💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலமான Standalone revenue, FY24-ல் INR 35.65 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 71.09 Cr ஆக 99.40% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. H1 FY26-ல், revenue INR 42.01 Cr-ஐ எட்டியது, இது H1 FY25 (INR 31.03 Cr) உடன் ஒப்பிடும்போது 35.4% YoY வளர்ச்சியாகும். டீலர் நெட்வொர்க்கின் விரிவாக்கம் மற்றும் LED televisions மற்றும் monitors பிரிவுகளில் மேற்கொண்ட பல்வகைப்படுத்தல் ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 19 மாநிலங்கள் மற்றும் 2 யூனியன் பிரதேசங்களில் தனது இருப்பைக் கொண்டுள்ளது. Maharashtra, Gujarat, Tamil Nadu, Delhi, Andaman & Nicobar Islands, மற்றும் Jammu & Kashmir ஆகியவை வருவாய்க்கு முக்கிய பங்களிப்பு அளிக்கும் பிராந்தியங்களாகும். ஒவ்வொரு மாநிலத்திற்கும் இடையிலான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இந்த நெட்வொர்க்கில் 9,000-க்கும் மேற்பட்ட டீலர்கள் உள்ளனர்.

Profitability Margins

Net Profit Margin (Standalone) FY25-ல் 14.27% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 15.47%-லிருந்து சற்று குறைந்துள்ளது (8.00% சரிவு). இதற்கு இயக்கச் செலவுகள் மற்றும் விற்கப்பட்ட பொருட்களின் விலையில் ஏற்பட்ட விகிதாசார அதிகரிப்பு காரணமாகும். H1 FY26-ன் PAT margin 14.1% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25 (13.8%) உடன் ஒப்பிடும்போது 30 bps முன்னேற்றமாகும்.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA margin 21.1% (Standalone) ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், EBITDA margin 190 basis points அதிகரித்து 22.8% (INR 9.56 Cr) ஆக உயர்ந்தது, இது H1 FY25-ன் 20.9% உடன் ஒப்பிடும்போது நிறுவனத்தின் வலுவான operating leverage மற்றும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட செலவு நிர்வாகத்தை பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

Capital Work in Progress (CWIP) 617% குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது, இது March 2025-ல் INR 1.86 Cr-லிருந்து September 2025-ல் INR 13.36 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது உற்பத்தித் திறன் அல்லது உள்கட்டமைப்பில் மேற்கொள்ளப்பட்ட பெரும் முதலீட்டைக் குறிக்கிறது. இதே காலத்தில் Property, Plant, and Equipment INR 8.27 Cr-லிருந்து INR 9.74 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

பங்குதாரர் நிதியில் ஏற்பட்ட கணிசமான அதிகரிப்பு காரணமாக, Debt-Equity ratio FY24-ல் 1.45x-லிருந்து FY25-ல் 0.18x ஆக 88% சிறப்பாக முன்னேறியுள்ளது. H1 FY26-க்கான Finance costs INR 1.35 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 0.41 Cr-லிருந்து அதிகரித்துள்ளது. இது working capital-க்காக பெறப்பட்ட குறுகிய கால கடன்களைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனம் முக்கியமாக 'Stock in Trade' மற்றும் 'Materials Consumed' ஆகியவற்றில் ஈடுபடுகிறது. FY25-ல் Stock in Trade கொள்முதல் INR 62.83 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த வருவாயில் சுமார் 88% ஆகும். இது LED TV மற்றும் monitor பிரிவுகளுக்கு மூன்றாம் தரப்பு தயாரிப்புகளை நிறுவனம் அதிகம் சார்ந்துள்ளதைக் குறிக்கிறது.

Raw Material Costs

FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் விலை (Cost of materials consumed) INR 5.53 Cr ஆகவும், Purchase of Stock in Trade INR 62.83 Cr ஆகவும் இருந்தது. H1 FY26-ல், பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் விலை INR 25.07 Cr ஆக இருந்தது. இந்த செலவு கட்டமைப்பில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம், CCTV-க்கான உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் TV-களுக்கான மூன்றாம் தரப்பு கொள்முதல் ஆகிய நிறுவனத்தின் இரட்டை மாதிரியைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Supply Chain Risks

9,000-க்கும் மேற்பட்ட டீலர் நெட்வொர்க் மற்றும் பிராந்திய கூட்டாண்மைகள் தொடர்பான அபாயங்களை நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது. FY25-ல் சரக்கு இருப்பு (Inventory) கணிசமாக அதிகரித்தது, இது current ratio-வில் 190% அதிகரிப்புக்கு (5.08x) பங்களித்தது. சரக்கு விற்பனை வேகம் குறைந்தால் இது அபாயமாக மாறக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

