💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Consolidated revenue Q2 FY22-ல் ₹280 Cr-லிருந்து Q2 FY26-ல் ₹1,614 Cr ஆக 55% CAGR-ல் வளர்ந்துள்ளது. Health insurance 60% YoY, Protection (Life) 44% YoY மற்றும் Motor insurance சுமார் 40% YoY என Core business பிரிவுகள் வலுவான வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தியுள்ளன.

Geographic Revenue Split

UAE insurance வணிகம் ஒரு முக்கிய பங்களிப்பாளராக உள்ளது, இதன் premiums Q2 FY26-ல் 64% YoY வளர்ந்து ₹415 Cr ஆக உள்ளது. India வணிகம் 99% pin codes-களை (19,000+) உள்ளடக்கி, Tier 4 மற்றும் 5 நகரங்களில் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கிறது.

Profitability Margins

Consolidated PAT Q2 FY26-ல் 165% YoY வளர்ந்து ₹135 Cr ஆக உள்ளது, மேலும் PAT margin 4%-லிருந்து 8% YoY ஆக உயர்ந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, Q2 FY22-ல் PAT margin -73% ஆக இருந்தது. தற்போதைய profit pool மொத்த insurance premium-ல் 1.77% ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

Core online business காரணமாக EBITDA margins-ல் நிறுவனம் பெரும் முன்னேற்றத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. இந்த காலாண்டிற்கான குறிப்பிட்ட EBITDA % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், ₹1,614 Cr Revenue-ல் PAT margin 8% (₹135 Cr) எட்டியுள்ளது.

Capital Expenditure

September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரையாண்டில் property, plant, equipment மற்றும் intangible assets வாங்குவதற்கான Net cash outflow ₹26.84 Cr ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்தில் ₹41.38 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், September 30, 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் ₹6,438 Cr என்ற வலுவான equity நிலையையும், வெறும் ₹1,092.54 Cr மொத்த liabilities-களையும் கொண்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு service-based fintech நிறுவனமாக, இதன் முதன்மைச் செலவுகள் Employee benefits (Q2 FY26-ல் ₹355.44 Cr, இது Revenue-ல் 22%) மற்றும் Advertising/Promotion (₹193.88 Cr, இது Revenue-ல் 12%) ஆகும்.

Raw Material Costs

September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரையாண்டில் Employee share-based payment expense ₹109.67 Cr ஆக இருந்தது. Q2 FY26-க்கான மொத்த expenses ₹1,334 Cr ஆகும்.

Energy & Utility Costs

Q2 FY26-ல் Network மற்றும் internet expenses ₹52.40 Cr ஆக இருந்தது, இது Revenue-ல் சுமார் 3.2% ஆகும்.

Supply Chain Risks

insurance கூட்டாளிகளின் P&L ஆரோக்கியத்தைச் சார்ந்து இருப்பது; கூட்டாளிகளின் P&L சரிவு Policybazaar-ன் trail revenue குறைவதற்கு வழிவகுத்தது.

Manufacturing Efficiency

பொருந்தாது; இருப்பினும், UAE வணிகம் தொடர்ந்து மூன்று காலாண்டுகளாக நிலையான லாபத்தை (profitability) ஈட்டியுள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் தனது சேவையை 19,000 pin codes-களுக்கு (India-வின் 99%) விரிவுபடுத்தியுள்ளது. Tier 4 மற்றும் 5 நகரங்களில் வளர்ச்சியை அதிகரிக்க, சிறிய மற்றும் உயர்தர advisors-களை நோக்கி நிறுவனம் நகர்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

55%

Products & Services

Insurance policies (Life, Health, Motor), credit reports, personal loans மற்றும் credit cards.

Brand Portfolio

Policybazaar, Paisabazaar, PB Partners, Docprime, PB Pay.

Market Share & Ranking

வெளிப்படையாக தரவரிசைப்படுத்தப்படவில்லை, ஆனால் 99% இந்திய pin codes-களை உள்ளடக்கியிருப்பது aggregation துறையில் ஒரு மேலாதிக்க சந்தை நிலையைக் காட்டுகிறது.

Market Expansion

UAE சந்தையில் விரிவாக்கம் (தற்போது தொடர்ந்து லாபகரமாக உள்ளது) மற்றும் கிராமப்புற இந்தியாவில் (Tier 4/5 நகரங்கள்) ஊடுருவலை அதிகப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

முக்கிய இந்திய மற்றும் UAE காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் மூலோபாய கூட்டாண்மை; Middle East செயல்பாடுகளை வலுப்படுத்த Genesis Group-ஐ (May 2024) கையகப்படுத்துதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை digital aggregation மற்றும் PoSP மாடல்களை நோக்கி நகர்கிறது. PB Fintech 99% pin codes-களை உள்ளடக்கியும், book quality-ஐ மேம்படுத்த risk assessment-க்கான alternate data-வில் அதிக கவனம் செலுத்தியும் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

'bucket shop' விநியோகஸ்தர் சூழலில் செயல்பட்டாலும், கூட்டாளிகளுக்கான risk assessment செயல்பாட்டில் அதிக ஈடுபாடு காட்டுவதன் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

18 ஆண்டுகால தரவு, 19,000 pin codes கொண்ட பிரம்மாண்டமான நெட்வொர்க் மற்றும் 1.77% profit-to-premium திறன் ஆகியவற்றால் உருவாக்கப்பட்ட நிலையான moat, புதிய போட்டியாளர்கள் பின்பற்றுவதற்கு கடினமானது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவில் insurance penetration விகிதங்கள் மற்றும் நிதிச் சேவைத் துறையில் ஏற்படும் விதிமுறை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப இது பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

இந்தியாவில் IRDAI (Insurance Brokers) Regulations 2018 மற்றும் UAE-ல் Central Bank of UAE (CBUAE) Resolution No. 15 of 2013 மூலம் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. Policybazaar CGST Act 2017-ன் கீழ் ஒரு electronic commerce operator ஆகவும் உள்ளது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான Effective tax rate சுமார் 6.3% (₹234.40 Cr PBT-ல் ₹14.86 Cr வரி) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

IRDAI-ன் விதிமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் கூட்டாளிகளின் P&L மேலும் சரிவடைய வாய்ப்புள்ளது, இது margin sensitivity அடிப்படையில் trail revenues-ஐ சுமார் 2-5% குறைக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக செறிவு (99% pin codes) உள்ளது, இருப்பினும் UAE வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது (64% YoY).

Third Party Dependencies

insurance கூட்டாளிகள் மீது அதிக சார்பு; கூட்டாளிகள் P&L நஷ்டத்தைச் சந்தித்தால், Policybazaar குறைந்த trail revenue மூலம் அந்தச் சுமையைப் பகிர்ந்து கொள்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

risk assessment மாதிரிகள் மற்றும் alternate data சேகரிப்பில் தொடர்ச்சியான முதலீடு செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.