💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Revenue INR 186.47 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY24-ன் INR 132.23 Cr-லிருந்து 41% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. H1FY26 Revenue INR 146.86 Cr ஆக உயர்ந்தது, இது H1FY25-ஐ விட 68% அதிகமாகும். இது முக்கியமாக Philips feature phones அறிமுகம் மற்றும் பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு அதிகரித்த சந்தை தெரிவுநிலை ஆகியவற்றால் இயக்கப்பட்டது. நிறுவனம் சுமார் 51% என்ற 3-year revenue CAGR-ஐப் பராமரித்து வருகிறது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் Uttar Pradesh-ன் Greater Noida-வில் ஒரு உற்பத்தி வசதியைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் முக்கிய இந்திய அரசு நிறுவனங்கள் மற்றும் தனியார் பிராண்டுகளுக்குச் சேவை செய்கிறது.

Profitability Margins

Net Profit (PAT) FY24-ல் INR 12.7 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 20.1 Cr ஆக 58% வளர்ந்தது. நிலையான செலவுகளைச் சிறப்பாகக் கையாண்டதால் PAT margin FY25-ல் 9.56%-லிருந்து 10.75% ஆக உயர்ந்தது. H1FY26 PAT margin INR 15.18 Cr லாபத்தில் 10.34% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY24-ல் 16.96%-லிருந்து FY25-ல் 17.91% ஆக உயர்ந்தது. இந்த 95 bps விரிவாக்கம், மாறுபடும் செலவுகளில் குறிப்பிடத்தக்கக் குறைப்பு மற்றும் hearing aid பிரிவில் அதிக லாபம் ஈட்டியதன் விளைவாகும். H1FY26 EBITDA margin 16.79% ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் September 2024-ல் IPO மூலம் INR 63 Cr மற்றும் September 2025-ல் preferential warrants மூலம் INR 54 Cr திரட்டியது. இந்த நிதிகள் முக்கியமாக working capital மற்றும் கடன் குறைப்புக்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளன, பெரிய அளவிலான greenfield capex-க்காக அல்ல. இருப்பினும், March 2026-க்குள் networth INR 190-195 Cr-ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Crisil நிறுவனம் November 2025-ல் 'Crisil BBB' தரத்தை உறுதிப்படுத்தியதோடு, அவுட்லுக்கை 'Positive' ஆக உயர்த்தியது. Infomerics நிறுவனம் INR 48 Cr வங்கி வசதிகளுக்கு 'IVR BBB+/Stable' தரத்தை வழங்கியது. கடன் அளவுகள் குறைந்ததால் Interest coverage FY24-ல் 6.6x-லிருந்து FY25-ல் 9.6x ஆக கணிசமாக மேம்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

LED screens-க்கான முக்கிய பாகங்கள் (modules, controllers) மற்றும் hearing aid பாகங்கள் (microphones, receivers, amplifiers) ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாக உள்ளன. மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள், கணிக்கப்பட்ட 17-18% operating margins-க்கு ஒரு முக்கிய அபாயமாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.

Raw Material Costs

FY25-ன் மொத்த செலவான INR 157.64 Cr-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் ஒரு முக்கிய அங்கமாகும். நிறுவனம் பெரும்பாலும் டெண்டர் அடிப்படையிலான விலையில் செயல்படுவதால், செலவுகளை உடனடியாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றும் திறன் குறைவாக உள்ளது, இதனால் margins பாதிக்கப்படலாம்.

Supply Chain Risks

மின்னணு பாகங்களுக்கு China இறக்குமதியை அதிகம் நம்பியிருப்பது supply chain சிக்கல்களின் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. எந்தவொரு புவிசார் அரசியல் பதற்றம் அல்லது தளவாடத் தாமதமும் LED screens மற்றும் hearing aids அசெம்பிளியை நிறுத்தக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாடுகளின் அளவு INR 300 Cr revenue இலக்கை நோக்கி அதிகரிப்பதால், நிலையான செலவுகளைச் சிறப்பாகக் கையாள்வதன் மூலம் FY26-ல் operating margins 17-18% ஆகத் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

