-Ind AS restaurant operating margins (ROM) 8.2% ஆக இருந்தது; இது marketing செலவுகளில் 1.2% அதிகரிப்பு மற்றும் பண்டிகைகளால் உணவுச் செலவுகள் 1% உயர்ந்ததால் பாதிக்கப்பட்டது. முதிர்ச்சியடைந்த உணவகங்கள் (Matured restaurants) 9.6% என்ற அதிகப்படியான ROM-ஐ பராமரித்தன.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் ஒருங்கிணைந்த EBITDA INR 37.7 Cr ஆகவும், Margin 12.4% ஆகவும் இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 17.2% சரிவாகும். Adjusted operating EBITDA (Pre-Ind AS 116) INR 3.3 Cr (1.1% margin) ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

FY2026-க்கான திட்டமிடப்பட்ட Capital expenditure INR 90-100 Cr ஆகும், இது 30-35 புதிய உணவகங்களைத் திறக்க உதவும். ஒரு புதிய உணவகத்திற்கான சராசரி CAPEX சுமார் INR 2.5 Cr ஆகும், இதன் payback period 4 ஆண்டுகள் ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி மொத்த கடன் INR 757.5 Cr ஆகும், இதில் முக்கியமாக lease liabilities (INR 688.0 Cr) அடங்கும். வெளிக்கடன்கள் (External borrowings) INR 69.5 Cr என்ற அளவில் குறைவாகவே உள்ளன. நீண்ட கால திருப்பிச் செலுத்தும் கடமைகள் FY2026-க்கு INR 19.2 Cr மற்றும் FY2027-க்கு INR 11.6 Cr ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

இறைச்சி, காய்கறிகள் மற்றும் மசாலாப் பொருட்கள் உள்ளிட்ட உணவுப் பொருட்கள் மற்றும் நுகர்பொருட்கள். FY2025-ல் மூலப்பொருட்களின் இறக்குமதி INR 85.46 Cr ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

Q2 FY26-ல் Gross profit INR 201.9 Cr (66.2% margin) ஆக இருந்தது. ஒரு மாதம் நீடித்த Khau Galli Food Festival காரணமாக Q2 FY26-ல் உணவுச் செலவுகள் சுமார் 100 bps அதிகரித்தன.

Energy & Utility Costs

Revenue-வில் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Barbeque India வணிகத்தில் கடுமையான செலவுக் கட்டுப்பாட்டின் மூலம் 6% குறைக்கப்பட்ட overheads-ல் இது சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

செயல்பாட்டுத் திறனைப் பாதிக்கும் அதிகப்படியான பணியாளர் வெளியேற்றம் (attrition) மற்றும் வாடிக்கையாளர் ஆரோக்கியம் மற்றும் பாதுகாப்பைப் பாதிக்கும் உணவு விநியோகத் தரத்தில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

ஜூலை-அக்டோபர் 2025 காலகட்டத்தில் பரிவர்த்தனை வளர்ச்சி (Transaction growth) 4% ஆக இருந்தது. சர்வதேச பிரிவில் உள்ள முதிர்ச்சியடைந்த உணவகங்கள் 20% க்கும் அதிகமான restaurant operating margins-ஐ வழங்குகின்றன.

Capacity Expansion

Q2 FY26 நிலவரப்படி தற்போதைய நெட்வொர்க் 241 உணவகங்களைக் கொண்டுள்ளது. FY2027-க்குள் 300+ உணவகங்கள் என்ற இலக்கை அடைய ஒவ்வொரு காலாண்டிலும் 9-12 உணவகங்களைச் சேர்க்க நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30%

Products & Services

Buffet-style உணவகம், டெலிவரி சேவைகள் மற்றும் பிரத்யேக உணவுத் திருவிழாக்கள் (Khau Galli). 'Sizzling 7', 'Big Buffets' மற்றும் 'Grill & Chill' ஆகியவை குறிப்பிட்ட மதிப்பு சலுகைகளில் அடங்கும்.

Brand Portfolio

Barbeque Nation, United Foodbrands Limited (UFBL), Toscano (Premium CDR மூலம் குறிக்கப்படுகிறது).

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் fine dining/CDR பிரிவில் புவியியல் ரீதியாக பன்முகப்படுத்தப்பட்ட முன்னிலையில் உள்ள ஒரு நிறுவனம்.

Market Expansion

Q2 FY26-ல் Riyadh-ல் முதல் உணவகத்தைத் திறந்ததன் மூலம் Saudi Arabia-வில் விரிவாக்கம் செய்யப்பட்டுள்ளது. FY26-ல் 4-5 புதிய சர்வதேச உணவகங்களைத் திறக்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை மந்தமான தேவையுடன் ஒரு 'கடினமான காலவரிசையை' எதிர்கொள்கிறது, ஆனால் மதிப்பு சார்ந்த குழு உணவகங்களை நோக்கி மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. வாடிக்கையாளர்களை மீண்டும் ஈர்க்க marketing-ல் (1.2% அதிகரிப்பு) முதலீடு செய்வதன் மூலம் UFBL தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

மற்ற fine dining மற்றும் casual dining நிறுவனங்களிடமிருந்து அதிகரித்து வரும் போட்டி அழுத்தம், வரலாற்று ரீதியான 18%+ margin-ஐ பராமரிக்கும் திறனை தற்போது பாதிக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் 'Barbeque Nation' பிராண்ட் மதிப்பு மற்றும் தனித்துவமான DIY-grill வடிவமைப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது. பலவீனமான சுழற்சிகளின் போதும் 4 ஆண்டு கால store payback period இதன் நிலைத்தன்மைக்கு ஆதரவாக உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

நுகர்வோர் விருப்பச் செலவினப் போக்குகளுக்கு (discretionary spending) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; நுகர்வோர் செலவினக் குறைவு காரணமாக FY2025 Revenue YoY அடிப்படையில் 1.7% சரிந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

வாடிக்கையாளர் பாதுகாப்பு தொடர்பான அபாயங்களைக் குறைக்க உணவுப் பாதுகாப்புத் தரநிலைகள் மற்றும் சுகாதார விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவது அவசியமாகும்.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தனது கார்ப்பரேட் நிர்வாக கட்டமைப்பின் ஒரு பகுதியாக பொறுப்புணர்வு மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை உள்ளிட்ட ESG கொள்கைகளை பின்பற்றுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

எதிர்மறையான SSSG-ஐ (Q2 FY26-ல் இந்தியாவில் -1.1%) மாற்றியமைக்கும் திறன் மற்றும் பலவீனமான பொருளாதார சூழலில் 35 புதிய உணவகங்களின் வெற்றிகரமான வளர்ச்சி ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக செறிவு (75%+ Revenue), குறிப்பாக Bangalore போன்ற நகர்ப்புற சந்தைகளில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

உணவக இடங்களுக்கு மால் ஆபரேட்டர்கள் மற்றும் நில உரிமையாளர்களைச் சார்ந்து இருப்பது INR 688 Cr மதிப்பிலான lease liabilities-ல் பிரதிபலிக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

மூன்றாம் தரப்பு அக்ரிகேட்டர்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க, நிறுவனத்தின் app மூலம் நேரடி டிஜிட்டல் விற்பனையில் கவனம் செலுத்தி டிஜிட்டல் மாற்றம் நடைபெற்று வருகிறது.