💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த Revenue INR 14,693 Cr. வணிகப் பிரிவு வாரியான விவரங்கள்: Chemicals Business (45%), Packaging Films Business (40%), மற்றும் Technical Textiles Business (15%). ஒவ்வொரு பிரிவின் குறிப்பிட்ட YoY % வளர்ச்சி குறித்த விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Geographic Revenue Split

100-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்யப்படுகிறது. 5 நாடுகளில் (India, Thailand, South Africa, Hungary) செயல்பாடுகள் உள்ளன. Specialty Chemicals பிரிவில் ஏற்றுமதி கலவை தோராயமாக 65% ஆக உள்ளது.

Profitability Margins

INR 14,693 Cr Revenue-இல் Net Profit (PAT) INR 1,251 Cr ஆக உள்ளது, இதன் விளைவாக Net Margin 8.51% கிடைத்துள்ளது. Chemicals துறையில் China dumping மற்றும் Packaging Films துறையில் அதிகப்படியான வரத்து காரணமாக Operating margins அழுத்தத்தை சந்தித்துள்ளன.

EBITDA Margin

INR 14,693 Cr Revenue-இல் EBITDA INR 2,970 Cr ஆக உள்ளது, இதன் விளைவாக EBITDA margin 20.21% கிடைத்துள்ளது. Revenue வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், Margin-களில் ஏற்பட்டுள்ள மிதமான போக்கு காரணமாக முக்கிய லாபத்தன்மை பாதிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capital Expenditure

கடந்த 5 ஆண்டுகளில் சராசரி CAPEX ஆண்டுக்கு INR 2,000 Cr ஆக இருந்தது. FY24 capex INR 2,347 Cr; FY25 capex INR 1,096 Cr. FY26-க்கான திட்டமிடப்பட்ட capex INR 2,200-2,300 Cr ஆகும், இது முதன்மையாக Chemicals பிரிவிற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Ratings 'Stable' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது. Debt/EBITDA விகிதம் FY25-இல் 1.7x என்பதிலிருந்து FY26-இல் 1.0-1.4x ஆக மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Interest coverage ratio FY26-இல் ~10 மடங்கு உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் fluorochemicals-க்கான Anhydrous Hydrofluoric Acid (AHF) மற்றும் BOPP/BOPET films-க்கான resins ஆகியவை அடங்கும். ஒவ்வொரு பொருளின் மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட % விவரம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

Q2 FY24 முதல் chemicals துறையில் நிலவும் China dumping மற்றும் FY23 முதல் packaging films துறையில் நிலவும் அதிகப்படியான வரத்து காரணமாக மூலப்பொருள் செலவுகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் உள்ளன, இது லாப வரம்பை குறைத்துள்ளது.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய வர்த்தக மாற்றங்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; China dumping மற்றும் முக்கிய வாடிக்கையாளர்களின் inventory rationalization நடவடிக்கைகள் Chemicals மற்றும் Packaging பிரிவுகளுக்கு பெரும் அபாயங்களாக உள்ளன.

Manufacturing Efficiency

AHF தடைகளை நீக்கியது உற்பத்தி திறனை அதிகரித்துள்ளது. Fund-based limits சராசரியாக 57% பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது திறமையான மூலதன அணுகலைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

சமீபத்தில் ஒரு aluminum foil ஆலை தொடங்கப்பட்டது (இதன் மூலம் FY26 முதல் Revenue கிடைக்கும்). உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்க AHF தடைகள் சரி செய்யப்பட்டுள்ளன. FY26-இல் உற்பத்தி விரிவாக்கத்திற்காக INR 2,200-2,300 Cr capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Refrigerants (R32, R22), Specialty Chemicals intermediates, Nylon Tyre Cord Fabric (NTCF), Polyester Industrial Yarn (PIY), BOPP மற்றும் BOPET packaging films, மற்றும் Aluminum Foil.

Brand Portfolio

SRF (கார்ப்பரேட் பிராண்ட்).

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் Nylon Tyre Cord Fabric (NTCF) உற்பத்தியில் மிகப்பெரிய நிறுவனம்; refrigerants சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

100-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளில் உலகளாவிய தடத்தை விரிவுபடுத்துதல்; வர்த்தக தடைகளைத் தவிர்க்க US சந்தை அணுகலுக்கு Thailand உற்பத்தி வசதியைப் பயன்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

உலகளாவிய fluoropolymer சந்தைகளுக்காக Chemours நிறுவனத்துடன் மூலோபாய விநியோகம் மற்றும் உற்பத்தி ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Q3 FY25 முதல் Chemicals மற்றும் Packaging தொழில்துறைகளில் மீட்சி காணப்படுகிறது. Technical Textiles பிரிவில் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளை (belting fabrics) நோக்கிய மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

Chemicals பிரிவில் சீன உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியையும், BOPET/BOPP film சந்தைகளில் உலகளாவிய அதிகப்படியான வரத்தையும் எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Refrigerants சந்தையில் தலைமைத்துவம், இந்தியாவின் மிகப்பெரிய NTCF உற்பத்தியாளராக இருப்பது மற்றும் specialty chemicals-இல் உள்ள உயர் R&D தடைகள் ஆகியவற்றால் இந்த பலம் (moat) தக்கவைக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய inventory cycles மற்றும் சீனாவின் தொழில்துறை உற்பத்தி (dumping) ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. 100-க்கும் மேற்பட்ட ஏற்றுமதி நாடுகளின் GDP வளர்ச்சி industrial intermediates-க்கான தேவையை பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Refrigerants வணிகத்திற்கு HFC quota நிலைகள் முக்கியமானவை; சந்தை நிலையைத் தக்கவைக்க நிறுவனம் ஒதுக்கீடுகளை (quotas) நிர்வகித்து வருகிறது.

Environmental Compliance

ESG விவரக்குறிப்பு கடன் அபாய மதிப்பீட்டிற்கு ஆதரவாக உள்ளது; போர்டில் 60% சுதந்திர இயக்குநர்கள் உள்ளனர். சப்ளையர்களின் ESG செயல்பாடு நடத்தை விதிகளின் (code of conduct) மூலம் மதிப்பிடப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Packaging Films (PFB) மற்றும் Technical Textiles (TTB) பிரிவுகளில் இயல்பாகவே சுழற்சித் தன்மை (cyclicality) உள்ளது. Chemicals பிரிவில் புதிய மூலக்கூறுகளின் லாபத்தன்மை அவற்றின் வெற்றிகரமான வணிகமயமாக்கல் மற்றும் சந்தை ஏற்பைப் பொறுத்தது.

Geographic Concentration Risk

5 நாடுகளில் செயல்பாடுகள்; 100-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி. US-க்கான ஏற்றுமதிக்கு Thailand ஒரு முக்கியமான மையமாகும்.

Third Party Dependencies

Fluoropolymer பிரிவின் உலகளாவிய விநியோகம் மற்றும் தொழில்நுட்பத்திற்காக Chemours நிறுவனத்தை மூலோபாய ரீதியாக சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தொடர்ச்சியான R&D மற்றும் வசதிகள் மற்றும் தயாரிப்புகளை மேம்படுத்த ஆண்டுக்கு சராசரியாக INR 2,000 Cr capex செய்வதன் மூலம் இது தவிர்க்கப்படுகிறது.