💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-க்கான Consolidated revenue INR 31,975 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 31,904 Cr-லிருந்து 0.2% என்ற சிறிய வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. Q2 FY26-ன் Standalone revenue INR 5,456 Cr ஆக இருந்தது, இது முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 9% வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. இருப்பினும், Q1 FY26-ன் Consolidated revenue INR 7,929 Cr ஆக இருந்தது, இது FY25-ன் Q1-ஐ விட (INR 8,120 Cr) 2.3% YoY குறைந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

முதன்மையான Revenue உள்நாட்டிலிருந்து கிடைக்கிறது, குறிப்பாக வடகிழக்கு இந்தியாவில் (Assam-Arakan Basin) கவனம் செலுத்துகிறது. Gabon மற்றும் Bangladesh உட்பட 7 நாடுகளில் சர்வதேச செயல்பாடுகள் உள்ளன, இருப்பினும் இவை தற்போது வருவாயில் குறைந்த பங்களிப்பையே வழங்குகின்றன மற்றும் இவை Exploration write-offs-க்கு உட்பட்டவை.

Profitability Margins

FY25-க்கான Consolidated PAT INR 7,040 Cr (22% net margin) ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 6,980 Cr-ஐ விட அதிகமாகும். Q2 FY26-ன் Standalone PAT INR 1,044 Cr ஆக இருந்தது, இது 28.8% QoQ வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

FY25-ல் Consolidated PBILDT margin 41.86% (INR 13,615 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 43.50% உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. Q1 FY26-ல் குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் USD 5.02/bbl என்ற குறைந்த Gross Refining Margins (GRM) காரணமாக Margin 29.65% ஆகக் குறைந்தது.

Capital Expenditure

NRL சுத்திகரிப்பு நிலைய விரிவாக்கம் மற்றும் புதிய Polypropylene ஆலைக்காக INR 41,132 Cr Capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. வழக்கமான E&P Capex FY25-ல் INR 7,201 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 5,900 Cr-லிருந்து 22% அதிகமாகும்.

Credit Rating & Borrowing

CARE AAA; Stable மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. NRL-ன் கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்பட்ட விரிவாக்கம் காரணமாக, Overall gearing மார்ச் 2024-ல் 0.46x-லிருந்து மார்ச் 2025-ல் 0.57x ஆக அதிகரித்துள்ளது. FY25-ல் Total debt/PBILDT 2.24x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கச்சா எண்ணெய் (Refining segment) மற்றும் E&P செயல்பாடுகளுக்கான உபகரணங்கள் (bits, chemicals, casing pipes).

Raw Material Costs

E&P உற்பத்திச் செலவு ஒரு பேரல் எண்ணெய்க்கு சுமார் USD 32-34 என்ற அளவில் திறமையாக உள்ளது, இது விற்பனை மதிப்பில் தோராயமாக 40-50% ஆகும்.

Energy & Utility Costs

செயல்பாட்டு மின்சாரச் செலவுகளைக் குறைக்கவும் மற்றும் Net-zero இலக்குகளை அடையவும், மார்ச் 2025 நிலவரப்படி 188.1 MW நிறுவப்பட்ட புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி திறனைப் பயன்படுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

வடகிழக்கு இந்தியாவில் ஏற்படும் பிராந்திய இடையூறுகளால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது; Q2 FY26-ல் பிராந்தியத்தில் ஏற்பட்ட வெளிப்புறக் காரணிகளால் உற்பத்தியில் தற்காலிக மந்தநிலை ஏற்பட்டது.

Manufacturing Efficiency

NRL சுத்திகரிப்பு நிலையம் அதிக Distillate yield மற்றும் 9.20 என்ற Nelson Complexity Index-உடன் இயங்குகிறது, இது இந்தியாவின் மிகவும் திறமையான அலகுகளில் ஒன்றாகத் திகழ்கிறது.