Greater Noida வசதியில் LED displays-க்கு ஆண்டுக்கு 15,000 sq ft மற்றும் hearing aids-க்கு ஆண்டுக்கு 400,000 units தற்போதைய உற்பத்தித் திறனாக உள்ளது. FY26-க்கான குறிப்பிட்ட விரிவாக்க புள்ளிவிவரங்கள் அளவிடப்படவில்லை, ஆனால் புதிய Philips feature phone பிரிவு மூலம் நிறுவனம் வளர்ந்து வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

51%

Products & Services

LED display screens (பல்வேறு SKUs மற்றும் தனிப்பயனாக்கப்பட்டவை), hearing aids (கேட்கும் கருவிகள்), மற்றும் Philips பிராண்டட் feature phones.

Brand Portfolio

OSEL (LEDs மற்றும் Hearing Aids) மற்றும் Philips (உரிமம்/விநியோகத்தின் கீழ் Feature phones).

Market Expansion

LED ஏற்றுமதிக்காக சர்வதேச சந்தைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மற்றும் 2024 NSE Emerge பட்டியலிடலுக்குப் பிறகு அதிகரித்த சந்தை தெரிவுநிலை மூலம் உள்நாட்டு வரம்பை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Philips feature phones விற்பனை செய்வதற்கான மூலோபாய ஏற்பாட்டைக் கொண்டுள்ளது, இது FY26-ல் ஒரு முக்கிய வருவாய் காரணியாக மாறியுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

LED display துறை உயர்தர மற்றும் எரிசக்தி திறன் கொண்ட தீர்வுகளை நோக்கி நகர்கிறது. அதிகரித்த சுகாதார விழிப்புணர்வு மற்றும் இந்தியாவில் மருத்துவ சாதன உற்பத்திக்கான அரசாங்க ஆதரவு காரணமாக hearing aid சந்தை வளர்ந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

குறிப்பாக LED screen சந்தையில், பெரிய பன்னாட்டு மின்னணு பிராண்டுகள் மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் அசெம்பிளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

முக்கிய அரசு நிறுவனங்களுடன் (ISRO, DRDO) நிலைநாட்டப்பட்ட உறவுகள் மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட உற்பத்தி அமைப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த நிறுவனம் தனது பலத்தை (moat) உருவாக்கியுள்ளது. இருப்பினும், மின்னணு துறையில் தொழில்நுட்ப மாற்றங்களால் ஏற்படும் அதிக அபாயம் இதைச் சற்றே குறைக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய அரசின் உள்கட்டமைப்புச் செலவுகள் (LED displays-க்காக) மற்றும் சுகாதார மானியங்கள் (hearing aids-க்காக) ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மின்னணு பொருட்களுக்கான Bureau of Indian Standards (BIS) மற்றும் hearing aids-க்கான மருத்துவ சாதன விதிமுறைகளுக்கு இணங்க இருக்க வேண்டும். மின்னணு பாகங்கள் மீதான இறக்குமதி வரிகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் செலவு அமைப்பைப் பெரிதும் பாதிக்கின்றன.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் INR 28.96 Cr PBT-ல் INR 8.26 Cr வரி ஒதுக்கீட்டின் அடிப்படையில் பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) சுமார் 28.5% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை working capital சுழற்சி ஆகும்; receivables FY24-ல் 73 நாட்களிலிருந்து FY25-ல் 128 நாட்களாக அதிகரித்தது, இது அரசு வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வசூல் தாமதமானால் பணப்புழக்கத்தை நெருக்கடிக்குள்ளாக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி Greater Noida-வில் உள்ள ஒரே ஒரு வசதியில் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய இடையூறுகளால் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

முக்கியமான மின்னணு பாகங்களுக்கு Chinese விநியோகஸ்தர்களையும், புதிய மொபைல் பிரிவின் வளர்ச்சிக்கு Philips பிராண்டையும் பெரிதும் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

வேகமாக வளர்ந்து வரும் LED மற்றும் மொபைல் போன் தொழில்நுட்பங்கள் காரணமாக அதிக அபாயம் உள்ளது; புதுமைகளைப் புகுத்தத் தவறினால் கையிருப்பில் உள்ள பொருட்களின் மதிப்பு கணிசமாகக் குறையக்கூடும்.