💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் Standalone Revenue YoY அடிப்படையில் 148% வளர்ச்சியடைந்து INR 251.36 Cr ஆக இருந்தது, இது அதிக உற்பத்தி அளவுகளால் (production volumes) தூண்டப்பட்டது. Q2 FY26-க்கான Consolidated Revenue, ஏற்றுமதி நேரம் மற்றும் Product-mix மாற்றங்கள் காரணமாக YoY அடிப்படையில் 12% சரிந்து INR 418.27 Cr ஆக இருந்தது. FY25-க்கான Standalone Revenue INR 591.53 Cr ஆகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் 27 பிராந்திய கிளைகளை இயக்குகிறது மற்றும் 10,000-க்கும் மேற்பட்ட சில்லறை கூட்டாளர்களுடன் அகில இந்திய விநியோக வலையமைப்பைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Standalone Net Profit Margin FY25-இல் 5.53% ஆக இருந்தது, இது FY24-இல் இருந்த 6.62%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. Q2 FY26-க்கான Consolidated PAT YoY அடிப்படையில் 33% வளர்ச்சியடைந்து INR 3.63 Cr ஆக இருந்தது, இது குறைந்த வருவாய் இருந்தபோதிலும் மேம்பட்ட செலவுக் கட்டுப்பாட்டை (cost discipline) பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-இல் Consolidated EBITDA margin 8.01% ஆக விரிவடைந்தது. Q2 FY26-க்கான Standalone EBITDA YoY அடிப்படையில் 117% வளர்ச்சியடைந்து INR 8.82 Cr (3.51% margin) ஆக இருந்தது. FY25 Standalone Operating Profit Margin 4.58% ஆக இருந்தது, இது வருவாய் மாற்றங்கள் காரணமாக FY24-இல் இருந்த 8.64%-லிருந்து 46.95% குறைவு.

Capital Expenditure

BIGTECH-இல் ஈக்விட்டி முதலீடு, கடனைப் பகுதியளவு திருப்பிச் செலுத்துதல் மற்றும் FY26-FY27-க்கான Working Capital ஆகியவற்றிற்கு நிதியளிக்க Preferential Equity மற்றும் Warrants மூலம் நிறுவனம் சுமார் INR 434 Cr திரட்டுகிறது. மார்ச் 2025 நிலவரப்படி INR 145 Cr ஏற்கனவே திரட்டப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ரேட்டிங்குகள் மார்ச் 2025-இல் [ICRA]BBB- (Stable) / [ICRA]A3 என மீண்டும் உறுதிப்படுத்தப்பட்டன. வங்கி வசதிகளைத் திருப்பிச் செலுத்திய பிறகு, நிறுவனம் 2022-இல் CARE ரேட்டிங்குகளைத் திரும்பப் பெற்றது. துணை நிறுவனமான OEL-க்கு இறக்குமதி கடனை (import credit) உறுதி செய்வதற்காக INR 45 Cr கார்ப்பரேட் உத்தரவாதம் வழங்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

அசெம்பிளிக்கான Electronic components, Mobile handset parts மற்றும் Cover glass தயாரிப்பதற்கான மூலப்பொருட்கள் (EMS செயல்பாடுகளுக்கான மொத்த செலவில் 70% என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது).

Raw Material Costs

FY25-இல் INR 571.99 Cr மொத்த Standalone செலவில் மூலப்பொருள் செலவுகள் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும். கொள்முதல் உத்திகளில் மாதாந்திர இருப்புச் சரிபார்ப்புகள் மற்றும் மாற்று சப்ளையர் உறவுகளை நிறுவுதல் ஆகியவை அடங்கும்.

Energy & Utility Costs

ஒரு சதவீதமாக குறிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் பயன்பாட்டுத் திறனை (utility efficiency) நிர்வகிக்க அனைத்து செயல்முறைகளிலும் EHS வரையறைகள் மற்றும் நிலையான வளர்ச்சி நடவடிக்கைகள் செயல்படுத்தப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

பாகங்களுக்கு China-வை அதிகம் சார்ந்து இருப்பது மற்றும் குறைந்த வாடிக்கையாளர் தளத்திலிருந்து வருவாய் குவிப்பு ஆகியவை அபாயங்களாகும். ஏற்றுமதி நேரம் மற்றும் Product-mix மாற்றங்கள் Q2 FY26-இல் 12% Consolidated Revenue சரிவை ஏற்படுத்தியது.

Manufacturing Efficiency

சராசரி இருப்புகளில் கணிசமான குறைவு காரணமாக FY25-இல் Inventory turnover ratio 84.47% உயர்ந்து 1151.78 மடங்காக மேம்பட்டது, இது அதிக உற்பத்தித் திறனைக் (throughput efficiency) குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

Bharat Innovative Glass Technologies (BIGTECH) மூலம் தமிழ்நாட்டில் புதிய Cover glass உற்பத்தி வசதியை அமைத்தல். Q2 FY26-இல் 148% Standalone வளர்ச்சி சமீபத்திய திறன் அதிகரிப்பு மற்றும் புதிய வாடிக்கையாளர் வெற்றிகளால் தூண்டப்பட்டது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

148%

Products & Services

Mobile handsets, hearables, wearables, IoT technologies, drones (unmanned systems) மற்றும் மின்னணு சாதனங்களுக்கான Cover glass.

