💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல், Tanker revenue INR 858 Cr ஆக இருந்தது (Q2 FY25-ன் INR 913 Cr-லிருந்து 6% குறைவு), Liner revenue INR 213 Cr (28.5% குறைவு), Technical & Offshore (T&OS) INR 201 Cr (51% உயர்வு), மற்றும் Bulk revenue INR 74 Cr (5.7% உயர்வு) ஆக இருந்தது. கப்பல்களைப் பழுதுபார்க்கும் காலம் (overhauling periods) அதிகரித்ததன் காரணமாக, FY24-ன் ஒட்டுமொத்த revenue INR 5,083.60 Cr ஆக இருந்தது, இது FY23-ன் INR 5,838.82 Cr-லிருந்து 12.9% குறைவாகும்.

Geographic Revenue Split

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் இந்தியாவின் கிழக்கு மற்றும் மேற்கு கடற்கரைகளை Jebel Ali மற்றும் Hamad (Persian Gulf) உடன் இணைக்கும் நேரடி 'India – Middle East Shipping Service'-ஐ இயக்குகிறது.

Profitability Margins

Operating profit margins FY23-ல் 27.45%-லிருந்து FY24-ல் 28.73% ஆக உயர்ந்தது. இருப்பினும், அதிகப்படியான depreciation செலவுகள் காரணமாக PAT margins FY23-ல் 14.90%-லிருந்து FY24-ல் 13.36% ஆகக் குறைந்தது. வரலாற்று ரீதியாக PAT margins FY22-ல் 17.25% மற்றும் FY21-ல் 18.82% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

FY24-ல் Operating profit margin 28.73% ஆக இருந்தது. நிறுவனத்தின் முக்கிய லாபம் bunker rates மற்றும் forex மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படுகிறது; FY21-ல் 32.11% ஆக இருந்த operating margins, FY23-ல் 26.86% ஆகக் குறைந்தது, இது இரண்டு ஆண்டுகளில் 525 bps சரிவைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

ஒரு புதிய Joint Venture-க்காக திட்டமிடப்பட்ட capital expenditure, 59 புதிய கப்பல்களை வாங்குவதற்காக INR 10,000 Cr முதல் INR 15,000 Cr வரையிலான முதலீட்டை உள்ளடக்கியது. இந்த நிறுவனத்தில் SCI 50% பங்குகளைக் கொண்டிருக்கும்.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் ஆரோக்கியமான நிதி நிலைமையுடன் 'Stable' அவுட்லுக்கை பராமரிக்கிறது. Interest coverage ratio FY24-ல் 9.93x ஆக இருந்தது (FY23-ல் 9.45x). Debt-service-coverage ratio (DSCR) FY24-ல் 2.07x ஆக இருந்தது மற்றும் Q2 FY26-ல் 4.24 ஆக கணிசமாக முன்னேறியது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Bunker fuel (marine fuel) என்பது முதன்மையான மூலப்பொருள்/இயக்கச் செலவாகும், இது பயணச் செலவுகளில் (voyage expenses) பெரும் பகுதியை வகிக்கிறது. மற்ற செலவுகளில் கப்பல் பழுது மற்றும் பராமரிப்பிற்கான spare parts அடங்கும்.

Raw Material Costs

Bunker rates லாப வரம்பில் (margin) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கிய காரணமாகும்; சராசரி bunker rates உயர்வு மற்றும் forex மாற்றங்கள் காரணமாக FY23-ல் PAT margins 15.02% ஆகக் குறைந்தது.

Energy & Utility Costs

தனிப்பட்ட பயன்பாட்டு சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் கப்பல் படைக்கான எரிபொருள் நுகர்வுதான் மிக முக்கியமான எரிசக்தி செலவாகும்.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய பொருளாதார பலவீனம் மற்றும் charter hire மதிப்புகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. கப்பல்களின் overhauling அட்டவணையைச் சார்ந்திருப்பதால், செயல்பாடற்ற காலங்கள் மற்றும் revenue இழப்பு ஏற்படலாம்.

