💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல், Nykaa-வின் மொத்த Revenue from operations YoY அடிப்படையில் 25% வளர்ச்சியடைந்து INR 2,346 Cr-ஆக இருந்தது. Beauty segment-இன் NSV YoY அடிப்படையில் 27% உயர்ந்து INR 1,981 Cr-ஆகவும், Fashion segment-இன் NSV 27% உயர்ந்து INR 346 Cr-ஆகவும் இருந்தது. Superstore (eB2B) வணிகம் orders எண்ணிக்கையில் 42% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட பிராந்திய ரீதியான சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. நிறுவனம் India முழுவதும் 165 retail stores-களைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் அதன் புவியியல் எல்லையை விரிவுபடுத்த GCC (Gulf Cooperation Council) பிராந்தியத்தில் கால்பதித்துள்ளது.

Profitability Margins

Q2 FY26-இல் Gross margin கடந்த 12 காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவாக 44.9%-ஐ எட்டியது, இது YoY அடிப்படையில் 111 bps உயர்வாகும். EBITDA margin 125 bps உயர்ந்து 6.8%-ஆகவும், PAT margin 71 bps உயர்ந்து 1.4%-ஆகவும் இருந்தது. இவை இரண்டும் IPO-விற்குப் பிறகு எட்டப்பட்ட மிக உயர்ந்த நிலைகளாகும்.

EBITDA Margin

Q2 FY26-இல் EBITDA margin 6.8%-ஆக இருந்தது, இது absolute EBITDA-வில் 53% YoY வளர்ச்சியுடன் INR 159 Cr-ஆக இருந்தது. இது employee expenses-இல் 82 bps குறைக்கப்பட்டு Revenue-வில் 7.8%-ஆக இருந்ததாலும், Fashion vertical-இன் நஷ்டம் -9.0%-லிருந்து -3.5% EBITDA margin-ஆகக் குறைந்ததாலும் சாத்தியமானது.

Capital Expenditure

Nykaa தனது நேரடி விற்பனை நிலையங்களை விரிவுபடுத்த CAPEX திட்டங்களைச் செயல்படுத்தி வருகிறது. தற்போது 165 retail stores-களைக் கொண்டுள்ள நிறுவனம், tech-enabled shopping முறைகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் இந்த கடைகள் வாயிலாக merchandise salience-ஐ 50% QoQ அதிகரிக்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் 3.77 times என்ற ஆரோக்கியமான interest coverage ratio மற்றும் Fiscal 2023 நிலவரப்படி 0.43 times என்ற Net Cash Accrual to Total Debt (NCATD) ratio-வைக் கொண்டுள்ளது. CRISIL Ratings அதன் துணை நிறுவனங்களைச் செயல்பாடுகளுக்கு மிக முக்கியமானதாகக் கருதுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Cost of Goods Sold (COGS) என்பது Revenue-வில் 55.1% (INR 1,292 Cr) ஆகும். Private labels-களுக்கான குறிப்பிட்ட வேதிப்பொருட்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், ஒரு குறிப்பிட்ட விநியோகஸ்தரை மட்டும் சார்ந்திருப்பதைத் தவிர்க்க நிறுவனம் பல்வேறு vendor onboarding-இல் கவனம் செலுத்துகிறது.

Raw Material Costs

Q2 FY26-இல் COGS 23% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 1,292 Cr-ஆக இருந்தது. இது 25% Revenue வளர்ச்சியை விடக் குறைவாக இருந்ததால், Gross margins 111 bps உயர்ந்து 44.9%-ஆக மேம்பட உதவியது.

Supply Chain Risks

Fashion vertical-க்கான air shipments-ஐச் சார்ந்திருப்பது, விரைவான டெலிவரி தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய fulfilment expenses-ஐ 34 bps அதிகரித்து Revenue-வில் 9.7% (INR 227 Cr)-ஆக மாற்றியுள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Dot & Key (INR 1,500 Cr GMV-ஐத் தாண்டியது) மற்றும் Nykd (INR 175 Cr GMV-ஐத் தாண்டியது) போன்ற அதிக லாபம் தரும் சொந்த பிராண்டுகளில் (House of Nykaa) கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் ஒட்டுமொத்த contribution margins-ஐ 19.6%-ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போது 165 stores-கள் உள்ளன. நிறுவனம் தனது eB2B Superstore திறனை விரிவுபடுத்தி வருகிறது, இது கடந்த ஆண்டில் 1 lakh புதிய retailers-களைச் சேர்த்துள்ளது, இது transacting retailers எண்ணிக்கையில் 41% வளர்ச்சியாகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%

Products & Services

Beauty மற்றும் personal care தயாரிப்புகள், fashion ஆடைகள், lingerie (Nykd), skincare (Dot & Key) மற்றும் Superstore மூலம் retailers-களுக்கான eB2B விநியோகச் சேவைகள்.

