💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue, FY24-ல் இருந்த INR 2,754.03 Cr-லிருந்து FY25-ல் 9.8% YoY அதிகரித்து INR 3,022.90 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. Replacement segment, குறிப்பாக Off-Highway Tyres (OHT), fiscal 2024-ன் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் சுமார் INR 780 Cr பங்களித்தது, இருப்பினும் ஏற்றுமதி தேவை குறைந்ததால் இது சவால்களை எதிர்கொண்டது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் November 2023-ல் Tennessee-ல் உள்ள Super Grip Corporation (SG Corp) நிறுவனத்தை கையகப்படுத்தியதன் மூலம் USA-வில் தனது வணிகத்தை விரிவுபடுத்தியது. உள்நாட்டு OEM மற்றும் replacement சந்தைகள் முதன்மையானவை என்றாலும், OHT segment பெரும்பாலும் ஏற்றுமதியைச் சார்ந்தது, ஆனால் fiscal 2024-ல் இதில் தேவை குறைவு காணப்பட்டது.

Profitability Margins

FY25-க்கான Net profit margin 3.76% ஆகப் பதிவாகியுள்ளது, இது FY24-ல் 1.22% ஆக இருந்தது. இருப்பினும், Profit Before Tax (PBT), FY24-ல் இருந்த INR 138.95 Cr-லிருந்து FY25-ல் 65.0% YoY குறைந்து INR 48.61 Cr ஆக சரிந்தது, இதற்கு முக்கியமாக அதிக நிதிச் செலவுகள் மற்றும் கச்சாப் பொருள் விலை அழுத்தங்களே காரணமாகும்.

EBITDA Margin

ரப்பர் விலைகள் குறைந்து வருவதால், fiscal 2024-ல் operating margins 9-10% ஆக உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டது. Q1 FY23-க்கான standalone EBITDA margin 4.2% ஆக இருந்தது, இது IPL sponsorship தொடர்பான விளம்பரச் செலவுகளால் (விற்பனையில் 5.9%) பாதிக்கப்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Vellaripatti (Madurai) மற்றும் Uttarakhand-ல் உள்ள தனது உற்பத்தி ஆலைகளை மேம்படுத்த நிதானமான capex செலவினங்களைப் பராமரிக்கிறது. FY26-க்கான குறிப்பிட்ட capex திட்டங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் கடந்த கால செலவுகள் 2-wheeler மற்றும் 3-wheeler tyres உற்பத்தித் திறனில் கவனம் செலுத்தியுள்ளன.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனத்தின் கோரிக்கையின் பேரில், INR 300 Cr மதிப்பிலான Commercial Paper திட்டத்திற்கான A1+ மதிப்பீட்டை CRISIL Ratings சமீபத்தில் திரும்பப் பெற்றது. March 31, 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன்கள் INR 812.20 Cr ஆக இருந்தது, மேலும் Debt-Equity ratio 0.73 ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ரப்பர் முதன்மையான கச்சாப் பொருளாகும், Q1 FY23-ல் மொத்த வருமானத்தில் கச்சாப் பொருள் செலவுகள் 61.4% ஆக இருந்தது. டயர் தயாரிப்பில் பயன்படுத்தப்படும் இரசாயனங்கள் மற்றும் துணிகள் (fabric) மற்ற உள்ளீடுகளில் அடங்கும்.

Raw Material Costs

கச்சாப் பொருள் செலவுகள் Q1 FY22-ல் 55.1% ஆக இருந்த நிலையில், Q1 FY23-ல் வருமானத்தில் 61.4% ஆக உயர்ந்திருந்தது. அதிக செலவுகள் எப்போதும் OEM வாடிக்கையாளர்களுக்கு முழுமையாக மாற்றப்படாததால், நிறுவனம் உள்நாட்டு செலவுக் குறைப்பு நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்கிறது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் நிலையான எரிசக்திக்கு கணிசமாக மாறியுள்ளது, FY25-ல் மொத்த எரிசக்தி பயன்பாட்டில் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதாரங்கள் சுமார் 80% ஆக உள்ளன.

