💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல் Standalone revenue 12.2% YoY வளர்ச்சியடைந்தது. OEM மற்றும் International வணிகத்தில் ஏற்பட்ட வலுவான இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியால் Volume growth முன்னெடுத்துச் செல்லப்பட்டது, அதே நேரத்தில் Replacement பிரிவு வலுவான ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியைக் கண்டது.

Geographic Revenue Split

FY25-ல் Exports பங்களிப்பு 19% ஆக இருந்தது. CAMSO கையகப்படுத்துதலுக்குப் பிறகு, Exports பங்களிப்பு 26% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Domestic செயல்பாடுகள் மீதமுள்ள 81% பங்கைக் கொண்டுள்ளன.

Profitability Margins

Q2 FY26-ல் Consolidated Gross Margin 40.9% ஆக இருந்தது, இது QoQ அடிப்படையில் 400 bps-க்கும் அதிகமான முன்னேற்றமாகும். Net Profit Margin, YoY அடிப்படையில் 3.68% உடன் ஒப்பிடும்போது Q2 FY26-ல் 4.92% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான Consolidated EBITDA margin 13.5% ஆக இருந்தது. இது குறைந்த கச்சாப் பொருள் விலைகள் மற்றும் சிறந்த sales realization காரணமாக YoY அடிப்படையில் 250 bps மற்றும் QoQ அடிப்படையில் 259 bps முன்னேற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் September 1, 2025 அன்று CAMSO கையகப்படுத்துதலை நிறைவு செய்தது. திட்டமிடப்பட்ட கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் பொறுப்புகள் FY25-க்கு INR 333.91 Cr மற்றும் FY26-க்கு INR 382.76 Cr ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings 'Positive' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது, March 31, 2025 நிலவரப்படி ஒட்டுமொத்த gearing 0.76x ஆக உள்ளது. Q2 FY26-ல் Interest Service Coverage Ratio 5.33x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Natural rubber மற்றும் கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த derivatives (carbon black, synthetic rubber) ஆகியவை முதன்மை உள்ளீடுகளாகும். Rubber விலையில் ஏற்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்கள் FY25-ல் operating margins-ல் 269 bps குறைவை ஏற்படுத்தியது.

Raw Material Costs

Rubber விலையேற்றம் காரணமாக FY25-ல் operating margins 11.30% ஆகக் குறைந்தது. கச்சாப் பொருள் செலவுகள் குறைந்ததால் Q2 FY26-ல் gross margins 400+ bps விரிவடைந்தது.

Supply Chain Risks

ஏற்ற இறக்கமான கச்சாப் பொருள் விலைகள் மற்றும் OEM பிரிவை (Revenue-ல் 28%) பாதிக்கும் சுழற்சி முறையிலான வாகனத் தேவையைச் சார்ந்திருத்தல் ஆகியவை பாதிப்புகளை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

கச்சாப் பொருள் விலையேற்ற சவால்களுக்கு மத்தியிலும், அனைத்து பிரிவுகளிலும் ஏற்பட்ட வளர்ச்சியால் FY25-ல் ஒட்டுமொத்த volumes 10% YoY அதிகரித்துள்ளது.

Capacity Expansion

September 2025-ல் CAMSO சொத்துக்களைக் கையகப்படுத்தியது, பிரீமியம் Off-Highway Tyre (OHT) பிரிவில் உற்பத்தித் திறனை கணிசமாக விரிவுபடுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10%+

Products & Services

2-wheelers, passenger cars, utility vehicles, trucks, buses மற்றும் off-highway equipment (OHT) ஆகியவற்றுக்கான டயர்கள்.

Brand Portfolio

CEAT, CAMSO.

Market Expansion

CAMSO ஒருங்கிணைப்புக்குப் பிறகு 26% வருவாய் பங்கைப் பெற சர்வதேச சந்தை வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Michelin நிறுவனத்திடமிருந்து CAMSO பிராண்ட் மற்றும் சொத்துக்களைக் கையகப்படுத்துதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை குறைந்த margin கொண்ட Truck & Bus பிரிவுகளில் இருந்து அதிக margin கொண்ட Passenger Car, UV மற்றும் OHT பிரிவுகளுக்குத் தனது கவனத்தை மாற்றுகிறது. இந்த premiumization போக்கைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள CEAT தன்னை CAMSO கையகப்படுத்துதல் மூலம் நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச நிறுவனங்களின் விலை அழுத்தங்களுக்கு ஆளாகக்கூடிய அதிக போட்டி நிறைந்த துறையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

வலுவான விநியோக வலையமைப்பு, RPG Group-ன் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் சாதாரண டயர்களை விடக் குறைவான போட்டி கொண்ட பிரீமியம் OHT பிரிவில் வளர்ந்து வரும் முக்கியத்துவம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

வாகனத் தேவை சுழற்சிகள் மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது OEM மற்றும் Replacement பிரிவுகளைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

The Rubber Act, 1947 மற்றும் The Rubber Rules, 1955 ஆகியவற்றுடன் உற்பத்தி வசதிகளுக்கான மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகளுக்கும் இணங்க வேண்டும்.

Taxation Policy Impact

September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரையாண்டிற்கான Standalone tax expense INR 112.80 Cr ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கச்சாப் பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம் (rubber மற்றும் crude) மற்றும் CAMSO வணிகத்தின் வெற்றிகரமான ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 81% இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையில் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

CAMSO சொத்துக்கள் மற்றும் பிராண்ட் மாற்றத்திற்காக Michelin நிறுவனத்தைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பிரீமியம் OHT மற்றும் PC/UV டயர் தொழில்நுட்பத்தில் R&D கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் இந்த அபாயம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.