Brand Portfolio

Blackberry (4 நாடுகளுக்கான பிராண்ட் உரிமைகள்), Optiemus மற்றும் Nokia மற்றும் Samsung உடனான விநியோக கூட்டாண்மை.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் எலக்ட்ரானிக்ஸ் துறையில் ஒரு முன்னணி ஒப்பந்த உற்பத்தியாளராக (contract manufacturer) நிலைபெற்றுள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட சந்தை பங்கு சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

தமிழ்நாட்டில் உற்பத்தித் தடத்தை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் Smartphone மற்றும் 5G பயன்பாடு வலுவாக இருக்கும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை இலக்கு வைத்தல்.

Strategic Alliances

Cover glass உற்பத்திக்காக Corning International Corporation உடன் Joint Venture (BIGTECH-இல் 30% பங்கு). மூலப்பொருள் கொள்முதலுக்காக Lianzhou Technologies உடன் கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

EMS துறை 'Make in India' முயற்சி மற்றும் 5G வெளியீடு காரணமாக வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் குறைந்த Margins மற்றும் அதிக போட்டியால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. 'Job-work' மாடல்களை நோக்கிய மாற்றம் Margins-ஐச் சற்று மேம்படுத்த உதவுகிறது.

Competitive Landscape

பிற EMS நிறுவனங்கள் மற்றும் வணிகத்தை மாற்றக்கூடிய OEM-களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி உள்ளது; ஒத்த திறன் கொண்ட பல நிறுவனங்களின் இருப்பு காரணமாக Margins கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன.

Competitive Moat

25 ஆண்டுகால விநியோக வரலாறு, 700-க்கும் மேற்பட்ட மையங்களைக் கொண்ட அகில இந்திய சேவை வலையமைப்பு மற்றும் சிறப்பு Cover glass-க்கான Corning உடனான மூலோபாய JV ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது சாதாரண அசெம்பிளியை விட அதிக மதிப்பு கூட்டப்பட்டதாகும்.

Macro Economic Sensitivity

5G நெட்வொர்க் விரிவாக்கம் மற்றும் அதிவேக தரவுக்கான நுகர்வோர் தேவைக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது FY25-இல் மொபைல் சேவை பிரிவில் வளர்ச்சியைத் தூண்டியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் இறக்குமதி வரிகள், PLI திட்டம் மற்றும் EHS விதிகள் மீதான அரசாங்க விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை. இவற்றைச் சந்திக்கத் தவறினால் செயல்பாட்டுக் கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்படலாம்.

Environmental Compliance

அனைத்து செயல்முறைகளிலும் EHS (Environment, Health, and Safety) வரையறைகளை கண்டிப்பாகப் பின்பற்றுகிறது; முன்முயற்சிகள் வசதி அமைந்துள்ள இடங்களைச் சுற்றியுள்ள சமூகங்களுக்கும் விரிவுபடுத்தப்படுகின்றன.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் உள்ளூர் சட்டத் தேவைகள் மற்றும் இறக்குமதி வரிகள் மற்றும் வரி விதிப்பு தொடர்பான வளர்ந்து வரும் விதிமுறைகளைக் கடைபிடிக்கிறது, இது இறக்குமதி செய்யப்படும் பாகங்களின் விலையை கணிசமாகப் பாதிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

BIGTECH திட்டத்தில் ஏற்படக்கூடிய நேர அல்லது செலவு அதிகரிப்பு பணப்புழக்கத்தை (liquidity profile) பலவீனப்படுத்தலாம். ஒரு சில OEM-களில் வருவாய் குவிந்திருப்பது குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் ஏற்ற இறக்கத்தின் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Geographic Concentration Risk

விற்பனைக்கு இந்திய சந்தையையும், கொள்முதலுக்கு China-வையும் பெரிதும் நம்பியுள்ளது; 100% உற்பத்தித் திறன் தற்போது இந்தியாவில் (Noida மற்றும் தமிழ்நாடு) குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

Cover glass JV-இல் தொழில்நுட்பத்திற்காக Corning-ஐயும், எலக்ட்ரானிக் பாகங்களுக்கு Chinese விற்பனையாளர்களையும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

எலக்ட்ரானிக்ஸ் மற்றும் ஸ்மார்ட்போன் துறையின் வேகமான தன்மை காரணமாக Inventory obsolescence ஏற்படும் அபாயம் அதிகம்; இது மாதாந்திர இருப்புச் சரிபார்ப்புகள் மூலம் தணிக்கப்படுகிறது.