💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல், Original Equipment Manufacturer (OEM) பிரிவு 15%, Exports 22%, மற்றும் Replacement சந்தை 5% வளர்ச்சியடைந்தது. Q2 FY26-க்கான consolidated total income INR 7,487 Cr-ஐ எட்டியது, இது Q2 FY25-ன் INR 6,994 Cr-லிருந்து 7% உயர்வாகும்.

Geographic Revenue Split

FY25 நிலவரப்படி, உள்நாட்டு விற்பனை (Domestic sales) வருவாயில் சுமார் 92% பங்களிக்கிறது, அதே நேரத்தில் Exports மொத்த வருவாயில் 8% பங்களிக்கிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Net profit margin 6.95% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ல் 6.63% ஆக இருந்தது. கச்சாப் பொருட்களின் விலை குறைந்ததன் காரணமாக, Q2 FY26-க்கான Operating margin கடந்த ஆண்டின் இதே காலப்பகுதியில் இருந்த 8.37%-உடன் ஒப்பிடும்போது 8.92% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

இயற்கை ரப்பர் விலையேற்றம் காரணமாக, PBILDT margin FY24-ல் இருந்த 16.99%-லிருந்து FY25-ல் 14.58% ஆகக் குறைந்தது, இது 241 basis points சரிவாகும்.

Capital Expenditure

MRF நிறுவனம் FY24-ல் INR 3,200 Cr மதிப்பிலான capital expenditure-ஐத் திட்டமிட்டது, இது முதன்மையாக உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்க internal accruals மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள ரொக்க இருப்புகள் மூலம் நிதியளிக்கப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

CARE நிறுவனம் நீண்ட கால வசதிகளுக்கு 'CARE AAA; Stable' மற்றும் குறுகிய கால வசதிகளுக்கு 'CARE A1+' தரவரிசையை உறுதிப்படுத்தியது. FY25-ல் Interest coverage ratio (PBILDT/Interest) 11.17x என்ற வசதியான நிலையில் இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய கச்சாப் பொருட்களில் இயற்கை ரப்பர் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த வழிப்பொருட்கள் (crude-linked derivatives) அடங்கும். ரப்பர் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் லாப வரம்புகளை கணிசமாகப் பாதிக்கின்றன, இது FY25-ல் ஏற்பட்ட 241 bps PBILDT margin சரிவில் பிரதிபலிக்கிறது.

Raw Material Costs

கச்சாப் பொருள் செலவுகள் லாபத்தை நிர்ணயிக்கும் முக்கிய காரணியாகும்; Q2 FY26-ல் கச்சாப் பொருள் விலைகள் குறைந்ததால் net profit 11.7% YoY அதிகரித்து INR 526 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Supply Chain Risks

டயர் தொழில்துறைக்கே உரிய இயற்கை ரப்பர் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் வழிப்பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது.

Manufacturing Efficiency

செப்டம்பர் 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலாண்டில் Inventory turnover ratio 5.13x (annualized) ஆக இருந்தது.

Capacity Expansion

பல்வேறு பிரிவுகளில் தனது சந்தை முன்னிலையைத் தக்கவைக்க, நிறுவனம் கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் உற்பத்தித் திறனை அதிகரிப்பதில் முதலீடு செய்துள்ளது, இதில் FY24-ல் திட்டமிடப்பட்ட INR 3,200 Cr capex-உம் அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

9%

Products & Services

Truck & Bus, 2-Wheeler, 3-Wheeler, Passenger Cars, மற்றும் Small Commercial Vehicles (SCV/LCV) ஆகியவற்றுக்கான ஆட்டோமோட்டிவ் டயர்கள் மற்றும் டியூப்கள்.

Brand Portfolio

MRF

Market Share & Ranking

MRF இந்திய உள்நாட்டு டயர் துறையில் சந்தை முன்னணியில் உள்ளது மற்றும் நாடு முழுவதும் தனது இருப்பைக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

MRF நிறுவனம் Philippines, Bangladesh, Nepal, மற்றும் UAE போன்ற பிராந்தியங்களில் தனது உலகளாவிய தடத்தை விரிவுபடுத்தி வருகிறது; USA-வின் பரஸ்பர வரிகளால் (reciprocal tariffs) ஏற்படும் தாக்கம் அந்தப் பிராந்தியத்திற்கான குறைந்த ஏற்றுமதி அளவு காரணமாக மிகக் குறைவாகவே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை முக்கிய நிறுவனங்களால் கணிசமான உற்பத்தித் திறன் அதிகரிப்பையும், 2W/3W மற்றும் Passenger Car OEM பிரிவுகளில் அதிக விற்பனை வளர்ச்சியை நோக்கிய மாற்றத்தையும் கண்டு வருகிறது.

Competitive Landscape

சமீபகாலமாக உற்பத்தித் திறனை அதிகரித்து வரும் பிற முன்னணி உள்நாட்டு டயர் உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து MRF கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

MRF-ன் பலம் அதன் வலுவான பிராண்ட் இமேஜ் மற்றும் விரிவான விநியோக வலையமைப்பில் உள்ளது, இது நிலையான replacement சந்தையிலிருந்து 70% வருவாயைப் பெற்றுத் தருகிறது, இதனால் போட்டியாளர்கள் இதனை முறியடிப்பது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

வருவாயானது ஆட்டோமொபைல் தேவையின் சுழற்சி மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டது, குறிப்பாக GDP வளர்ச்சி மற்றும் உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளுக்கு உணர்திறன் கொண்ட வணிக வாகனப் பிரிவு (commercial vehicle segment) இதில் அடங்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் அரசாங்க விதிமுறைகள், மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் USA ஏற்றுமதி மீதான 50% பரஸ்பர வரி போன்ற வர்த்தகக் கொள்கைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

டயர் உற்பத்தியில் உள்ள உமிழ்வுகள் (emissions), கழிவு உருவாக்கம் மற்றும் நீர் நுகர்வு தொடர்பான ESG அபாயங்களை நிறுவனம் அங்கீகரிக்கிறது, இருப்பினும் இதற்கான குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) சுமார் 24.7% ஆக இருந்தது, இதில் INR 699 Cr PBT-க்கு INR 173 Cr வரி ஒதுக்கப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை இயற்கை ரப்பர் விலையின் ஏற்ற இறக்கமாகும், இது லாப வரம்புகளில் கணிசமான மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும் (எ.கா., FY25-ல் ஏற்பட்ட 241 bps சரிவு).

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக புவியியல் செறிவு உள்ளது, இது மொத்த வருவாயில் சுமார் 92% பங்களிக்கிறது.