💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் Offshore Support Services என்ற ஒற்றை பிரிவில் இயங்குகிறது. முக்கிய சொத்துக்களை புதுப்பித்து பயன்படுத்தியதன் காரணமாக, Revenue operations மூலம் YoY அடிப்படையில் 130% வளர்ச்சியடைந்து, FY 2023-24-ல் INR 6.47 Cr-லிருந்து FY 2024-25-ல் INR 14.88 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் India, Thailand, Mexico, Malaysia, Indonesia மற்றும் பல African நாடுகளில் உலகளாவிய ரீதியில் செயல்படுகிறது. Middle East செயல்பாடுகளை விரிவாக்க, January 2024-ல் Dubai-ல் Beluga International DMCC என்ற புதிய துணை நிறுவனம் தொடங்கப்பட்டது.

Profitability Margins

Net Profit Margin (NPM) Q1 FY24-ல் 19.13% ஆகப் பதிவாகியுள்ளது, இது FY18-ல் இருந்த -31.34%-லிருந்து குறிப்பிடத்தக்க மீட்சியாகும். Operating Profit Margin (OPM) கடும் ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டியது, FY18-ல் -4.63%-லிருந்து Q1 FY24-ல் 123.77% ஐ எட்டியது, இது vessel chartering-ன் அதிக operating-leverage தன்மையைப் பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

Operating Profit Margin Q3 FY19-ல் 18.19% ஆக இருந்தது, இது Q1 FY24-ல் 123.77% ஆக உயர்ந்தது. நிறுவனத்தின் முக்கிய லாபம் கப்பல் பயன்பாட்டு விகிதங்களைப் பொறுத்தது; உதாரணமாக, Prabha Barge ஒரு நாளைக்கு opex நீங்கலாக USD 30,000 வருவாயை ஈட்டுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் அடுத்த 12 முதல் 15 மாதங்களில் சுமார் INR 500 Cr மதிப்பிலான பெரிய மூலதன முதலீட்டைத் திட்டமிட்டுள்ளது. அதிகரித்து வரும் offshore தேவையைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள, இரண்டு DSVs/PSVs மற்றும் இரண்டு Anchor Handling Tug Supply (AHTS) கப்பல்களை வாங்க இது பயன்படுத்தப்படும்.

Credit Rating & Borrowing

DOEIL-ன் கோரிக்கையைத் தொடர்ந்து மற்றும் நிலுவைத் தொகையை முழுமையாகத் திருப்பிச் செலுத்தியதைத் தொடர்ந்து, CRISIL Ratings அதன் வங்கி வசதிகளுக்கான மதிப்பீடுகளைத் திரும்பப் பெற்றுள்ளது. முன்னதாக, 'CRISIL D' (Issuer Not Cooperating) மதிப்பீடுகளுடன் குழு கடன் நெருக்கடியை எதிர்கொண்டது. INR 500 Cr விரிவாக்கத்திற்கான எதிர்காலக் கடன் debt மற்றும் equity கலவையாக இருக்கும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

இந்த வணிகம் சேவை சார்ந்தது; இதற்கான முதன்மை உள்ளீடுகள் பிரத்யேக கப்பல்கள் (DSVs, PSVs, AHTS), எரிபொருள் (MGO) மற்றும் saturation diving-க்கான பிரத்யேக டைவிங் வாயுக்கள் (Helium/Oxygen) ஆகும். கப்பல் புதுப்பித்தல் செலவுகள் ஒரு முக்கிய செலவினப் பிரிவாகும்.

Raw Material Costs

Revenue-ல் இது எத்தனை சதவீதம் என்பது ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் offshore கப்பல்களை உருவாக்குவதற்கும் பராமரிப்பதற்கும் ஆகும் அதிக மூலதனச் செலவுகள் ஒரு முதன்மையான நிதி அபாயம் என்று நிறுவனம் குறிப்பிடுகிறது.

Energy & Utility Costs

கப்பல் செயல்பாடுகளுக்கான எரிபொருள் செலவுகள் opex-ன் ஒரு முக்கிய அங்கமாகும்; Prabha Barge ஒப்பந்தம் ஒரு நாளைக்கு 'net of opex' அடிப்படையில் USD 30,000 வருமானம் தரும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஒப்பந்தக் கட்டமைப்பின் மூலம் நிறுவனம் இந்தச் செலவுகளை நிர்வகிப்பதைக் காட்டுகிறது.

Supply Chain Risks

கப்பல் புதுப்பிப்பதற்கான பிரத்யேக பாகங்கள் கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள் மற்றும் புதிய DSVs/PSVs வாங்குவதற்கான கால அவகாசம் ஆகியவை திட்டமிடப்பட்ட INR 500 Cr முதலீட்டில் இருந்து வருவாய் ஈட்டுவதைத் தாமதப்படுத்தும் அபாயங்கள் உள்ளன.

