💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25 நிதியாண்டில் Consolidated operating income சுமார் 6% YoY குறைந்து INR 19,283 Cr ஆக இருந்தது, இதற்கு முக்கிய காரணம் தொழில் துறை முழுவதும் நிலவிய குறைந்த cement realisations ஆகும். சமீபத்திய காலாண்டில் மொத்த volume growth (cement மற்றும் clinker) 4.6%-4.7% ஆக பதிவாகியுள்ளது, இதில் cement-only volume 6.8% வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. FY26-ல் திட்டமிடப்பட்டுள்ள புதிய ஆலைகளுடன் Ready Mix Concrete (RMC) வணிகம் விரிவாக்கப்பட்டு வருகிறது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Northern India-வில் (core market) வலுவான சந்தை நிலையை கொண்டுள்ளது, மேலும் Eastern மற்றும் Southern பிராந்தியங்களிலும் தனது இருப்பை அதிகரித்து வருகிறது. இது தனது துணை நிறுவனமான Union Cement Company PJSC மூலம் UAE-ல் செயல்படுகிறது, இது தற்போது Middle East சந்தைக்கு சேவை செய்வதற்காக AED 110 million விரிவாக்கப் பணிகளை மேற்கொண்டு வருகிறது.

Profitability Margins

EBITDA per tonne FY25-ல் INR 986 ஆகக் குறைந்தது, இது FY24-ல் INR 1,155 ஆக இருந்தது (14.6% சரிவு). இருப்பினும், நிறுவனம் Q2 FY26-ல் 9% Net Sales Realisation (NSR) வளர்ச்சியை அடைந்தது, இது தொழில்துறையின் சராசரியான 5%-7% ஐ விட அதிகமாகும். FY26 முதல் operating margins ஒரு டன்னுக்கு INR 1,050-க்கும் அதிகமாக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

EBITDA Margin

FY25-ல் Consolidated EBITDA per tonne INR 986 ஆக இருந்தது. premium products மற்றும் green power பயன்பாடு அதிகரிப்பு மற்றும் logistics optimization போன்ற உள்நாட்டு செயல்திறன் நடவடிக்கைகள் மூலம், நீண்ட காலத்தில் இதை INR 1,300-1,400 per tonne ஆக உயர்த்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Capital Expenditure

80 MTPA திறனை எட்டுவதற்காக FY26-2028 நிதியாண்டுகளில் INR 10,000-12,000 Cr முதலீட்டுச் செலவு (CAPEX) திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. கூடுதலாக, UAE செயல்பாடுகளின் விரிவாக்கத்திற்காக சுமார் AED 110 million (உள்ளூர் பணப்புழக்கத்தின் மூலம் முழுமையாக நிதியளிக்கப்படுகிறது) ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

'CRISIL AAA/Stable/CRISIL A1+' மற்றும் 'CARE AAA; Stable / CARE A1+' மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனம் மிகவும் குறைவான கடன் கொண்ட balance sheet-ஐக் கொண்டுள்ளது, March 31, 2025 நிலவரப்படி gearing ratio 0.04 times ஆகவும், மொத்த கடன் வெறும் INR 817 Cr ஆகவும் உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் clinker, slag (சிறப்பு தயாரிப்புகளுக்கு) மற்றும் மின் உற்பத்திக்கான பல எரிபொருள் வகைகள் அடங்கும். ஒவ்வொரு மூலப்பொருளுக்கான குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் உள்ளீட்டு செலவு ஏற்ற இறக்கம் ஒரு முதன்மை அபாயக் காரணியாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Raw Material Costs

உள்ளீட்டு செலவுகளின் ஏற்ற இறக்கத்தால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. சந்தை கட்டணங்களின் அடிப்படையில் செலவுகளை மேம்படுத்த, உள்நாட்டு செயல்திறன் நடவடிக்கைகள் மற்றும் பல எரிபொருள் வகைகளுடன் ஆலைகளை இயக்கும் திறன் மூலம் நிறுவனம் இதைச் சமாளிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

செலவுகளைக் குறைக்க தனது ஆற்றல் கலவையில் 'Green Power' பங்கினை அதிகரிப்பதில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது. இது FY25-ல் INR 4,017 Cr Gross Cash Accrual (GCA) ஈட்டியது, இது செயல்திறன் மேம்படுவதால் FY26-ல் INR 4,800-5,000 Cr ஆக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Supply Chain Risks

எரிபொருள் விலை மற்றும் logistics-ல் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் இதில் அடங்கும். செலவு குறைந்த விநியோகத்தை உறுதி செய்வதற்காக தனது யூனிட்களில் railway sidings-ஐ சேர்ப்பதன் மூலம் நிறுவனம் இவற்றைத் தணிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

அதிக capacity utilization (நடப்பு ஆண்டில் 37-38 million tons எதிர்பார்க்கப்படும் அளவு) மற்றும் waste heat recovery systems மற்றும் green energy பயன்பாடு ஆகியவற்றால் செயல்திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது.