Capacity Expansion

NRL சுத்திகரிப்பு நிலையத்தின் திறன் செப்டம்பர் 2026-க்குள் 3 MMTPA-லிருந்து 9 MMTPA ஆக விரிவாக்கப்பட உள்ளது. FY25-ல் உள்நாட்டு Exploration பரப்பு 58% அதிகரித்து 92,888 sq km ஆக உயர்ந்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

7%

Products & Services

கச்சா எண்ணெய், Natural Gas, LPG, Petrol (MS), Diesel (HSD), மற்றும் Polypropylene.

Brand Portfolio

Oil India Limited (OIL), Numaligarh Refinery Limited (NRL).

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் இரண்டாவது மிகப்பெரிய தேசிய எண்ணெய் நிறுவனம்; இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தியில் 11-13% மற்றும் இயற்கை எரிவாயு உற்பத்தியில் 9% பங்களிக்கிறது.

Market Expansion

உள்நாட்டு ஆய்வுகளை 62 செயல்பாட்டு பிளாக்குகளாக விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் 7 நாடுகளில் சர்வதேச அளவில் எண்ணெய்/எரிவாயு பிளாக்குகளில் பங்குகளைக் கொண்டிருத்தல்.

Strategic Alliances

NRL-ல் 69.63% பங்குகளையும், Indian Oil Corporation Limited (IOCL)-ல் 5.16% பங்குகளையும் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஒருங்கிணைந்த எரிசக்தி நிறுவனங்களை நோக்கி நகர்கிறது; OIL நிறுவனம் தனது சுத்திகரிப்புத் திறனை 200% அதிகரிப்பதன் மூலமும், 2040-க்குள் Net-zero இலக்கை நோக்கியும் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

வடகிழக்கு இந்தியாவில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் நிறுவனமாக உள்ளது, E&P பிரிவில் ONGC இதன் முதன்மை தேசியப் போட்டியாளராக உள்ளது.

Competitive Moat

GoI-ன் பெரும்பான்மை பங்குகள் (56.66%), இந்தியாவின் எரிசக்தி பாதுகாப்பில் அதன் முக்கியத்துவம் மற்றும் வடகிழக்கு சுத்திகரிப்பு செயல்பாடுகளுக்கான 50% Excise duty விலக்கு ஆகியவற்றால் இதன் சந்தை பலம் (Moat) நீடிக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது; நடுத்தர காலத்தில் வருவாய் USD 62-65/bbl என்ற அளவில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Ministry of Petroleum & Natural Gas-ஆல் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன; எரிவாயுவிற்கு APM விலையிடல் மற்றும் பிளாக் ஒதுக்கீட்டில் GoI கட்டுப்பாட்டிற்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

2040-க்குள் Net-zero கார்பன் இலக்கை அடைய உறுதிபூண்டுள்ளது; பாதுகாப்பு மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விழிப்புணர்விற்காக 'Project KAVACH' திட்டத்தை செயல்படுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

வடகிழக்கில் 50% Excise duty விலக்கினால் பயனடைகிறது; அதிக விலை நிலவும் காலங்களில் கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தி மீது Windfall tax (Cess) விதிக்கப்படும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Andaman, Gabon, Bangladesh போன்ற இடங்களில் உள்ள வறண்ட கிணறுகளுக்கான Exploration write-offs, Q2 FY26 EBITDA margin-ல் காணப்பட்டது போல, காலாண்டு PAT-ஐ 20%-க்கும் மேல் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வடகிழக்கு இந்தியாவில் அதிக கவனம் குவிந்துள்ளது; பிராந்திய வெளிப்புறக் காரணிகள் காலாண்டு உற்பத்தி அளவில் 2-3% சரிவை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Third Party Dependencies

உத்திசார் கொள்கை முடிவுகள் மற்றும் Independent Directors நியமனத்திற்கு GoI-ஐச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பழைய கிணறுகளில் ஏற்படும் இயற்கையான உற்பத்திக் குறைவைச் சமாளிக்க, மேம்பட்ட Seismic surveys மற்றும் Reservoir management முறைகளைக் கையாள்வதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைக்கிறது.