💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான Consolidated net sales INR 3,722.12 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 3,345.89 Cr-லிருந்து 11.2% YoY வளர்ச்சியாகும். பிரிவு வாரியாக, Prism RMC EBITDA margins FY25-ல் 2.7%-லிருந்து 5.8%-ஆக உயர்ந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் HRJ margins 5.8% என்ற அளவில் மாற்றமின்றி உள்ளது. குறைந்த realizations காரணமாக Cement EBITDA per tonne FY25-ல் 26.9% குறைந்து INR 351-ஆக உள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 2.2%-லிருந்து FY25-ல் 0.6%-ஆகக் குறைந்துள்ளது. Operating Profit Margin FY25-ல் 5.8%-ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 6.7%-ஐ விடக் குறைவு. H1 FY26 Net Profit INR 102 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 190 Cr-லிருந்து 46.3% சரிவாகும், இதற்கு முக்கிய காரணம் முந்தைய ஆண்டில் காணப்பட்ட அதிகப்படியான exceptional gains இல்லாததே ஆகும்.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margin FY24-ல் 6.6%-லிருந்து FY25-ல் 5.7%-ஆக 90 basis points குறைந்துள்ளது. Cement பிரிவில் செலவு குறைப்பு மற்றும் tiles பிரிவில் நவீனமயமாக்கல் காரணமாக FY26-ல் EBITDA margins 7-8%-ஆக உயரும் என்று நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் செலவு குறைப்பு மற்றும் நவீனமயமாக்கல் நடவடிக்கைகளுக்காக நடுத்தர காலத்தில் ஆண்டுக்கு சுமார் INR 500 Cr என்ற அளவில் பெரிய அளவிலான capital expenditure மேற்கொள்ள திட்டமிட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Ratings ஆரோக்கியமான நிதி அபாயச் சுயவிவரத்தைப் பராமரித்தது, இதில் net debt to EBITDA விகிதம் FY24-ன் 2.9 மடங்கிலிருந்து FY25-ல் 2.4 மடங்காக மேம்பட்டுள்ளது. Q2 FY26-க்கான Finance costs INR 44.22 Cr ஆகும், இது மொத்த வருமானத்தில் 2.4% ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Limestone, clay, feldspar, gypsum, மற்றும் aggregates. Q2 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு INR 473.21 Cr ஆகும், இது மொத்த வருமானத்தில் 25.4% ஆகும்.

Raw Material Costs

Q2 FY26-ல் கச்சாப் பொருள் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 0.8% சற்று அதிகரித்து INR 473.21 Cr-ஆக இருந்தது. கொள்முதல் உத்திகள் limestone மற்றும் clay ஆகியவற்றின் நீண்டகால விநியோக நிலைத்தன்மையில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

Q2 FY26-க்கான Power and fuel செலவுகள் INR 313.39 Cr (மொத்த வருமானத்தில் 16.8%) ஆகும், இது குறைந்த உள்ளீட்டு விலைகள் மற்றும் green energy முதலீடுகள் காரணமாக Q2 FY25-ன் INR 362.78 Cr-லிருந்து 13.6% குறைந்துள்ளது.

Supply Chain Risks

FY23-24 margins-ஐ பாதித்த அதிக எரிவாயு விலைகள் மற்றும் tiles பிரிவில் உள்நாட்டுப் போட்டியை அதிகரிக்கச் செய்த ஏற்றுமதித் தேவை குறைவு ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

Kilns நவீனமயமாக்கல் மூலம் FY27 முதல் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் margins மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஏனெனில் capex முடிந்த பிறகு பயன்பாட்டு நிலைகள் அதிகரிக்கும்.

Capacity Expansion

HRJ யூனிட்களில் kiln நவீனமயமாக்கல் பணிகள் பெரும்பாலும் H1 FY25-ல் நிறைவடைந்தன. அதிக மூலதன முதலீடு இன்றி சந்தை வரம்பை அதிகரிக்க RMC பிரிவிற்கான asset-light franchise model-ஐயும் நிறுவனம் விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

11.20%

Products & Services

Cement bags, ceramic மற்றும் vitrified tiles, ready-mixed concrete (RMC), மற்றும் Raheja QBE JV மூலம் general insurance policies.

Brand Portfolio

Prism Cement, H & R Johnson (HRJ), Prism RMC.

Market Expansion

குறைந்துள்ள ஏற்றுமதித் தேவையை ஈடுகட்ட tiles பிரிவில் உள்நாட்டு சந்தைப் பங்கை அதிகரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Raheja QBE General Insurance Company Ltd (Joint Venture).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை green energy மற்றும் செலவு குறைந்த உற்பத்தியை நோக்கி நகர்கிறது. Prism Johnson நிறுவனம் green power-ல் முதலீடு செய்தல் மற்றும் நிலையான செலவுகளைக் குறைக்க பழைய ஆலைகளை நவீனமயமாக்குதல் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

Cement மற்றும் tiles துறைகளில் பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் பிராந்திய அமைப்புசாரா உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

H & R Johnson பிராண்ட் tiles பிரிவில் வலுவான போட்டி நன்மையை வழங்குகிறது. Kilns நவீனமயமாக்கல் மற்றும் cement உற்பத்தியில் மாற்று எரிபொருட்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் செலவுத் தலைமை (cost leadership) பின்பற்றப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

எரிபொருள் விலை உயர்வு (coal மற்றும் gas) மற்றும் இந்தியாவில் உள்கட்டமைப்பு செலவினச் சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் limestone சுரங்க குத்தகை விதிமுறைகள் மற்றும் cement மற்றும் tile உற்பத்திக்கான சுற்றுச்சூழல் மாசு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

கடுமையாக்கப்படும் உமிழ்வு விதிமுறைகளுக்கு இணங்கவும், கார்பன் தடயத்தைக் குறைக்கவும் green energy மற்றும் waste heat recovery ஆகியவற்றில் தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் ITAT-லிருந்து சாதகமான உத்தரவைப் பெற்றது, இதன் விளைவாக FY25-ல் INR 82 Cr கூடுதல் வட்டி வருமானம் கிடைத்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

எரிபொருள் விலையில் (gas/coal) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் cement தேவை மற்றும் realizations-ல் ஏற்படும் மாற்றங்கள் லாப வரம்பின் நிலைத்தன்மைக்கு குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Third Party Dependencies

Tile உற்பத்திக்கு எரிவாயு விநியோகஸ்தர்களையும், cement உற்பத்திக்கு coal/power பயன்பாட்டு நிறுவனங்களையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Cement பிரிவில் உள்ள பழைய ஆலைகள் அதிக நிலையான செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கின்றன; போட்டித்தன்மையை பராமரிக்க நவீனமயமாக்கல் மிகவும் முக்கியமானது.