💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Standalone revenue H1 FY25-ல் INR 71.55 Cr-லிருந்து H1 FY26-ல் INR 136.03 Cr ஆக 90.1% YoY வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. FY25-க்கான Consolidated revenue INR 179.85 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 135.26 Cr-ஐ விட 32.9% அதிகமாகும். இது அதிக freight charter rates மற்றும் விரிவாக்கப்பட்ட ship manning மற்றும் technical services ஆகியவற்றால் இயக்கப்படுகிறது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையாக India-ஐ தலைமையிடமாகக் கொண்டு இந்தியாவில் கவனம் செலுத்துகிறது. Chennai-ஐ தலைமையிடமாகக் கொண்டு Indian Navy, Coast Guard, ONGC போன்ற இந்திய அரசு நிறுவனங்களுடன் குறிப்பிடத்தக்க ஒப்பந்தங்களைக் கொண்டுள்ளது. ABS Marine Singapore Pte Ltd மூலம் சர்வதேச அளவில் செயல்பட்டு, consolidated operations-க்கு பங்களிக்கிறது.

Profitability Margins

Consolidated PAT margin FY24-ல் 18.79%-ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 15.15% (INR 27.25 Cr) ஆக இருந்தது. இந்த குறைவு ஒருமுறை மட்டுமே ஏற்படும் IPO-related expenses மற்றும் charter rates-ன் சீரமைப்பு ஆகியவற்றால் ஏற்பட்டது. H1 FY26-க்கான Standalone PAT, revenue வளர்ச்சிக்கு இணையாக குறிப்பிடத்தக்க அளவை எட்டியுள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26 EBITDA margin ~42%-ஐ எட்டியுள்ளது, மேலும் முழு ஆண்டு FY26-க்கான இலக்கு 40-45% ஆகும். இது high-margin DP2 vessel deployments மற்றும் மாற்றியமைக்கப்பட்ட charter rates மூலம் இயக்கப்படும் வலுவான முக்கிய லாபத்தன்மையைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

இரண்டு கப்பல்களை வாங்குவதற்காக FY26-ல் INR 245 Cr மதிப்பிலான capital expenditure திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. மூன்றாவது கப்பல் வாங்கும் பணி தற்போது நடைபெற்று வருகிறது. கப்பல் நிதியுதவிக்காக நிறுவனம் 70:30 debt-equity மாதிரியைப் பின்பற்றுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Short-term bank facilities 'CRISIL A2' என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன. FY25-ல் Interest coverage ratio 9.82 times ஆக வலுவாக இருந்தது. இருப்பினும், கப்பல் விரிவாக்கத்திற்காக gross debt INR 178 Cr-லிருந்து ~INR 300 Cr ஆக அதிகரிப்பதால், இது சற்று குறையக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு சேவை சார்ந்த கடல்சார் நிறுவனமாக, முதன்மையான 'input' செலவுகள் Employee Benefits (crew/engineers) ஆகும், இது H1 FY26-ல் INR 3.85 Cr ஆக இருந்தது, மற்றும் கப்பல் கடனுக்கான Finance Costs ஆகும். Fuel/Bunkering செலவுகள் பொதுவாக pass-through அல்லது குறிப்பிட்ட charter terms-ன் கீழ் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Raw Material Costs

Operating expenses கப்பல் பராமரிப்பு மற்றும் crew management ஆகியவற்றால் இயக்கப்படுகின்றன. Standalone செலவுகளில் Employee costs குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளன, இது H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 3.85 Cr ஆகும்.

Energy & Utility Costs

கப்பல் எரிபொருள் திறன் (fuel efficiency) நிலைத்தன்மைக்கான முக்கிய கவனமாகும்; இருப்பினும், கப்பல் வகை மற்றும் charter agreement-ஐப் பொறுத்து மாறுபடுவதால், ஒரு யூனிட்டுக்கான குறிப்பிட்ட மின்சாரம்/எரிபொருள் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

திறமையான mariners மற்றும் technical engineers கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள், மற்றும் கப்பல் விநியோகத்தில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள் ஆகியவை புதிய ஒப்பந்தங்கள் மூலம் வருவாய் ஈட்டுவதைத் தள்ளிப்போடலாம்.