Inventory Turnover Ratio FY24-ல் 4.19-லிருந்து FY25-ல் 3.32 ஆக 21% குறைந்துள்ளது. நிறுவனம் தனது தயாரிப்பு வரம்பை விரிவுபடுத்தும்போது, சரக்குகள் நீண்ட காலம் கையிருப்பில் இருப்பதையே இது உணர்த்துகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய ஆண்டு உற்பத்தித் திறன் (manufacturing capacity) 50 Lakh அலகுகள் ஆகும். நிறுவனம் தற்போது ஒரு R&D மையத்தில் முதலீடு செய்து வருகிறது மற்றும் பெரிய ஆர்டர்களைக் கையாள தனது குழுவை விரிவுபடுத்துகிறது, குறிப்பாக அரசு திட்டங்களுக்கான STQC (Standardisation Testing and Quality Certification) அங்கீகாரத்தை எதிர்பார்த்து காத்திருக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

35.40%

Products & Services

பாதுகாப்பு மற்றும் கண்காணிப்பு தீர்வுகள் (CCTV cameras), LED televisions, monitors, touch panels மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய மென்பொருள் செயலிகள் (Prizor Pro மற்றும் Prizor Eye).

Brand Portfolio

Prizor

Market Expansion

விரிவாக்கத் திட்டங்கள் தற்போதுள்ள 19 மாநிலங்களில் தனது இருப்பை ஆழப்படுத்துவதிலும், தற்போது 390+ ஆக இருக்கும் SKU எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதிலும் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Strategic Alliances

semiconductor/surveillance துறையில் தொழில்நுட்ப திறன்களை மேம்படுத்த IndieSemic Private Limited உடன் மூலோபாய கூட்டாண்மை மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை AI, IoT மற்றும் நிலைத்தன்மையை (Sustainability) நோக்கி நகர்கிறது. Prizor நிறுவனம் AI-வசதி கொண்ட தயாரிப்புகளை உருவாக்குவதன் மூலமும், 'Make in India' மற்றும் அரசாங்க பாதுகாப்பு தரங்களுடன் ஒத்துப்போக STQC சான்றிதழைப் பெறுவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் பாதுகாப்பு தீர்வுகள் மற்றும் நுகர்வோர் மின்னணுவியல் துறையில் ஒரு சிதறிய சந்தையில் போட்டியிடுகிறது, உள்நாட்டு பிராண்டுகள் மற்றும் உலகளாவிய கண்காணிப்பு நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

9,000-க்கும் மேற்பட்ட டீலர் நெட்வொர்க் மற்றும் பல சான்றிதழ்கள் (ISO 9001, 14001, 27001, மற்றும் BIS) நிறுவனத்தின் பலமாகும். இந்த சான்றிதழ்கள் அரசு மற்றும் உயர் பாதுகாப்பு உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் நுழைய மற்றவர்களுக்கு ஒரு தடையாக அமைகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

நிறுவனம் தனது எச்சரிக்கை அறிக்கையில் குறிப்பிட்டுள்ளபடி, அரசாங்க விதிமுறைகள் மற்றும் வரிச் சட்டங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சில்லறை விற்பனைச் செலவுகளைப் பாதிக்கும் பொருளாதார மந்தநிலை, கண்காணிப்பு சாதனங்களுக்கான தேவையை நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் CCTV மற்றும் தொலைக்காட்சிகளுக்கான BIS சான்றிதழ்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. அரசு திட்டத் தகுதிக்காக STQC தரநிலைகளுக்கு இணங்குவது தற்போது ஒரு முக்கியமான ஒழுங்குமுறை மையமாக உள்ளது.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் மேலாண்மை அமைப்புகளுக்கான ISO 14001:2015 சான்றிதழை நிறுவனம் பெற்றுள்ளது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) தோராயமாக 25.7% ஆகும் (INR 13.67 Cr PBT-க்கு INR 3.52 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கியமான நிச்சயமற்ற தன்மை STQC சான்றிதழ் அங்கீகாரம் பெறும் நேரமாகும், இது H2 FY26 அரசு திட்டச் செயல்பாட்டிற்கு மிக முக்கியமானது. இதில் ஏற்படும் தாமதம் விரிவாக்கப்பட்ட உற்பத்தித் திறனை முழுமையாகப் பயன்படுத்த முடியாமல் போகச் செய்யலாம்.

Geographic Concentration Risk

19 மாநிலங்களில் இருந்தாலும், Maharashtra மற்றும் Gujarat-ல் 'வலுவான இருப்பு' உள்ளது, இது மேற்கு இந்தியாவில் ஒரு செறிவூட்டப்பட்ட அபாயத்தைக் (concentration risk) குறிக்கிறது.

Third Party Dependencies

LED TV மற்றும் monitor பிரிவுகளுக்கு மூன்றாம் தரப்பு உற்பத்தியாளர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது, இதற்கு 'Purchase of Stock in Trade'-ல் உள்ள INR 62.83 Cr ஒரு சான்றாகும்.

Technology Obsolescence Risk

AI மற்றும் கண்காணிப்பு தொழில்நுட்பத்தில் ஏற்படும் விரைவான மாற்றங்களுக்கு தொடர்ச்சியான R&D தேவைப்படுகிறது; புதுமைகளை உருவாக்கத் தவறினால் தற்போதைய 390+ SKU போர்ட்ஃபோலியோ காலாவதியாகிவிடும் அபாயம் உள்ளது.