💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ன் Revenue INR 34.62 Cr ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலக்கட்டத்துடன் (YoY) ஒப்பிடும்போது INR 47.36 Cr-லிருந்து 26.9% குறைந்துள்ளது. Drill Pipe பிரிவின் Revenue 33.8% YoY குறைந்து INR 16.31 Cr ஆகவும், OCTG Services 28.2% YoY குறைந்து INR 16.31 Cr ஆகவும் உள்ளது. FY25-ன் மொத்த Revenue INR 122.90 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 18.24 Cr-லிருந்து 573% அதிகரிப்பாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் முதன்மையாக ONGC மற்றும் OIL நிறுவனங்களின் உள்நாட்டு டெண்டர்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Net Profit Margin மிகவும் மோசமாக உள்ளது, INR 34.62 Cr Revenue-ல் INR 30.37 Cr Net Loss ஏற்பட்டுள்ளது. FY25-க்கான Operating Margin எதிர்மறையாக இருந்தது, வட்டி மற்றும் வரிக்கு முந்தைய நஷ்டம் INR 23.59 Cr ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA INR 7.43 Cr ஆகும், இது INR 34.62 Cr Revenue-ல் 21.4% Margin-ஐக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

H1 FY26-க்கான CAPEX, Property, Plant, and Equipment-க்காக INR 4.06 Cr ஆக இருந்தது. PPE மதிப்பு மார்ச் 2025-ல் INR 306.53 Cr-லிருந்து செப்டம்பர் 2025-ல் INR 275.65 Cr ஆகக் குறைந்தது, இதற்கு INR 34.72 Cr Depreciation முக்கிய காரணமாகும்.

Credit Rating & Borrowing

மொத்தம் INR 187.00 Cr (INR 125 Cr fund-based மற்றும் INR 62 Cr non-fund based) வங்கி வசதிகளுக்காக, 'Issuer Not Cooperating' பிரிவின் கீழ் Credit Rating [ICRA]D (Default) என வழங்கப்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

OCTG மற்றும் Drill Pipes தயாரிப்பதற்கான Steel tubulars மற்றும் raw steel; H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 3.23 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-ல் 9.3% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 3.23 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 12.20 Cr-லிருந்து 73.5% குறைந்துள்ளது, இது குறைந்த உற்பத்தி அளவைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

H1 FY26-க்கான Power மற்றும் Fuel செலவுகள் INR 1.12 Cr ஆகும், இது Revenue-ல் 3.2% ஆகும், இது கடந்த ஆண்டின் INR 1.07 Cr-லிருந்து 4.7% YoY அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

விற்பனையாளர் சார்பு மற்றும் திருத்தப்பட்ட Steel Policy-ன் கீழ் 35% மதிப்புக் கூட்டல் அளவுகோலை பூர்த்தி செய்ய உள்நாட்டிலேயே மூலப்பொருட்களை வாங்க வேண்டிய அவசியம் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

ஆலை மற்றும் இயந்திரங்கள் முழுமையாகச் செயல்படுகின்றன; இருப்பினும், H1 FY26-ல் நிறுவனம் INR 30.37 Cr Net Loss-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது, இது குறைந்த செயல்திறன் அல்லது தற்போதைய உற்பத்தி அளவோடு ஒப்பிடும்போது அதிக நிலையான செலவுகளைக் (fixed costs) காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் (capacity) MT அளவில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அனைத்து ஆலைகளும் இயந்திரங்களும் முழுமையாகச் செயல்படும் நிலையில் இருப்பதாகவும், கையில் உள்ள ஆர்டர்களை நிறைவேற்றி வருவதாகவும் நிறுவனம் தெரிவிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Drill Pipe, Allied Products, Oil Country Tubular Goods (Casing, Tubing) மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய சேவைகள்.

Brand Portfolio

Oil Country Tubular Limited (OCTL).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், இந்தியாவில் tubulars-க்கான தேவை 100,000 MT-க்கும் அதிகமாக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையைக் கொண்டுவர Oil & Gas துறைக்கு அப்பால் பல்துறை தொழில்துறை பிரிவுகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை உள்நாட்டு கொள்முதல் (35% value addition) நோக்கி நகர்ந்து வருகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை மீட்சி இந்தியாவில் 100,000 MT-க்கும் அதிகமான tubulars தேவையை உருவாக்குகிறது, இது 'sunrise' துறைகளில் நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கிறது.

Competitive Landscape

மற்ற OCTG உற்பத்தியாளர்களுக்கு எதிராக டெண்டர்களுக்காகப் போட்டியிடுகிறது; சந்தை நிலவரங்கள் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அரசாங்கக் கொள்முதல் கொள்கைகளால் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன.

Competitive Moat

ONGC/OIL நிறுவனங்களுக்கான சிறப்புத் தயாரிப்புகளுக்கான தொழில்நுட்பத் தகுதி (technical qualification) மற்றும் முழுமையாகச் செயல்படும் சிறப்பு ஆலை இயந்திரங்கள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat அமைந்துள்ளது. இந்தத் தகுதிகளைத் தக்கவைத்துக் கொள்வது மற்றும் Defense/Aerospace துறைகளில் விரிவாக்கம் செய்வதைப் பொறுத்தே இதன் நிலைத்தன்மை உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

கச்சா எண்ணெய் விலைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது; விலை உயர்வு ஆய்வுப் பணிகளின் அதிகரிப்பையும் tubulars-க்கான தேவையையும் குறிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

35% உள்நாட்டு மதிப்புக் கூட்டல் தேவைப்படும் Indian Steel Policy ('Melt & Pour' நிபந்தனை) மற்றும் ISO 9001:2015 தரநிலைகளைப் பின்பற்றுதல்.

Environmental Compliance

INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான வரிச் செலவுகள் INR 2.32 Cr ஆகும்; நிறுவனம் INR 23.03 Cr மதிப்பிலான deferred tax liability-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஒரு சில வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து (ONGC/OIL) வரும் பெரிய டெண்டர்களைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் ஆய்வுத் தேவையைப் பாதிக்கும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம்.

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக PSU டெண்டர்களுக்காக இந்திய சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

டெண்டர்களில் பங்கேற்க முக்கிய எண்ணெய் நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்படும் தொழில்நுட்பத் தகுதியை (technical qualification) பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

துறை சார்ந்த காலாவதியாகும் அபாயத்தைக் குறைக்க, Defense மற்றும் Aerospace போன்ற பல்துறை தொழில்துறை தரநிலைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் தன்னை மேம்படுத்தி வருகிறது.