Manufacturing Efficiency

திறன் என்பது கப்பல் பயன்பாடு மற்றும் தினசரி கட்டணங்கள் (day rates) மூலம் அளவிடப்படுகிறது. Prabha Barge அதன் புதிய 3 ஆண்டு ஒப்பந்தத்தின் கீழ் 100% பயன்பாட்டை எட்டியுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறனில் புதுப்பிக்கப்பட்ட Prabha Barge (3 ஆண்டு ஒப்பந்தத்தில் உள்ளது) மற்றும் ஒரு AHTS கப்பல் ஆகியவை அடங்கும். சேவைத் தேவையில் ஏற்பட்டுள்ள 130% வளர்ச்சியைப் பூர்த்தி செய்ய 15 மாதங்களுக்குள் 4 புதிய கப்பல்களை (2 DSVs/PSVs மற்றும் 2 AHTS) சேர்க்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

130%

Products & Services

எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறைக்கான air/mixed gas/saturation diving, நீருக்கடியில் கட்டுமானம், கப்பல் மேலாண்மை, கப்பல் பழுதுபார்ப்பு மற்றும் பார்க் (barge) குத்தகை உள்ளிட்ட ஒருங்கிணைந்த offshore சேவைகள்.

Brand Portfolio

Dolphin Offshore Enterprises (India) Limited, Beluga International DMCC.

Market Expansion

Middle East (துபாய் வழியாக) மற்றும் SE Asia மற்றும் Africa-வில் உள்ள தற்போதைய சந்தைகளில் கவனம் செலுத்தி உலகளாவிய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு மையங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Deep Industries Limited-ன் துணை நிறுவனமான Deep Onshore Services Private Limited (DOSPL)-ஆல் கையகப்படுத்தப்பட்டது, இது மூலோபாய நிதி ஆதரவு மற்றும் செயல்பாட்டு ஒருங்கிணைப்பை வழங்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

மீண்டும் தொடங்கப்பட்டுள்ள எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு ஆய்வு மற்றும் offshore புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி திட்டங்கள் காரணமாக offshore ஆதரவு கப்பல்களுக்கான தேவை அதிகரித்து வருகிறது. இந்த 130% வளர்ச்சிப் போக்கைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள நிறுவனம் தன்னை ஒரு உலகளாவிய ஒருங்கிணைந்த சேவை வழங்குநராக நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

உலகளாவிய offshore சேவை வழங்குநர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; புதுப்பிக்கப்பட்ட சொத்துக்கள் மற்றும் Deep Industries-ன் மூலோபாய ஆதரவு ஆகியவை போட்டி நன்மைகளாக உள்ளன.

Competitive Moat

45 ஆண்டுகால பிரத்யேக நிபுணத்துவம், அதிக ஆபத்துள்ள saturation diving மற்றும் underwater engineering ஆகியவற்றில் நிறுவனத்தின் பலமாக உள்ளது. பாதுகாப்புத் தேவைகள் மற்றும் அதிக மூலதனச் செறிவு (fleet-க்காக INR 500 Cr) காரணமாக இதில் புதியவர்கள் நுழைவது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் எரிசக்தி தேவைக்கு ஏற்ப அதிக உணர்திறன் கொண்டது; பொருளாதார மந்தநிலை offshore திட்டங்களில் முதலீட்டைக் குறைக்க வழிவகுக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் SEBI (LODR) Regulations 2015, Merchant Shipping Acts மற்றும் டைவிங் மற்றும் கப்பல் செயல்பாடுகளுக்கான சர்வதேச கடல்சார் பாதுகாப்பு தரநிலைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் கடுமையான கடல்சார் சுற்றுச்சூழல் பாதுகாப்பு தரநிலைகள் மற்றும் அதிக ஆபத்துள்ள offshore செயல்பாடுகளுக்கான பாதுகாப்பு விதிமுறைகளுக்கு இணங்க வேண்டும்.

Taxation Policy Impact

நிலையான கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்கள் பொருந்தும்; நிறுவனம் Mauritius மற்றும் Dubai துணை நிறுவனங்கள் மூலம் செயல்படுகிறது, இது சர்வதேச குத்தகைக்கு நிதித் திறனை வழங்கக்கூடும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

எண்ணெய் விலையில் ஏற்ற இறக்கம் (அதிக தாக்கம்), அதிக மூலதனச் செலவு (INR 500 Cr) தொடர்பான பணப்புழக்க அபாயங்கள் மற்றும் பழைய கப்பல்களின் தொழில்நுட்ப காலாவதி.

Geographic Concentration Risk

வரலாற்று ரீதியாக India, SE Asia மற்றும் Africa-வில் பரவியுள்ளது, ஆனால் தற்போது துபாய் வழியாக Middle East-ல் விரிவாக்கம் செய்கிறது.

Third Party Dependencies

நீண்ட கால குத்தகை ஒப்பந்தங்களுக்கு எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனங்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

புதிய சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் அல்லது கடல்சார் தொழில்நுட்பத்தின் முன்னேற்றங்கள் காரணமாக பழைய கப்பல்கள் காலாவதியாகலாம், இதற்கு அதிக செலவில் மேம்படுத்தல்கள் தேவைப்படும்.