💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25 நிதியாண்டில் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue 28% YoY அதிகரித்து INR 16,787.63 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. Export turnover 29% அதிகரித்து INR 5,516.97 Cr ஆகவும், domestic turnover 27% அதிகரித்து INR 11,145.24 Cr ஆகவும் உள்ளது. அதிக LME price realizations மற்றும் விற்பனை அளவு அதிகரிப்பு ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Geographic Revenue Split

FY 2024-25 நிதியாண்டின் மொத்த விற்றுமுதலில் Domestic sales 66.9% (INR 11,145.24 Cr) பங்களிப்பையும், Export sales 33.1% (INR 5,516.97 Cr) பங்களிப்பையும் கொண்டுள்ளன.

Profitability Margins

அதிக LME prices மற்றும் குறைந்த உள்ளீட்டு செலவுகள் காரணமாக Operating Profit Margin 21.85% லிருந்து 45.06% ஆக (106.22% அதிகரிப்பு) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. Return on Net Worth 14.14% லிருந்து 29.51% ஆக (108.70% YoY உயர்வு) அதிகரித்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY 2025-26 காலத்திற்கான EBIDTA (exceptional items தவிர்த்து) INR 3,693 Cr ஆகும், இது முந்தைய ஆண்டின் H1 உடன் ஒப்பிடுகையில் (INR 2,616 Cr) 41.17% அதிகரிப்பாகும். முழு FY 2024-25 நிதியாண்டிற்கான EBIDTA INR 7,922 Cr ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

5th Stream Refinery விரிவாக்கத்திற்கான திரட்டப்பட்ட செலவு FY 2025-26 பாதியில் INR 4,500 Cr ஐ எட்டியுள்ளது, மேலும் இந்த ஆண்டின் மீதமுள்ள காலத்திற்கு INR 600-700 Cr திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. திட்டத்தின் முழுமையான நிறைவு மற்றும் இறுதி 5-10% கொடுப்பனவுகள் FY 2026-27 இல் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி INR 7,900 Cr ரொக்கம் மற்றும் ரொக்கத்திற்கு இணையான கையிருப்புடன் zero-debt நிலையில் உள்ளது. தாமதமான advance tax மீதான வட்டி மற்றும் சுரங்க மூடல் கடப்பாடுகள் காரணமாக FY 2024-25 இல் Finance costs 242.65% அதிகரித்து INR 58.97 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Bauxite, Coal மற்றும் Caustic Soda ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும். மொத்த செலவினத்தில் Raw materials 20% (INR 2,063.32 Cr) மற்றும் Power & Fuel 32% (INR 3,165.94 Cr) பங்களிக்கின்றன.

Raw Material Costs

விலையில் 21.42% குறைப்பு மற்றும் உற்பத்தி சார்ந்த நுகர்வில் 4.68% குறைப்பு காரணமாக, FY 2024-25 இல் Raw material செலவுகள் 26.10% YoY குறைந்து INR 2,063.32 Cr ஆக உள்ளது.

Energy & Utility Costs

உற்பத்தி 3.46% அதிகரித்த போதிலும், உள்ளீட்டு விலைகள் 14.23% குறைந்ததால், FY 2024-25 இல் Power & Fuel செலவுகள் 10.76% குறைந்து INR 3,165.94 Cr ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

நிலக்கரி விநியோகத்தில் ஏற்படும் இடையூறுகள் மற்றும் Caustic Soda விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும். மூலப்பொருள் பாதுகாப்பு மற்றும் சொந்த சுரங்கங்கள் (captive mining) மூலம் நிறுவனம் இதைத் தணிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

புதிய refinery பிரிவு அதிக திறன் கொண்டதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஏற்கனவே உள்ள நான்கு பிரிவுகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த மனிதவளம் மற்றும் குறைந்த caustic soda நுகர்வு தேவைப்படும். H1 FY 2025-26 இல் Alumina உற்பத்தி 31% YoY அதிகரித்து 11.61 lakh tonnes ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய Alumina திறன் 2.1 MTPA ஆகும், இது ஜூன் 2026-க்குள் 5th Stream Refinery திட்டம் மூலம் 1.0 MTPA அதிகரிக்கப்படும். Bauxite திறன் 7.5 MTPA ஆகும், Pottangi சுரங்கம் 111 million tonnes கையிருப்பைச் சேர்க்கிறது. Metal திறன் 0.46 MTPA ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

9%

Products & Services

Alumina Hydrate, Special Hydrates, Calcined Alumina, Standard Aluminium Ingots, T-Ingots, Billets, Wire Rods மற்றும் Rolled Products.

