💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2024-25-க்கான Consolidated revenue, Soda ash விற்பனை விலை குறைந்ததால் YoY அடிப்படையில் 3% குறைந்துள்ளது. FY2024-25-க்கான Standalone revenue INR 4,441 Cr ஆக உள்ளது, இது INR 4,384 Cr-லிருந்து 1% அதிகரித்துள்ளது. Rallis (Crop Care) பிரிவு INR 2,663 Cr வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது செலவு ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் Crop Care வளர்ச்சியால் YoY அடிப்படையில் 1% அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் நான்கு கண்டங்களில் செயல்படுகிறது. H1FY26-ல், இந்தியா அதிக உற்பத்தி மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனால் பயனடைந்தது; US சந்தையில் உள்நாட்டு விற்பனை கலவையால் Margin ஆதரவு கிடைத்தது; நஷ்டத்தில் இயங்கிய பிரிவுகளை மூடிய பிறகு UK செயல்பாடுகள் சீராகின; மற்றும் Kenya-வில் கூடுதல் calciner capacity காரணமாக மேம்பட்ட செயல்திறன் காணப்பட்டது.

Profitability Margins

அதிக மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த விற்பனை விலையினால் Standalone Net Profit Margin, FY2023-24-ல் 20.44%-லிருந்து FY2024-25-ல் 11.80% ஆகக் குறைந்தது. FY2024-25-க்கான Consolidated Operating Margin YoY அடிப்படையில் 12.11%-லிருந்து 5.58% ஆகக் குறைந்தது. இருப்பினும், குறைந்த நிலக்கரி விலைகள் மற்றும் செலவு குறைப்பு நடவடிக்கைகளால் H1FY26 PBILDT margins, H1FY25-ன் 16.96%-உடன் ஒப்பிடும்போது 18.14% ஆக மேம்பட்டது.

EBITDA Margin

FY2024-25-க்கான Consolidated EBITDA margin 12.9% ஆக இருந்தது, இது முந்தைய நிதியாண்டின் 18.2%-ஐ விடக் குறைவு. Q2FY26-ல் EBITDA INR 537 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2FY25-ன் INR 618 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது. Q1FY26-ல் 334 basis points Margin முன்னேற்றத்திற்கு முக்கியமாக குறைந்த நிலக்கரி விலைகள் மற்றும் செலவு குறைப்பு முயற்சிகளே காரணமாகும்.

Capital Expenditure

சொத்துக்கள், ஆலை மற்றும் உபகரணங்களை வாங்குவதற்கு நிறுவனம் ரொக்கம் மற்றும் வங்கி இருப்புகளைப் பயன்படுத்தியது, இதனால் Standalone current ratio 1.62-லிருந்து 1.15 ஆகக் குறைந்தது. ஆகஸ்ட் 2024-ல், துணை நிறுவனங்களின் கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் மற்றும் Working capital தேவைகளுக்காக INR 1,700 Cr மதிப்பிலான NCDs-ஐ நிறுவனம் வெளியிட்டது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL மற்றும் CARE நிறுவனங்கள் நீண்ட கால வசதிகளுக்கு 'AA+/Stable' மற்றும் குறுகிய கால திட்டங்களுக்கு 'A1+' தரவரிசைகளை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளன. நிறுவனம் ஆகஸ்ட் 2024-ல் 3 ஆண்டு காலத்திற்கு INR 1,700 Cr மதிப்பிலான NCDs-ஐ வெளியிட்டது. புதிய கடன் ஏற்பாடுகளால் Interest Service Coverage Ratio (Standalone), FY24-ல் 17.86-லிருந்து FY25-ல் 5.68 ஆகக் குறைந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிலக்கரி (மின்சாரம்/நீராவிக்கு), உப்பு மற்றும் சுண்ணாம்புக்கல் ஆகியவை முக்கிய மூலப்பொருட்களாகும். FY2024-25-ல் Standalone மூலப்பொருள் செலவு INR 1,141 Cr ஆகும், இது Standalone revenue-வில் சுமார் 25.7% ஆகும். மூலப்பொருள் விலை அதிகரிப்பால் இது YoY அடிப்படையில் 14% அதிகரித்துள்ளது.

Raw Material Costs

FY25-ல் Standalone மூலப்பொருள் செலவுகள் 14% அதிகரித்து INR 1,141 Cr ஆக உயர்ந்தது. மூலப்பொருள் விலையேற்றம் மற்றும் Soda ash விலை குறைவின் தாக்கத்தைக் குறைக்க நிறுவனம் செலவு கட்டுப்பாடு மற்றும் உற்பத்தி அளவை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

FY2024-25-ல் Standalone மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் INR 994 Cr ஆகும், இது INR 1,015 Cr-லிருந்து 2% குறைந்துள்ளது. Soda ash உற்பத்தியில் எரிசக்தி ஒரு முக்கிய செலவு என்பதால், H1FY26-ல் குறைந்த நிலக்கரி விலைகள் PBILDT margins 334 bps உயர முக்கிய காரணமாக இருந்தது.

