💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான மொத்த வருமானம் (Total income) YoY அடிப்படையில் 16% உயர்ந்து INR 120.6 Cr ஆக உள்ளது. இது Q2 FY25-ல் INR 103.9 Cr ஆக இருந்தது. Demerger-க்கு பிறகு chemicals business-ன் வளர்ச்சியே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், சீனா மற்றும் ஜப்பான் இறக்குமதிகளில் இருந்து குறிப்பிடத்தக்க போட்டியை நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது. இது உள்நாட்டு சந்தையில் அதிக கவனம் செலுத்துவதையும், உலகளாவிய விலை நிர்ணயத்தின் தாக்கத்தையும் காட்டுகிறது.

Profitability Margins

INR 54.5 Cr (வருவாயில் 45%) அளவிலான மூலப்பொருள் செலவுகளால் Gross margins பாதிக்கப்பட்டது. Q2 FY26-ல் PAT margin 7.2% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது, அதே சமயம் H1 FY26-ல் PAT margin 8.9% ஆக அதிகமாக இருந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 16.8% ஆக இருந்தது. இது Q2 FY25-ன் 18.6%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், absolute EBITDA YoY அடிப்படையில் 5% உயர்ந்து INR 20.2 Cr ஆக உள்ளது.

Capital Expenditure

September 2025 நிலவரப்படி Property, Plant and Equipment INR 360.8 Cr ஆக உள்ளது. Capital Work-in-Progress INR 3.3 Cr ஆக இருப்பது, சிறிய அளவிலான பராமரிப்பு அல்லது debottlenecking பணிகள் நடைபெறுவதைக் குறிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் வலுவான பணப்புழக்கத்தைக் (liquidity profile) கொண்டுள்ளது; Q1-ல் நீண்ட கால கடனின் கணிசமான பகுதியை முன்கூட்டியே செலுத்தியுள்ளது. Sep-25 நிலவரப்படி மொத்த கடன்கள் (Total borrowings) INR 81.5 Cr (INR 70.0 Cr current மற்றும் INR 11.5 Cr non-current) ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Sulphur முக்கிய மூலப்பொருளாகும். Q2 FY26-ல் மொத்த மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 54.5 Cr அல்லது மொத்த வருவாயில் 45.2% ஆகும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் Q2 FY25-ல் INR 36.4 Cr-லிருந்து Q2 FY26-ல் INR 54.5 Cr ஆக 49.7% கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. இது EBITDA margins-ல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது.

Energy & Utility Costs

தனிப்பட்ட முறையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இது 'Other Expenses'-ல் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. Q2 FY26-ல் இது INR 24.7 Cr (வருவாயில் 20.5%) ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

Sulphur விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் சரக்குக் கட்டண (freight costs) அபாயங்கள் உள்ளன; இருப்பினும், Q2 FY26-ல் சரக்குக் கட்டணச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 29.6% குறைந்து INR 8.3 Cr ஆக உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

இறக்குமதிகளுக்கு எதிராகச் செலவு குறைந்த உற்பத்தித் தளத்தைத் தக்கவைக்க, செயல்பாட்டுத் திறன் (operational efficiency) மற்றும் R&D-ல் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய Property, Plant and Equipment மதிப்பு INR 360.8 Cr. குறிப்பிட்ட MTPA capacity ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் செலவு குறைந்த உற்பத்தித் தளத்தை (cost-competitive manufacturing base) வலியுறுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16%

Products & Services

ரப்பர் மற்றும் டயர் தொழிலுக்கான Insoluble Sulphur மற்றும் தொடர்புடைய இரசாயனப் பொருட்கள்.

Brand Portfolio

OCCL Limited (முன்னாள் Oriental Carbon & Chemicals Limited-லிருந்து chemicals business பிரிக்கப்பட்ட பிறகு).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் anti-dumping duties மூலம் பயனடையும் ஒரு முக்கியமான நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

சமீபத்திய வணிக மறுசீரமைப்பு மற்றும் demerger-க்கு பிறகு தனது சந்தை நிலையை வலுப்படுத்துவதை நிறுவனம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

ஒரு demerger மூலம் இந்த நிறுவனம் உருவாக்கப்பட்டது, இதில் chemical business OCCL Ltd-க்கு மாற்றப்பட்டது, முதலீடுகள் AG Ventures Limited-டம் உள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ஒழுங்குமுறை பாதுகாப்புகள் (ADD) காரணமாக இந்தியாவில் உள்நாட்டு கொள்முதல் (domestic sourcing) நோக்கிய மாற்றம் காணப்படுகிறது. Sulphur விலை குறைவு மற்றும் நிறுவனத்தின் விலை உயர்வு காரணமாக லாபம் மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Competitive Landscape

சீனா மற்றும் ஜப்பானிய இரசாயன ஏற்றுமதியாளர்களிடமிருந்து முக்கிய போட்டி எழுகிறது; நிறுவனம் செலவு மற்றும் தரத்தில் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

செலவு குறைந்த உற்பத்தி மற்றும் R&D ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும் சீனா மற்றும் ஜப்பான் இறக்குமதிகள் மீதான 5 ஆண்டு anti-dumping duty குறைந்த விலை போட்டியைத் தடுக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய இரசாயனத் தொழில் சுழற்சிகள், டயர் தேவை மற்றும் சர்வதேச sulphur பொருட்களின் விலை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப இது பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

நிறுவனம் Companies Act 2013 மற்றும் Ind AS-க்கு உட்பட்டது. ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகளால் சமீபத்தில் விதிக்கப்பட்ட anti-dumping duty ஒரு முக்கியமான சாதகமான காரணியாகும்.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 25% ஆகும் (INR 11.6 Cr PBT-ல் INR 2.9 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Sulphur விலைகள் கடுமையாக உயர்ந்தாலோ அல்லது anti-dumping duty சவாலுக்கு உட்படுத்தப்பட்டாலோ அல்லது ரத்து செய்யப்பட்டாலோ லாப வரம்புகள் (margins) 2-5% வரை பாதிக்கப்படலாம் என்பதே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் வணிகம் இந்திய சந்தையின் ஒழுங்குமுறை சூழலுக்கு ஏற்ப மாறக்கூடியது.

Third Party Dependencies

வங்கிகளின் working capital வரம்புகள் (INR 5 Cr-க்கு மேல் அனுமதிக்கப்பட்டது) மற்றும் sulphur விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

'Strong R&D foundation' மற்றும் தயாரிப்பு தரத்தில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் நிறுவனம் இதைத் தவிர்க்கிறது.