Brand Portfolio

Nykaa, Kay Beauty, Dot & Key, Nykd, Earth Rhythm, Superstore by Nykaa.

Market Share & Ranking

Nykaa, India-வின் இரண்டாவது மிகப்பெரிய homegrown brands வணிகமாகும் மற்றும் specialized beauty e-commerce பிரிவில் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

GCC பிராந்தியத்தில் விரிவாக்கம் மற்றும் India-வில் 165 retail stores மற்றும் Superstore eB2B தளம் மூலம் சந்தை ஊடுருவலை ஆழப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

Dot & Key Wellness மற்றும் Nykaa-KK Beauty Private Limited போன்ற 51% பங்குகளைக் கொண்ட துணை நிறுவனங்களுடன் மூலோபாய ஒருங்கிணைப்பு.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை premiumization மற்றும் omni-channel retail-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. Nykaa தனது 165 stores மற்றும் 49 million வாடிக்கையாளர் தளத்துடன் unorganized-லிருந்து organized retail-க்கு மாறும் நிலையைப் பயன்படுத்தத் தயாராக உள்ளது.

Competitive Landscape

Nykaa 25% வருவாய் வளர்ச்சியுடன் தொழில்துறை வளர்ச்சியை விட சிறப்பாகச் செயல்படுகிறது, மேலும் horizontal marketplaces மற்றும் பாரம்பரிய retail நிறுவனங்களுடன் தனது பிரத்யேகத் தொகுப்புகள் மூலம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Nykaa-வின் பலம் அதன் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பிராண்ட் தொகுப்பு மற்றும் 49 million வாடிக்கையாளர் தளத்தில் உள்ளது. Specialized beauty logistics-க்கான அதிக செலவு (Revenue-வில் 9.7%) மற்றும் பிராண்ட் மீதான நம்பிக்கை ஆகியவை புதிய போட்டியாளர்களுக்குத் தடையாக இருப்பதால் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

பணவீக்கம் மற்றும் GDP வளர்ச்சி ஆகியவை விருப்பச் செலவுகளைப் பாதிக்கும்; India-வில் அழகு சாதனப் பொருட்களின் நுகர்வு தற்போது குறைந்த நிலையில் இருப்பதால், இது பல தசாப்த கால வளர்ச்சி வாய்ப்பை (growth tailwind) வழங்குகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

FY25 secretarial audit அறிக்கையின்படி, நிறுவனம் Companies Act 2013 மற்றும் SEBI LODR விதிமுறைகளுக்கு இணங்கச் செயல்படுகிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் வாரியத்தால் கண்காணிக்கப்படும் செயலில் உள்ள Health, Safety, and Environment (HSE) மற்றும் Corporate Social Responsibility (CSR) கொள்கைகளைக் கொண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) தோராயமாக 41% ஆகும், இது INR 56 Cr PBT மற்றும் INR 33 Cr PAT-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

20-களின் நடுப்பகுதியில் வளர்ச்சி வேகத்தைத் தக்கவைப்பது மற்றும் 15.7% marketing செலவுத் திறனை நிர்வகிப்பது ஆகியவை நீண்டகால லாபத்திற்கான முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் முதன்மையாக 165 stores மூலம் India-வை மையமாகக் கொண்டது, இருப்பினும் நிறுவனம் GCC பிராந்தியத்தில் பல்வகைப்படுத்தி வருகிறது.

Third Party Dependencies

Nykaa E-Retail மற்றும் Nykaa Fashion போன்ற 100% துணை நிறுவனங்களுடன் மூலோபாய ஒருங்கிணைப்பு செய்வது மூன்றாம் தரப்பு செயல்பாட்டு அபாயங்களைக் குறைக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

Nykaa தளம் மற்றும் 1 lakh retailers-களுக்குச் சேவை செய்யும் eB2B Superstore தொழில்நுட்பத்தில் தொடர்ச்சியான முதலீடு செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.