Supply Chain Risks

முக்கியமான உபகரணங்களின் செயலிழப்பு போன்ற செயல்பாட்டு நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் US ஏற்றுமதி Margin-ஐப் பாதிக்கும் உலகளாவிய சந்தை சவால்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் குறிப்பாக இந்தியாவில் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் அதிக உற்பத்தியில் கவனம் செலுத்துகிறது. UK செயல்பாடுகள் அனைத்துப் பிரிவுகளும் EBITDA positive-ஆக இருப்பதை உறுதி செய்யும் வகையில் மறுசீரமைக்கப்பட்டன.

Capacity Expansion

Kenya செயல்பாடுகள் H1FY26-ல் கூடுதல் calciner capacity மூலம் மேம்பட்ட செயல்திறனைக் கண்டன. UK செயல்பாடுகள் மறுசீரமைக்கப்பட்டன, இதில் ஒட்டுமொத்தத் திறனை மேம்படுத்த Lostock ஆலையில் நஷ்டத்தில் இயங்கிய சில பிரிவுகளை நிறுத்துவதும் அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Soda Ash, Sodium Bicarbonate, Salt (Tata Salt), Cement (துணை தயாரிப்பு), Crop Care தயாரிப்புகள் (பூச்சிக்கொல்லிகள்/பூஞ்சைக் கொல்லிகள்) மற்றும் விதைகள்.

Brand Portfolio

Tata Chemicals, Tata Salt, Rallis India.

Market Share & Ranking

நிறுவனம் உலகளாவிய Soda ash துறையில் முன்னணியில் உள்ளது, 2024 Tata Group TBEM மதிப்பீட்டில் 'Industry Leader' அந்தஸ்தைத் தக்கவைத்துள்ளது.

Market Expansion

நிறுவனம் இந்தியா, வட அமெரிக்கா, ஐரோப்பா மற்றும் ஆப்பிரிக்காவில் உலகளாவிய இருப்பைக் கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய கவனம் UK வணிகத்தை நிலைப்படுத்துவதிலும் Kenya-வில் calciner capacity-ஐ விரிவாக்குவதிலும் உள்ளது.

Strategic Alliances

கூட்டு முயற்சிகளில் Indo Maroc Phosphore S.A. (IMACID) மற்றும் Tata Industries Ltd ஆகியவை அடங்கும். JOil (S) Pte Ltd ஒரு அசோசியேட் நிறுவனமாகும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Soda ash துறை தற்போது விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பலவீனமான வருவாயைச் சந்தித்து வருகிறது. இந்தச் சரிவைச் சமாளிக்க நிறுவனம் செலவு குறைந்த உற்பத்தி மற்றும் அதிக உற்பத்தித் திறனைப் பயன்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Soda ash மற்றும் bicarbonate சந்தைகளில் நிறுவனம் உலகளாவிய போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இதில் விலைகள் சீனத் தேவை மற்றும் உலகளாவிய உற்பத்தித் திறனால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன.

Competitive Moat

பல நாடுகளில் (US போன்ற) குறைந்த செலவில் உற்பத்தி செய்வது, உலகளாவிய அளவு மற்றும் Tata Group-ன் ஒரு பகுதியாக இருப்பதால் கிடைக்கும் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை ஆகியவை இதன் பலமாகும். பிற குழும நிறுவனங்களில் சுமார் INR 7,400 Cr மதிப்பிலான முதலீடுகளை இது கொண்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய Soda ash தேவை-வழங்கல் சூழல் மற்றும் நிலக்கரி விலைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. H1FY26-ல் நிலக்கரி விலை குறைந்தது நேரடியாக 334 bps Margin மேம்பாட்டிற்கு உதவியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் ஊட்டச்சத்து மற்றும் உணவுத் தர தயாரிப்புகளுக்கான FSSAI, FSSC 22000, FAMI QS, Halal மற்றும் Kosher சான்றிதழ்களுக்கு இணங்குகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் GRI, BRSR, UNGC, CSA மற்றும் CDP தரநிலைகளைப் பின்பற்றுகிறது. FY2024-25-க்கான நிலைத்தன்மை தரவுகள் KPMG-ஆல் உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளன.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் Standalone current tax liabilities 86% குறைந்து INR 3 Cr ஆக இருந்தது, அதே சமயம் சொத்துக்கள் மற்றும் உபகரணங்களின் அதிக மூலதனமாக்கல் காரணமாக deferred tax liabilities (net) 20% அதிகரித்து INR 888 Cr ஆக உயர்ந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Soda ash விலை ஏற்ற இறக்கம், நிலைத்தன்மை அபாயங்கள் (சுற்றுச்சூழல் பாதிப்பு) மற்றும் சைபர் தாக்குதல்கள் அல்லது உபகரணங்கள் செயலிழப்பு போன்ற செயல்பாட்டு அபாயங்கள் முதன்மையானவை. நிதி அபாயங்கள் ஐந்து அடுக்கு நிர்வாகக் கட்டமைப்பின் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் நான்கு கண்டங்களில் பரவியுள்ளது, இது ஒரு குறிப்பிட்ட சந்தையைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கிறது, இருப்பினும் UK மற்றும் US செயல்பாடுகள் சமீபத்தில் Margin அழுத்தங்களை எதிர்கொண்டன.

Technology Obsolescence Risk

Tata Business Excellence Model (TBEM) மற்றும் தொடர்ச்சியான செயல்முறை மேலாண்மை மேம்பாடுகள் மூலம் நிறுவனம் இதை நிர்வகிக்கிறது.