💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

'CamPure' மற்றும் 'Mangalam' பிராண்டுகளின் கீழ் உள்ள FMCG தயாரிப்புகள் உட்பட retail பிரிவு, fiscal 2023-ல் 16% ஆக இருந்த revenue பங்களிப்பை fiscal 2025-ல் 38% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. மொத்த revenue, FY25-ல் YoY அடிப்படையில் 7.39% உயர்ந்து INR 530.01 Cr ஆகவும், Q2 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 14.30% உயர்ந்து INR 158.10 Cr ஆகவும் உள்ளது.

Geographic Revenue Split

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் 60-70% மூலப்பொருட்கள் Indonesia, Brazil, Russia மற்றும் Europe ஆகிய நாடுகளிலிருந்து இறக்குமதி செய்யப்படுகின்றன, இது குறிப்பிடத்தக்க சர்வதேச supply chain தாக்கத்தைக் காட்டுகிறது.

Profitability Margins

Gross Profit margin, FY24-ல் 38.67% ஆக இருந்தது FY25-ல் 48.40% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. PAT margin, FY24-ல் 0.85% ஆக இருந்தது FY25-ல் 2.36% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இருப்பினும், Q2 FY26-ன் PAT margin 2.02% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 1.53%-லிருந்து 49 bps உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

EBITDA margin, FY24-ல் 7.84% ஆக இருந்தது FY25-ல் 11.05% ஆக (321 bps உயர்வு) அதிகரித்தது. Q2 FY26-ல், input cost ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக EBITDA margin, Q2 FY25-ல் இருந்த 8.92%-லிருந்து 0.18% ஆக (874 bps குறைவு) சரிந்தது.

Capital Expenditure

FY25-ல் investing activities-லிருந்து கிடைத்த நிகர cash flow INR 67.05 Cr ஆகும், இது FY24-ல் INR 39.51 Cr ஆக இருந்தது. இது முக்கியமாக INR 265 Cr மதிப்பிலான சொத்து, ஆலை மற்றும் உபகரணங்கள் (property, plant, and equipment) சேர்க்கை மற்றும் INR 30 Cr மதிப்பிலான capital work-in-progress ஆகியவற்றால் இயக்கப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் நீண்ட கால வசதிகளுக்கு 'CRISIL BBB+/Stable' மற்றும் குறுகிய கால வசதிகளுக்கு 'CRISIL A2' மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. working capital-க்கான கடன் அதிகரிப்பு காரணமாக finance costs, FY24-ல் INR 15.61 Cr-லிருந்து 37.6% உயர்ந்து FY25-ல் INR 21.48 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மொத்த மூலப்பொருள் செலவில் Alpha pine மற்றும் gum turpentine ஆகியவை 60-70% பங்களிக்கின்றன. Camphor விலைகளும் வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

Raw Material Costs

பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு FY25-ல் INR 312.47 Cr (revenue-வில் 58.9%) ஆகும், இது FY24-ன் INR 258.93 Cr-லிருந்து 20.7% அதிகமாகும். கொள்முதல் உத்திகள் உச்ச பருவகால (July முதல் December வரை) தேவையை முன்னிட்டு inventory-ஐ உருவாக்குவதை உள்ளடக்கியது.

Energy & Utility Costs

தனியான ஒரு இனமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இது FY25-ல் YoY அடிப்படையில் 38.3% உயர்ந்து INR 156.41 Cr ஆக இருந்த இதர செலவுகளில் (other expenses) சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

Indonesia, Brazil, Russia மற்றும் Europe ஆகிய நாடுகளிலிருந்து மூலப்பொருட்களை (60-70% RM) இறக்குமதி செய்வதில் அதிக சார்புத்தன்மை கொண்டிருப்பது, உலகளாவிய வழங்கல்-தேவை மாற்றங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

நிலையான சொத்துக்களைச் சிறப்பாகப் பயன்படுத்துதல் மற்றும் மூலப்பொருள் விலைகளின் நிலைத்தன்மை ஆகியவற்றின் மூலம் Q1 FY26-ல் 14.75% EBITDA margin எட்டப்பட்டது.

Capacity Expansion

இந்நிறுவனம் உள்நாட்டின் மிகப்பெரிய camphor உற்பத்தியாளராக உள்ளது; மேம்படுத்தப்பட்ட உற்பத்தித் திறன் எதிர்கால செயல்பாட்டிற்கு ஆதரவாக உள்ளது, capital work-in-progress, FY24-ல் INR 4 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 30 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

14.30%

Products & Services

Camphor, terpene derivatives, rosin derivatives மற்றும் camphor cones, sticks மற்றும் ஆன்மீக puja பொருட்கள் உள்ளிட்ட FMCG தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Mangalam, CamPure.

Market Share & Ranking

உள்நாட்டு camphor உற்பத்தித் தொழிலில் மிகப்பெரிய நிறுவனங்களில் ஒன்று மற்றும் சக நிறுவனங்களை விட அதிக உற்பத்தித் திறன் கொண்டது.

Market Expansion

8+ கிளைகள் மற்றும் Amazon, Flipkart மற்றும் BigBasket போன்ற டிஜிட்டல் தளங்கள் மூலம் retail இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பிராண்டட் retail camphor தயாரிப்புகளை நோக்கி மாறுகிறது; Mangalam நிறுவனம் தனது retail வருவாய் பங்களிப்பை இரண்டு ஆண்டுகளில் 16%-லிருந்து 38% ஆக உயர்த்தி தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

Camphor பிரிவில் நிலவும் கடுமையான போட்டி, வளர்ச்சியைத் தடுப்பதோடு லாப வரம்புகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) 40+ ஆண்டுகால அனுபவம் கொண்ட மிகப்பெரிய உள்நாட்டு உற்பத்தியாளராக இருப்பதிலும், 'Mangalam' மற்றும் 'CamPure' ஆகியவற்றின் வலுவான பிராண்ட் மதிப்பிலும் உள்ளது, இருப்பினும் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் சவாலாக உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

pine chemicals-க்கான உலகளாவிய கமாடிட்டி விலைகள் மற்றும் ஆன்மீக மற்றும் வீட்டு உபயோக FMCG தயாரிப்புகளுக்கான உள்நாட்டு நுகர்வோர் தேவை ஆகியவற்றிற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ரசாயன உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிகளுக்கு உட்பட்டது; மூலப்பொருள் இறக்குமதிகள் சர்வதேச வர்த்தக விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 24.7% ஆக இருந்தது, INR 16.61 Cr மதிப்பிலான PBT-ல் மொத்த வரிச் செலவு INR 4.11 Cr ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலைகளில் (Alpha pine/Gum turpentine) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட உற்பத்தித் திறனை வெற்றிகரமாக அதிகரிப்பது ஆகியவை முதன்மையான வணிக அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

முக்கிய மூலப்பொருட்களுக்காக Indonesia, Brazil, Russia மற்றும் Europe ஆகிய நாடுகளில் குறிப்பிடத்தக்க supply chain குவிப்பு உள்ளது.

Third Party Dependencies

தேவையான மூலப்பொருட்களில் 60-70% சர்வதேச விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்து இருப்பது அதிக அபாயமாகும்.

Technology Obsolescence Risk

terpene வேதியியலில் குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் சக நிறுவனங்களுடன் போட்டியிட தொடர்ச்சியான செயல்திறன் மேம்பாடுகள் தேவை.