Capacity Expansion

Etah (UP) மற்றும் Baloda Bazar (Chhattisgarh) ஆகிய இடங்களில் ஆலைகளைத் தொடங்கியதைத் தொடர்ந்து, April 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய உள்நாட்டு cement capacity 62.8 MTPA ஆகும். FY28-க்குள் 80 MTPA-வை எட்டுவதற்கான வரைபடத்தை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

4.70%

Products & Services

Cement bags (base மற்றும் premium), Clinker, Ready Mix Concrete (RMC), Slag cement, மற்றும் Oil Well cement.

Brand Portfolio

Shree Cement, மற்றும் அடிப்படை பிராண்டுகளை விட அதிக விலையில் உள்ள பல்வேறு பெயரிடப்படாத 'Premium Products'.

Market Share & Ranking

Northern India-வில் நிறுவப்பட்ட சந்தை முன்னணியாளர்; பெரிய போட்டியாளர்களின் அறிவிப்புகளுக்கு எதிராக தனது சந்தைப் பங்கைத் தக்கவைக்கவும் வளர்க்கவும் தற்போது பல்வகைப்படுத்தி வருகிறது.

Market Expansion

Southern மற்றும் Eastern India-வில் தனது இருப்பை அதிகரிப்பதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, அதோடு UAE சந்தையில் AED 110 million திறன் விரிவாக்கத்தையும் மேற்கொள்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறையானது ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) மற்றும் மிகப்பெரிய திறன் அறிவிப்புகளை நோக்கிய போக்கைக் காண்கிறது. Shree Cement தனது 80 MTPA வரைபடத்தை விரைவுபடுத்துவதன் மூலமும், சிறந்த EBITDA per tonne-ஐ பராமரிக்க premiumization மற்றும் green energy-ல் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

குறிப்பாக முக்கிய சந்தையான Northern India-வில், போட்டியாளர்களிடமிருந்து குறிப்பிடத்தக்க திறன் விரிவாக்க அறிவிப்புகளை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது செலவுத் தலைமை (cost-efficient operations), North India-வில் வலுவான பிராண்ட் மற்றும் வலுவான நிதி விவரம் (Net Cash) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. அதிகப்படியான green power பயன்பாடு மற்றும் உள்நாட்டு ரொக்க நிதியுதவி மூலம் செய்யப்படும் விரிவாக்கங்கள் மூலம் நிலைத்தன்மை (Sustainability) ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

cement தொழில்துறையின் சுழற்சித் தன்மை (cyclicality) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. Realizations தொழில்துறை அளவிலான தேவை-வழங்கல் இயக்கவியலுக்கு ஏற்ப மாறுபடும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

cement உற்பத்தி தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் மற்றும் மாசு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. green energy மற்றும் உள்நாட்டு செயல்திறன் நடவடிக்கைகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் இணக்கம் (Compliance) நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

ESG-ல் வலுவான கவனம்; green energy மற்றும் உள்நாட்டு செயல்திறனுக்கான அர்ப்பணிப்பு. NSE Sustainability Ratings & Analytics Ltd சமீபத்தில் நிறுவனத்திற்கு ESG rating வழங்கியது.

Taxation Policy Impact

FY24-ல் IT department ஆய்வுகளைத் தொடர்ந்து, May 2025-ல் நிறுவனம் INR 588.65 Cr வரி கோரிக்கை அறிவிப்பைப் பெற்றது. நிறுவனம் இதற்கு சட்டப்பூர்வ தீர்வு நடவடிக்கைகளை எடுக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

cement realizations மற்றும் உள்ளீட்டு செலவுகளில் (fuel/power) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும். செயல்பாட்டு லாபத்தில் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான சரிவு அல்லது 1.0x Net Debt/EBITDA-வை விட அதிகமாக கடனால் நிதியளிக்கப்படும் கையகப்படுத்துதல்கள் ஆகியவை மதிப்பீட்டைக் குறைக்கும் முக்கிய காரணிகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

Northern India-வில் அதிக செறிவு உள்ளது, இருப்பினும் தற்போது East மற்றும் South India மற்றும் UAE-ல் பல்வகைப்படுத்தி வருகிறது.

Third Party Dependencies

ஒரு பெரிய அபாயமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; எந்தவொரு தனிப்பட்ட ஆதாரத்தையும் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க நிறுவனம் பல எரிபொருள் வகைகளைப் பயன்படுத்துகிறது.

Technology Obsolescence Risk

cement தொழில்துறையில் குறைந்த அபாயம்; RMC playbook மேம்பாடு மற்றும் green energy மாற்றங்கள் மூலம் நிறுவனம் தற்போதைய நிலைக்கு ஏற்ப தன்னை புதுப்பித்துக்கொள்கிறது.