Manufacturing Efficiency

செயல்திறன் vessel uptime மற்றும் fleet productivity மூலம் அளவிடப்படுகிறது. Larsen & Toubro-க்காக M.V. Ocean Diamond (DP2 vessel) பயன்படுத்தப்படுவது உகந்த asset utilization-ஐ உறுதி செய்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய fleet பல்வேறு வகையான கப்பல்களைக் கொண்டுள்ளது; FY26-ல் இரண்டு கப்பல்களை வாங்குவதன் மூலமும் (INR 245 Cr முதலீடு), offshore திட்டத் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய தற்போது பரிசீலனையில் உள்ள மூன்றாவது கப்பல் மூலமும் திறன் விரிவுபடுத்தப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

40-45%

Products & Services

Ship Owning, Ship Manning, Technical Management, Ship Chartering, மற்றும் Port Services (Logistics மற்றும் Repairs).

Brand Portfolio

ABS Marine Services, Epsom Shipping India.

Market Share & Ranking

இந்திய கடல்சார் துறையில் 30 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக ஒரு நிறுவப்பட்ட நிறுவனம்; குறிப்பிட்ட சந்தைப் பங்கு (market share) சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

'Make in India' கொள்கைகள் மற்றும் Maritime Development Fund ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன், விரிவடைந்து வரும் இந்திய offshore energy ecosystem மற்றும் துறைமுகத் துறையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

ONGC, Schlumberger ஆகியவற்றுடன் நீண்டகால கூட்டாண்மை மற்றும் M.V. Ocean Diamond charter-க்காக Larsen & Toubro-வுடன் சமீபத்திய ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

பழைய உலகளாவிய fleet மற்றும் குறைந்த அளவிலான புதிய கட்டுமானங்கள் காரணமாக இந்தத் துறை விநியோகக் கட்டுப்பாட்டைக் காண்கிறது, இது charter rate வளர்ச்சியைத் தூண்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியத் துறைமுகத் துறை INR 40,000 Cr PPP மேம்பாட்டு மாதிரியின் மூலம் வளர்ச்சியடைந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

பல சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் டெண்டர்களுக்காகப் போட்டியிடும் மிகவும் சிதறிய மற்றும் போட்டி நிறைந்த கப்பல் சேவைத் துறை.

Competitive Moat

3 தசாப்தங்களுக்கும் மேலான அனுபவம், அரசு நிறுவனங்களுடன் (Navy/ONGC) வலுவான உறவுகள் மற்றும் ஒரு ஒருங்கிணைந்த சேவை மாதிரி (owning + managing) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. சிறப்பு offshore சேவைகளில் உள்ள அதிக நுழைவுத் தடைகள் (entry barriers) காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு ஆய்வு நடவடிக்கைகள் (E&P) மற்றும் அரசாங்க பாதுகாப்பு/துறைமுக செலவின வரவு செலவுத் திட்டங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Merchant Shipping Act, மாசு விதிமுறைகள் மற்றும் அரசு ஒப்பந்தங்களுக்காக Indian Navy மற்றும் Coast Guard நிர்ணயித்த பாதுகாப்புத் தரங்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

சர்வதேச கடல்சார் மாசு விதிமுறைகள் மற்றும் ஆற்றல் பாதுகாப்புத் தரங்களைப் பூர்த்தி செய்ய தொழில்நுட்ப ரீதியாக இணக்கமான, எரிபொருள் திறன் கொண்ட கப்பல்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

இந்திய கார்ப்பரேட் வரி மற்றும் பொருந்தக்கூடிய இடங்களில் கடல்சார் சார்ந்த tonnage tax முறைகளுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

டெண்டர் அடிப்படையிலான ஒப்பந்தப் புதுப்பிப்புகள் ஒரு அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன; முக்கிய ஒப்பந்தங்களைப் புதுப்பிக்கத் தவறினால் வணிகத்தின் அளவு குறையக்கூடும். Debt-funded capex ஆனது gearing-ஐ 1.3x ஆக அதிகரிக்கிறது, இது கப்பல் பயன்பாடு தாமதமானால் நிதி அழுத்தத்தை உருவாக்கும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியக் கடல் பகுதிகளில், குறிப்பாக offshore எண்ணெய் வயல்கள் மற்றும் முக்கிய துறைமுகங்களில் குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

வருவாய் நிலைத்தன்மைக்காக எண்ணெய் நிறுவனங்கள் (ONGC) மற்றும் அரசு பாதுகாப்புத் துறைகளை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நவீன DP2/DP3 தரநிலைகள் அல்லது எரிபொருள் திறன் கொண்ட உந்துவிசை அமைப்புகளுக்கு (propulsion systems) மேம்படுத்தப்படாவிட்டால், fleet காலாவதியாகும் அபாயம் உள்ளது.