💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 8.06% அதிகரித்து INR 3,173.96 Cr ஆக உள்ளது. AAC block பிரிவு தற்போதுள்ள INR 13-14 Cr என்ற குறைந்த அளவிலிருந்து ஆண்டுக்கு INR 50-60 Cr வரை பங்களிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Geographic Revenue Split

விற்பனை அளவில் 71% North-East India-விலும், மீதமுள்ள 29% Eastern India சந்தைகளிலும் குவிந்துள்ளது.

Profitability Margins

Consolidated PAT margin FY24-ல் இருந்த 10.1%-லிருந்து FY25-ல் 5.3% ஆகக் குறைந்துள்ளது. Q2 FY26-ல் ஒரு இரண்டாவது காலாண்டிற்கான மிக உயர்ந்த EBITDA, PBT மற்றும் PAT உடன் மீட்சி காணப்பட்டது.

EBITDA Margin

FY25-ல் Consolidated EBITDA margin 18.56% (INR 589.21 Cr) ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 1.1% சிறிய உயர்வாகும். EBITDA per ton FY24-ல் இருந்த INR 1,281-லிருந்து FY25-ல் INR 1,223 ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் சிமெண்ட் உற்பத்தித் திறன் மற்றும் சந்தை விரிவாக்கத்திற்காக சுமார் INR 3,000 Cr மதிப்பிலான பெரிய விரிவாக்கப் பணிகளை மேற்கொண்டு வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Stable ரேட்டிங் தக்கவைக்கப்பட்டுள்ளது. நிறுவனம் 0.05x என்ற குறைந்த adjusted debt/networth ratio மற்றும் 46.7x என்ற அதிக interest coverage உடன் வலுவான நிதி நிலையைக் கொண்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Coal (80% FSA மூலம் பெறப்படுகிறது), Clinker (Q2 FY26-ல் 100 KT விற்பனை செய்யப்பட்டது) மற்றும் Fly Ash (AAC blocks தயாரிப்பிற்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது).

Raw Material Costs

எரிபொருள் செலவு முந்தைய காலாண்டில் இருந்த INR 1.35 per kcal-லிருந்து Q2 FY26-ல் INR 1.25 per kcal ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது 7.4% சரிவாகும்.

Energy & Utility Costs

12 MW Waste Heat Recovery System (WHRS) மூலம் மின்சாரச் செலவுகள் மேம்படுத்தப்படுகின்றன, இது நடுத்தர காலத்தில் லாபத்திற்கு ஆதரவாக இருக்கும்.

Supply Chain Risks

North-East பிராந்தியத்தில் நிலக்கரி இருப்பு மற்றும் தளவாடங்கள் (logistics) மீதான சார்பு; எரிபொருளுக்காக 80% FSA-வைச் சார்ந்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

ஆஃப்-சீசனின் போது AAC plant 60% capacity utilization-ஐ எட்டியது; 12 MW WHRS பயன்பாடு அதிகரிப்பது லாப வரம்புகளை (margins) உயர்த்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

AAC plant திறன் 16,000 CBN (60% பயன்பாட்டில் மாதத்திற்கு 18,900 CBN ஆக அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது). தற்போதைய பிராந்திய எல்லைகளைத் தாண்டி விரிவாக்கம் செய்ய INR 3,000 Cr மதிப்பிலான சிமெண்ட் விரிவாக்கப் பணிகள் நடைபெற்று வருகின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

PPC Cement, Premium Cement, AAC Blocks மற்றும் Clinker.

Brand Portfolio

Star Cement.

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் North-East பிராந்தியத்தில் சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது (Market leader).

Market Expansion

North-East-ல் உள்ள 71% விற்பனை செறிவைக் குறைக்க Eastern India-வில் விரிவாக்கம் செய்யப்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை நிலைத்தன்மை (WHRS) மற்றும் ஒருங்கிணைப்பை (consolidation) நோக்கி நகர்கிறது; GST 18% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது சிமெண்ட் துறைக்கு ஒரு முக்கிய சாதகமான காரணியாகும் (tailwind).

Competitive Landscape

North-East-ல் நுழையும் pan-India நிறுவனங்கள் மற்றும் சிறிய அளவிலான நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

North-East-ல் உள்ள வலுவான டீலர் நெட்வொர்க் மற்றும் மூலப்பொருள் கொள்முதலில் உள்ள இருப்பிடச் சாதகங்கள் மூலம் நிலையான 'moat' உள்ளது, இதை வெளிப்பிராந்தியப் போட்டியாளர்களால் எளிதில் நகலெடுக்க முடியாது.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் நிதிக் கொள்கைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; GST விகிதக் குறைப்புகள் தேவையைக் கணிசமாகப் பாதிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act, 2013-ன் Section 186 (கடன்கள்/முதலீடுகள்) மற்றும் Section 148 (cost audit) ஆகியவற்றிற்கு இணங்க உள்ளது.

Environmental Compliance

ESG இலக்குகளில் பணியாளர்களில் பெண்களின் எண்ணிக்கையை 2026-க்குள் 11% ஆகவும், 2027-க்குள் 12% ஆகவும் அதிகரிப்பது அடங்கும்; கார்பன் உமிழ்வைக் குறைக்க 12 MW WHRS நிறுவப்பட்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான தற்போதைய வரி INR 59.86 Cr ஆகும். SGST சலுகைகளின் பலன் பிராந்திய லாபத்திற்கு ஆதரவளிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தொழில் துறை முழுவதும் நிலவும் மந்தமான சிமெண்ட் விற்பனை விலை (realizations) மற்றும் INR 3,000 Cr capex பணிகளில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள்.

Geographic Concentration Risk

விற்பனை அளவில் 71% ஒரே பிராந்தியத்திலிருந்து (North-East) வருவதால் அதிக ஆபத்து உள்ளது.

Third Party Dependencies

நிலக்கரி விநியோகத்திற்காக 80% FSA-வைச் சார்ந்துள்ளது; நிலக்கரி ஒதுக்கீட்டுக் கொள்கைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த ஆபத்து; நிறுவனம் WHRS மற்றும் AAC block தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்துவதில் முனைப்புடன் உள்ளது.