Supply Chain Risks

OHT-க்கான ஏற்றுமதி தேவையைப் பாதிக்கும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் இயற்கை ரப்பருக்கான உலகளாவிய வழங்கல் மற்றும் தேவையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் Kaizen போட்டிகள் மூலம் உற்பத்தித் திறனில் கவனம் செலுத்துகிறது, FY25-ல் தேசிய அளவில் 'Productivity Improvement Kaizen' மற்றும் 'Poka-Yoke' ஆகியவற்றுக்கான விருதுகளை வென்றுள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் Madurai மற்றும் Uttarakhand-ல் முக்கிய உற்பத்தி ஆலைகளைக் கொண்டுள்ளது. குறிப்பிட்ட MTPA புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், USA-வில் SG Corp-ஐ கையகப்படுத்தியது solid industrial மற்றும் all-terrain vehicle tyres-களுக்கான சிறப்பு உற்பத்தித் திறனைச் சேர்த்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

9.80%

Products & Services

2-wheeler மற்றும் 3-wheeler tyres, off-highway tyres (OHT), solid industrial tyres, all-terrain vehicle (ATV) tyres, சுரங்க வாகன டயர்கள் மற்றும் துறைமுக உபகரண டயர்கள்.

Brand Portfolio

TVS Eurogrip, TVS Srichakra, மற்றும் Super Grip (SG Corp).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் இது இந்திய 2-wheeler tyre பிரிவில் ஒரு முன்னணி நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

Tennessee-ஐச் சேர்ந்த SG Corp மூலம் வட அமெரிக்க சந்தையை இலக்காகக் கொள்வது மற்றும் இருசக்கர வாகனங்களுக்கான உள்நாட்டு replacement சந்தையை வலுப்படுத்துவது.

Strategic Alliances

சப்ளையர் விருதுகள் மூலம் நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளபடி, நிறுவனம் Bajaj, Yamaha போன்ற முக்கிய OEM-களுக்கு ஒரு முக்கியமான சப்ளையராக உள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை சிறப்பு வாய்ந்த off-highway tyres மற்றும் நிலையான உற்பத்தியை நோக்கி நகர்கிறது. TVS Srichakra 80% புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி பயன்பாட்டை அடைவதன் மூலமும், niche industrial tyre பிரிவுகளில் விரிவடைவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

2-wheeler பிரிவில் முக்கிய இந்திய டயர் உற்பத்தியாளர்களுடனும், OHT/industrial பிரிவில் உலகளாவிய நிறுவனங்களுடனும் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் moat அதன் வலுவான brand equity (TVS Eurogrip), முக்கிய இந்திய OEM-களுடனான ஆழமான உறவுகள் மற்றும் சாதாரண டயர்களை விட அதிக நுழைவுத் தடைகளைக் கொண்ட OHT மற்றும் industrial பிரிவுகளில் உள்ள சிறப்பு தயாரிப்பு போர்ட்ஃபோலியோ ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய ரப்பர் விலைகள் மற்றும் வட்டி விகித சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. சராசரி வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்ததால், FY25-ல் நிதிச் செலவுகள் 15.6% அதிகரித்து INR 49.17 Cr ஆக உயர்ந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SEBI (LODR) Regulations, 2015 மற்றும் Companies Act, 2013 ஆகியவற்றிற்கு இணங்குகிறது. செயல்பாடுகள் சுற்றுச்சூழல் மாசு விதிமுறைகள் மற்றும் தொழில்துறை உறவுத் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் ஒரு Internal Financial Control Framework-ஐப் பராமரிக்கிறது மற்றும் கழிவு அல்லது மாசுப் பிரச்சனைகளைக் கண்காணிக்கிறது. தற்போது 80% எரிசக்தி புதுப்பிக்கத்தக்க ஆதாரங்களில் இருந்து பெறப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் நடப்பு மற்றும் ஒத்திவைக்கப்பட்ட வரியைக் கணக்கிடுகிறது; Q4 FY22-ல் வரிச் செலவு INR 1.89 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கச்சாப் பொருள் விலையில் (ரப்பர்) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஏற்றுமதி தேவையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஆகியவை லாப வரம்புகளை 2-3% வரை பாதிக்கக்கூடிய முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

உலகளவில் விரிவடைந்தாலும், உற்பத்தியின் பெரும் பகுதி மற்றும் வருவாய் இந்தியாவில், குறிப்பாக Madurai மற்றும் Uttarakhand பகுதிகளில் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

முதன்மை விற்பனை அளவுகளுக்கு Bajaj மற்றும் Yamaha போன்ற OEM கூட்டாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் தொடர்ச்சியான R&D மற்றும் தேசிய தொழில்நுட்பப் போட்டிகளில் பங்கேற்பதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைக்கிறது.