Brand Portfolio

NALCO (National Aluminium Company Limited).

Market Share & Ranking

NALCO ஒரு Navratna CPSE மற்றும் குறைந்த விலையில் bauxite மற்றும் alumina உற்பத்தியில் உலகளாவிய முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

வளர்ந்து வரும் உள்நாட்டு EV மற்றும் rooftop solar துறைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, இவை முதன்மை அலுமினியத் தேவையை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய தேவை 4.8% CAGR இல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் மின் உற்பத்தி நிலைய விரிவாக்கங்களுக்கு JV-களைப் பயன்படுத்துகிறது மற்றும் அதன் ஒரு JV நிறுவனம் வெளியிட்ட CCDs-களுக்கு ஆதரவை வழங்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பசுமை ஆற்றலை (EVs மற்றும் Solar) நோக்கி நகர்கிறது, இந்திய அலுமினிய நுகர்வு கடந்த 5 ஆண்டுகளில் 9% CAGR இல் வளர்ந்து உலகளாவிய வளர்ச்சியை விட வேகமாக உள்ளது.

Competitive Landscape

உலகளாவிய முதன்மை உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் Vedanta மற்றும் Hindalco போன்ற உள்நாட்டு நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது, குறிப்பாக 10.05% YoY வளர்ந்த உள்நாட்டு scrap மற்றும் இறக்குமதி சந்தையில்.

Competitive Moat

bauxite மற்றும் alumina உற்பத்தியில் உலகிலேயே மிகக் குறைந்த செலவில் உற்பத்தி செய்யும் நிறுவனமாக இருப்பது, ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் (சொந்த சுரங்கங்கள் மற்றும் மின்சாரம்) மற்றும் zero-debt balance sheet ஆகியவை இதன் முதன்மையான பலமாகும்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய GDP வளர்ச்சி மற்றும் சீனாவின் ஊக்கத்தொகை (15th five-year plan) ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, இது உலகளாவிய அலுமினியத் தேவை மற்றும் LME pricing-ஐ பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SEBI (LODR) Regulations, 2015 மற்றும் Companies Act 2013 ஆகியவற்றிற்கு இணங்குகிறது. செயல்பாடுகள் சுரங்க குத்தகை பதிவுகள் (எ.கா., Pottangi Bauxite Mine) மற்றும் சுற்றுச்சூழல் கண்காணிப்புக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

4R Principle மற்றும் Renewable Power Obligation (RPO) ஆகியவற்றைப் பின்பற்றுகிறது. REC விலைகள் ஒரு யூனிட்டிற்கு INR 347 ஆக உயர்ந்தது, இது இணக்கச் செலவுகளை அதிகரித்தது.

Taxation Policy Impact

FY 2024-25 நிதியாண்டிற்கான பயனுள்ள வரிச் செலவு INR 7,135.10 Cr அளவிலான PBT-ல் INR 1,810.43 Cr (தோராயமாக 25.4% வரி விகிதம்) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

LME aluminium விலைகள் மற்றும் உள்ளீட்டு செலவுகளில் (Caustic Soda, Power) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், வரலாற்று ரீதியாகக் காணப்பட்டபடி margins-ஐ 50% க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் இந்தியாவின் ஒடிசாவில் அதிக அளவில் குவிந்துள்ளன, இது பிராந்திய விதிமுறைகள் மற்றும் உள்ளூர் சுரங்கக் கொள்கைகளுக்கு நிறுவனத்தை ஆட்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

உள் தணிக்கைகளுக்கு வெளி Chartered Accountant நிறுவனங்களையும், ERP (SAP) பராமரிப்பிற்கு வெளி விற்பனையாளர்களையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பழைய நான்கு-பிரிவு அமைப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக திறன் கொண்ட 'one-stream' 1 MTPA refinery தொழில்நுட்பத்திற்கு மேம்படுத்துவதன் மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைக்கிறது.