ORIENTHOT - Oriental Hotels
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
Room Income YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 16% роЙропро░рпНроирпНродрпБ INR 230.59 Cr роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН Food, Beverage & Banqueting Income YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 7% роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ INR 178.30 Cr роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. Other Operating Income 15% роЙропро░рпНроирпНродрпБ INR 28.73 Cr роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Geographic Revenue Split
роЗроирпНрод роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ Geographic concentration-роРроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ роЪрпЖройрпНройрпИропро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роЗро░рогрпНроЯрпБ роЪрпКродрпНродрпБроХрпНроХро│рпН (Taj Coromandel рооро▒рпНро▒рпБроорпН Taj Fisherman's Cove) Total Operating Income (TOI)-ро▓рпН 60%-роХрпНроХрпБроорпН роЕродро┐роХрооро╛рой рокроЩрпНроХро│ро┐рокрпНрокрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Profitability Margins
Operating profit margin FY24-ро▓рпН 24.88%-роЖроХ роЗро░рпБроирпНрод роиро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН, FY25-ро▓рпН 25.04%-роЖроХ роиро┐ро▓рпИропро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ. Net profit margin FY24-ро▓рпН 12.38%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 9.54%-роЖроХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродро▒рпНроХрпБ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛роХ Depreciation costs 37.8% роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродродрпБроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН Non-operating income 61% ро╡рпАро┤рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродродрпБроорпН роХро╛ро░рогроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН.
EBITDA Margin
FY25-ро▓рпН PBILDT margin 25.07%-роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН 25.01%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роЪро▒рпНро▒рпБ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. рокрпБродрпБрокрпНрокро┐родрпНродро▓рпН рокрогро┐роХро│ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯ роЗроЯрпИропрпВро▒рпБроХро│рпН роЗро░рпБроирпНродрокрпЛродро┐ро▓рпБроорпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой Operational efficiency-роР роЗродрпБ рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН FY25-ро▓рпН INR 70.64 Cr CAPEX роорпЗро▒рпНроХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛роХ Taj Malabar Resort and Spa рокрпБродрпБрокрпНрокро┐родрпНродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро▒ роЪрпКродрпНродрпБроХрпНроХро│ро┐ройрпН роЪрпАро░роорпИрокрпНрокрпБ рокрогро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛роХ роТродрпБроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ.
Credit Rating & Borrowing
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЖро░рпЛроХрпНроХро┐ропрооро╛рой Credit profile-роРроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, FY25-ро▓рпН Interest coverage ratio 6.48x роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ (FY24-ро▓рпН 5.80x роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ). March 31, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ 0.27x роОройрпНро▒ роХрпБро▒рпИроирпНрод Overall gearing ratio, роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓ роХроЯройрпН роЪро╛ро░рпНроирпНрод ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХрпБ (Debt-funded expansion) роХрогро┐роЪрооро╛рой ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
роирпБроХро░рокрпНрокроЯрпБроорпН Food and Beverages роорпБродройрпНроорпИропро╛рой Variable cost-роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роорпКродрпНродроорпН INR 44.09 Cr роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ Total revenue-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 10% роЖроХрпБроорпН.
Raw Material Costs
FY25-ро▓рпН Food and beverage costs YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 10.9% роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ INR 44.09 Cr роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ F&B revenue-ройрпН 7% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
ро╣рпЛроЯрпНроЯро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роЙро│рпНро│ро┐роЯрпНроЯ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛рой рокрогро┐роХро│ро┐ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Vendor dependency risks-роР роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ Taj Positive Assurance Model роорпВро▓роорпН роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Manufacturing Efficiency
FY25-ро▓рпН Occupancy levels 2 percentage points роЙропро░рпНроирпНродрпБ 73% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН Average Room Rate (ARR) 7% роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ INR 10,837 роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродродрпБ.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпБ 7 ро╣рпЛроЯрпНроЯро▓рпНроХро│ро┐ро▓рпН 825 Operational keys роЙро│рпНро│рой. рокрпБродро┐роп ро╣рпЛроЯрпНроЯро▓рпН роЪрпЗро░рпНроХрпНроХрпИроХро│рпИ ро╡ро┐роЯ, H1FY26-ро▓рпН рокро▓ роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ рокрпБродрпБрокрпНрокро┐родрпНродро▓рпН рокрогро┐роХро│рпН роорпБроЯро┐ро╡роЯрпИроирпНрод рокро┐ро▒роХрпБ Inventory-роХрпНроХрпБ родро┐ро░рпБроорпНрокрпБроорпН Keys роорпВро▓роорпЗ родро▒рпНрокрпЛродрпИроп ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ роЕроорпИропрпБроорпН.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
13.60%
Products & Services
Luxury hotel accommodation, Food and beverage services, Banqueting facilities рооро▒рпНро▒рпБроорпН Resort spa services.
Brand Portfolio
Taj, Vivanta, рооро▒рпНро▒рпБроорпН SeleQtions (IHCL роЙроЯройро╛рой Management agreements-ройрпН роХрпАро┤рпН роЗропроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ).