Manufacturing Efficiency

கப்பல் படையின் சராசரி வயது 11-12 ஆண்டுகள் ஆகும், இது இந்தத் தொழில்துறையில் ஒப்பீட்டளவில் இளமையாகக் கருதப்படுகிறது, இது செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய கப்பல் படை (fleet) சராசரியாக 11-12 வயதுடைய 59 கப்பல்களைக் கொண்டுள்ளது. தற்போதைய revenue திறனை இரண்டு அல்லது மூன்று மடங்காக அதிகரிக்க, ஒரு JV மூலம் 59 கூடுதல் கப்பல்களை வாங்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

100-200%

Products & Services

கச்சா எண்ணெய் போக்குவரத்து (Tankers), dry bulk போக்குவரத்து, liner மற்றும் பயணிகள் சேவைகள், offshore சேவைகள் (T&OS), மற்றும் technical management fees.

Brand Portfolio

Shipping Corporation of India (SCI), SCI Bharat IFSC LTD, Inland & Coastal Shipping Ltd (ICSL).

Market Share & Ranking

Tonnage அடிப்படையில் SCI இந்தியாவின் மிகப்பெரிய கப்பல் போக்குவரத்து நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

நேரடி 'India – Middle East Shipping Service' மற்றும் Maldives மற்றும் Andaman & Nicobar Islands அரசாங்கங்களுடன் மூலோபாயக் கூட்டணிகள்.

Strategic Alliances

Joint Ventures-ல் India LNG Transport Co. (No. 1, 2, 3, மற்றும் 4) மற்றும் சிறப்பு கடல்சார் சேவைகளுக்காக DRDO, ONGC மற்றும் GSI ஆகியவற்றுடன் கூட்டணிகள் உள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பெரிய, திறமையான கப்பல்கள் (VLCC/VLGC) மற்றும் கடுமையான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளை நோக்கி நகர்கிறது. நீண்ட கால charter பாதுகாப்பை உறுதி செய்ய உள்நாட்டு எண்ணெய் பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்து தேவையை ஒருங்கிணைப்பதன் மூலம் SCI தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

உலகளாவிய கப்பல் நிறுவனங்கள் மற்றும் உள்நாட்டு தனியார் நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது; SCI தனது பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கப்பல் படை (59 கப்பல்கள்) மற்றும் அரசாங்கக் கூட்டணிகள் மூலம் முன்னிலை வகிக்கிறது.

Competitive Moat

தேசிய கப்பல் நிறுவனம் (National Carrier) என்ற அந்தஸ்து, 60 ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் இந்திய பொதுத்துறை நிறுவனங்களுடன் ஆழமான உறவு ஆகியவை இதன் Moat ஆகும். கப்பல் துறையின் அதிக மூலதனத் தேவை மற்றும் ஒழுங்குமுறைத் தேவைகள் காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய வர்த்தக அளவு மற்றும் உலகப் பொருளாதாரத்தின் ஆரோக்கியத்திற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; உலகப் பொருளாதாரத்தின் பலவீனம் காரணமாக operating margins 32.11% (FY21)-லிருந்து 26.86% (FY23) ஆகக் குறைந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act 2013, கடல்சார் பாதுகாப்பு விதிமுறைகள் மற்றும் GHG உமிழ்வு மற்றும் காற்று மாசுபடுத்திகள் தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளால் கடுமையாக ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது.

Environmental Compliance

சர்வதேச கடல்சார் தரநிலைகளை பூர்த்தி செய்ய Ballast Water Treatment பிளாண்ட்கள், சூழல் நட்பு refrigerants மற்றும் TBT-free பெயிண்ட்களில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

குறிப்பாக விவரிக்கப்படவில்லை, ஆனால் நிலையான இந்திய கார்ப்பரேட் வரி மற்றும் சர்வதேச கடல்சார் வரி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உலகளாவிய சரக்குக் கட்டணங்கள் மற்றும் bunker விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் (PAT-ல் 10-15% பாதிப்பு ஏற்படலாம்). இந்திய அரசின் பங்கு விற்பனை முடிவு நிர்வாகக் கட்டுப்பாட்டில் ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாக உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

இந்தியக் கடற்கரை மற்றும் Middle East பாதைகளில் குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

சரக்கு மற்றும் charter ஒப்பந்தங்களுக்கு பொதுத்துறை நிறுவன வாடிக்கையாளர்களை (IOCL, BPCL, HPCL) பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

கப்பல் படை பழமையாகும் அபாயம்; 59 புதிய கப்பல்களை வாங்கும் திட்டம் மற்றும் தற்போதைய சராசரி கப்பல் வயது 11-12 ஆண்டுகளாக இருப்பது இந்த அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.