💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான செயல்பாட்டு Revenue INR 36.31 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 45.72 Cr-லிருந்து 21% YoY சரிவாகும். Aluminium Flipping Coil பிரிவில் 180 tonnes என்ற அளவில் 47.37% YoY அளவு சரிவு காணப்பட்டது, இருப்பினும் realizations 17.03% அதிகரித்து INR 2.68 Lakh/Tonne ஆக உயர்ந்தது. வரலாற்று ரீதியாக Revenue, FY21-ல் INR 221.93 Cr-லிருந்து FY22-ல் INR 457.31 Cr ஆக 106% வளர்ந்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் அந்நிய செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக ஒரு natural hedge-ஐ வழங்க நிறுவனம் ஏற்றுமதியைப் பயன்படுத்துகிறது.

Profitability Margins

PAT margins FY22-ல் 6.01% ஆக இருந்தது மற்றும் FY23-ல் 7.29% ஆக மேம்பட்டது. Q2 FY26-ல், PAT INR 0.76 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 0.83 Cr-லிருந்து 8% YoY சரிவாகும். H1 FY23-ல் அதிக திறன் பயன்பாடு காரணமாக Operating margins, FY22-ன் 9.01%-லிருந்து 10.35% ஆக மேம்பட்டது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 4.53% ஆகும், இது Q2 FY25-ன் 4.21%-லிருந்து 32 bps YoY மேம்பாடு ஆகும். குறைந்த லாபம் தரும் பிரிவுகளில் இருந்து மூலோபாய ரீதியாக வெளியேறியதன் காரணமாக, absolute EBITDA 15% YoY குறைந்து INR 1.64 Cr ஆக இருந்தபோதிலும் இந்த margin விரிவாக்கம் ஏற்பட்டது.

Capital Expenditure

INR Cr மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் நடுத்தர காலத்தில் உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடனால் நிதியளிக்கப்படும் capex, பணப்புழக்கத்திற்கான ஒரு சாத்தியமான அபாயமாக கண்காணிக்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL BBB/Positive (Outlook நவம்பர் 2022-ல் Stable என்பதிலிருந்து மாற்றப்பட்டது). மொத்தம் INR 27.25 Cr மதிப்பிலான வங்கி கடன் வசதிகளுக்கு மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் கடப்பாடுகள் FY23-ல் INR 1.68 Cr ஆகவும், FY24-ல் INR 2.58 Cr ஆகவும் இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Aluminum மற்றும் Ferro alloys ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும், இவற்றின் விலையில் ஏற்படும் அதிக ஏற்ற இறக்கங்கள் operating margins-ஐ பாதிக்கக்கூடும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள், சப்ளை-சைட் ஹெட்ஜிங் வழங்க சர்வதேச கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச்களுடன் ஒப்பிடப்பட்ட நீண்ட கால ஒப்பந்தங்கள் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. FY22-ல் 9.01% Operating margins இருந்தது, செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றும் திறன் போதுமானதாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருள் விலையில் (Aluminum/Ferro alloys) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சுழற்சி முறையிலான எஃகு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு துறைகளைச் சார்ந்திருப்பது ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

மார்ச் 31, 2022 நிலவரப்படி, operating income to gross block ratio 21 மடங்குக்கும் அதிகமாக இருந்தது, இது அதிக சொத்து வருவாய் மற்றும் செயல்திறனைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் பயன்பாடு ஆரோக்கியமான நிலையை எட்டியுள்ளது, இது FY22-ல் 25.5%-க்கும் அதிகமான ROCE-க்கு வழிவகுத்தது. வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க நடுத்தர காலத்தில் திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Metallurgical cored wires, aluminum flipping coil மற்றும் welding consumables (welding பிரிவு).

Brand Portfolio

Sarthak Metals Limited (SMLT).

Market Expansion

நிறுவனம் தனது biotech தயாரிப்புகளுக்காக டிஸ்டில்லரி துறையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மற்றும் welding consumables சந்தையில் தனது இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறையானது கடுமையான விலை அழுத்தம் மற்றும் flipping coils போன்ற சில பிரிவுகளில் 'அறமற்ற போட்டியை' காண்கிறது, இது முன்னணி நிறுவனங்களை தொழில்நுட்ப வேறுபாடு மற்றும் welding போன்ற niche பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தத் தூண்டுகிறது.

Competitive Landscape

உள்நாட்டு மற்றும் நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது; தற்போது flipping coil பிரிவில் அறமற்ற போட்டி நடைமுறைகள் காரணமாக மந்தமான சந்தையை எதிர்கொண்டு வருகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது 5 தசாப்த கால promoter அனுபவம் மற்றும் Tier-1 எஃகு உற்பத்தியாளர்களுடனான ஆழமான உறவுகளின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது வராக்கடன் அபாயத்தைக் குறைக்கிறது மற்றும் மூலப்பொருள் விநியோகத்தை உறுதி செய்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

உள்கட்டமைப்பு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் சுழற்சியால் இயக்கப்படும் எஃகு தொழிலுக்கு இது மிகவும் உணர்திறன் உடையது. FY22-ல் 35% அளவு வளர்ச்சி வலுவான எஃகு தேவையுடன் நேரடியாகத் தொடர்புடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SEBI Listing Obligations and Disclosure Requirements (LODR) 2015, குறிப்பாக கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் தொடர்பான Regulations 17 முதல் 27 வரை இணங்குகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Aluminum மற்றும் ferro alloy விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், செலவு மாற்றத்தில் தாமதம் ஏற்பட்டால் operating margins-ஐ குறைக்கலாம். சுழற்சி முறையிலான உள்கட்டமைப்பு துறையைச் சார்ந்திருப்பது விற்பனை அளவு நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் சத்தீஸ்கரின் Durg-ஐ மையமாகக் கொண்டவை, இருப்பினும் நிறுவனம் முக்கிய தேசிய எஃகு நிறுவனங்கள் மற்றும் சர்வதேச ஏற்றுமதி சந்தைகளுக்கு சேவை செய்கிறது.

Third Party Dependencies

வருவாய் நிலைத்தன்மைக்கு உள்நாட்டு எஃகு தொழில்துறையின் ஆரோக்கியம் மற்றும் Tata மற்றும் Jindal போன்ற முக்கிய வாடிக்கையாளர்களை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

விலை உணர்திறன் கொண்ட சூழலில் நம்பிக்கை மற்றும் சந்தைப் பங்கைப் பராமரிக்க நிறுவனம் தனது தொழில்நுட்ப வலிமையை நம்பியுள்ளது.