Market Expansion
родрпКроЯро░рпНрокрпБроЯрпИроп роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│ро┐ройрпН роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роХроЯройрпН родро┐ро░рпБрокрпНрокро┐роЪрпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБродро▓рпБроХрпНроХрпБ (International debt repayment) роЖродро░ро╡ро╛роХ, роЕродройрпН родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой Oriental Investments (Hong Kong) Limited (OIHK) роорпВро▓роорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ роиро┐родро┐родрпН родроЯродрпНродрпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Strategic Alliances
The Indian Hotels Company Limited (IHCL) роЙроЯройрпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой Strategic alliance роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ Brand licensing, Marketing рооро▒рпНро▒рпБроорпН Operational standardisation-роР ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЗродрпНродрпБро▒рпИ 'Greener' роЪрпВро┤ро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪроорооро╛рой роЪроорпВроХродрпНродрпИ роирпЛроХрпНроХро┐роп рокрпЛроХрпНроХрпИроХрпН роХро╛рогрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН роЗроорпЗроЬрпН роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИродрпН родро╡ро┐ро░рпНроХрпНроХ роЕродройрпН 'Paathya' ESG родро┐роЯрпНроЯродрпНродро┐ройрпН роорпВро▓роорпН роХрпИропро╛ро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН Luxury рооро▒рпНро▒рпБроорпН Upscale рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ роЪрпЖройрпНройрпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпЗро░ро│ро╛ роЪроирпНродрпИроХро│ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ рокро┐ро▒ Premium brands-роХро│рпБроЯройрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роорпБродройрпНроорпИропро╛рой Moat роОройрпНрокродрпБ 'Taj' рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН Tata Group роЙроЯройро╛рой роЗрогрпИрокрпНрокро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ роЙропро░рпНродро░ Standardisation рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро╛роЯро┐роХрпНроХрпИропро╛ро│ро░рпН роироорпНрокро┐роХрпНроХрпИропрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ. IHCL роЙроЯройро╛рой роирпАрогрпНроЯроХро╛ро▓ Management contracts роХро╛ро░рогрооро╛роХ роЗродрпБ роиро┐ро▓рпИропро╛ройродрпБ.
Macro Economic Sensitivity
Hospitality ро╡рогро┐роХроорпН Discretionary spending рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокропрогрокрпН рокрпЛроХрпНроХрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ (Travel trends) рооро┐роХро╡рпБроорпН роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роЙроЯрпИропродрпБ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роХроЯроирпНрод роорпВройрпНро▒рпБ роиро┐родро┐ропро╛рогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роиро┐ро▓ро╡ро┐роп ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой родрпЗро╡рпИ ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роЖродро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ рокро╛родрпБроХро╛рокрпНрокрпБ, Trademark, рокрогро┐ропро╛ро│ро░рпН роЖро░рпЛроХрпНроХро┐ропроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро╛родрпБроХро╛рокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпБро▒рпНро▒рпБроЪрпНроЪрпВро┤ро▓рпН родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпН родрпКроЯро░рпНрокро╛рой родрпЗроЪро┐роп рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐роп роЪроЯрпНроЯроЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Environmental Compliance
роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ ро╡ро░рпБроорпН роирпБроХро░рпНро╡рпЛро░рпН ро╡ро┐ро┤ро┐рокрпНрокрпБрогро░рпНро╡рпИ рокрпВро░рпНродрпНродро┐ роЪрпЖропрпНроп, Water stewardship, Renewable energy рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХро┤ро┐ро╡рпБ роорпЗро▓ро╛рогрпНроорпИ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроорпН 'Paathya' родро┐роЯрпНроЯродрпНродро┐ройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН ESG роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Taxation Policy Impact
FY25-роХрпНроХро╛рой Effective tax expense INR 20.92 Cr роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ Profit Before Tax-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 32% роЖроХрпБроорпН.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
Concentration risk роЕродро┐роХрооро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ, ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН 60%-роХрпНроХрпБроорпН роорпЗро▓рпН роЗро░рогрпНроЯрпБ роЪрпКродрпНродрпБроХрпНроХро│ро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роороЯрпНроЯрпБроорпЗ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ. H1FY26-роХрпНроХрпБ роЕрокрпНрокро╛ро▓рпН рокрпБродрпБрокрпНрокро┐родрпНродро▓рпН рокрогро┐роХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН родро╛роородроЩрпНроХро│рпН роХрогро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ INR 500 Cr ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роЗро▓роХрпНроХрпИ рокро╛родро┐роХрпНроХро▓ро╛роорпН.
Geographic Concentration Risk
родрпЖройрпНройро┐роирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ (High concentration) роЙро│рпНро│родрпБ; роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ, роЪрпЖройрпНройрпИропро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ ро╣рпЛроЯрпНроЯро▓рпНроХро│рпН роорпБродройрпНроорпИропро╛рой ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роЖродро╛ро░роЩрпНроХро│ро╛роХ роЙро│рпНро│рой.
Third Party Dependencies
Brand management, Marketing рооро▒рпНро▒рпБроорпН Operational systems-роХро│рпБроХрпНроХро╛роХ IHCL-роР роХрогро┐роЪрооро╛роХ роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
Cybersecurity роЕроЪрпНроЪрпБро▒рпБродрпНродро▓рпНроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ 24x7 SOC monitoring, Automated controls рооро▒рпНро▒рпБроорпН Disaster recovery sites роорпВро▓роорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН IT роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.