💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் Manufacturing of High Purity Speciality Fine Chemicals என்ற ஒற்றை பிரிவில் இயங்குகிறது. Q2 FY26-க்கான Revenue INR 25.53 Cr ஆகும், இது Q2 FY25-ன் INR 24.86 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 2.71% வளர்ச்சியாகும். இருப்பினும், H1 FY26 Revenue INR 49.82 Cr ஆக உள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 50.05 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 0.46% சரிவைக் காட்டுகிறது, இது ஆண்டின் முதல் பாதியில் மந்தமான செயல்பாட்டைக் குறிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. நிறுவனம் Gujarat-ன் Vadodara-வில் தனது பதிவு செய்யப்பட்ட மற்றும் கார்ப்பரேட் அலுவலகங்களைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் Padra-வில் உற்பத்தி அலகுகளையும், Dahej-ல் ஒரு புதிய அலகையும் திட்டமிட்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Net Profit Margin 26.23% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 25.22%-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது. Revenue தேக்கமடைந்த போதிலும், Profit After Tax 3.51% அதிகரித்ததால் (INR 13.07 Cr vs INR 12.62 Cr) இந்த Margin உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது, இது சிறந்த செலவுக் கட்டுப்பாடு அல்லது அதிக லாபம் தரும் தயாரிப்புகளை நோக்கிய மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin தோராயமாக 37.41% ஆகும் (இது Revenue INR 49.82 Cr-ன் மேல் PBT INR 17.73 Cr + Depreciation INR 0.87 Cr + Finance Costs INR 0.04 Cr என கணக்கிடப்படுகிறது). இது Specialty Chemicals துறைக்கான ஆரோக்கியமான லாபத் தன்மையைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் H1 FY26-ல் Property, Plant, and Equipment (CWIP உட்பட)-ல் INR 3.03 Cr முதலீடு செய்தது. November 2025-ல் GPCB-யிடமிருந்து 'Consent to Establish' பெற்றதைத் தொடர்ந்து, Dahej-ல் UNIT-IV கட்டுமானத்திற்காக ஒரு குறிப்பிடத்தக்க CAPEX திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் மிகக் குறைந்த கடன் அளவைக் கொண்டுள்ளது. September 30, 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன் INR 2.61 Cr (INR 1.31 Cr non-current மற்றும் INR 1.30 Cr current) ஆகும், இது INR 101.40 Cr என்ற மொத்த Equity தளத்திற்கு எதிராக மிகக் குறைவான debt-to-equity ratio-வை கொண்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனம் High Purity Speciality Fine Chemicals தயாரிப்பதற்காக வேதியியல் மூலப்பொருட்களைப் பயன்படுத்துகிறது. H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 23.08 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-ல் 46.33% ஆகும்.

Raw Material Costs

Revenue-ல் மூலப்பொருள் செலவின் சதவீதம் H1 FY25-ன் 46.28%-லிருந்து H1 FY26-ல் 46.33% ஆக சற்று குறைந்துள்ளது. மொத்த மூலப்பொருள் பயன்பாடு INR 23.08 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 0.36% குறைந்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

தனியாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை; இது 'Other Expenses'-ல் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, இது H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 6.46 Cr ஆக இருந்தது, இது Revenue-ல் 12.97% ஆகும்.

Supply Chain Risks

சிறப்பு வேதியியல் முன்னோடிப் பொருட்களை (chemical precursors) கொள்முதல் செய்வதில் நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. இந்த பொருட்களின் விநியோகத்தில் ஏற்படும் எந்தவொரு தடையும் Pharma மற்றும் Biotech போன்ற முக்கியமான தொழில்களில் பயன்படுத்தப்படும் High-purity chemicals உற்பத்தியை நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

Depreciation மற்றும் amortization செலவுகள் H1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 28.34% உயர்ந்து INR 0.87 Cr ஆக இருந்தது, இது நிலையான சொத்துக்களின் சேர்க்கை மற்றும் தற்போதைய வசதிகளை நவீனப்படுத்தியதை பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் தற்போது Vadodara-வின் Padra-வில் அலகுகளை இயக்குகிறது. November 10, 2025 நிலவரப்படி Dahej-ல் உள்ள UNIT-IV-க்கு GPCB 'Consent to Establish' கிடைத்துள்ளது. இதன் கட்டுமானம் விரைவில் தொடங்க உள்ளது, இது Specialty Chemicals-க்கான மொத்த உற்பத்தித் திறனை கணிசமாக அதிகரிக்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

ஆய்வக சோதனை, மருந்து உற்பத்தி மற்றும் பயோடெக் ஆராய்ச்சியில் மூலப்பொருட்களாகப் பயன்படுத்தப்படும் High Purity Speciality Fine Chemicals.

Brand Portfolio

KRONOX

Market Expansion

Dahej தொழில்துறை மண்டலத்தில் (UNIT-IV) விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் அந்தப் பகுதியின் லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் ஏற்றுமதி நன்மைகளைப் பயன்படுத்த நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Specialty Chemicals துறை உயர் தூய்மைத் தரநிலைகள் மற்றும் 'China Plus One' உத்திகளை நோக்கி நகர்கிறது. KRONOX தனது Gujarat உற்பத்தித் தளத்தை விரிவாக்குவதன் மூலம் இந்த மாற்றத்தைப் பயன்படுத்தத் தயாராகி வருகிறது.

Competitive Landscape

High-purity பிரிவில் உள்ள உள்நாட்டு Specialty Chemical உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் சர்வதேச சப்ளையர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) வேதிப்பொருட்களை மிக உயர்ந்த தூய்மை நிலைகளில் தயாரிப்பதில் உள்ளது, இதற்கு கடுமையான தரக் கட்டுப்பாடு மற்றும் சிறப்பு செயல்முறைகள் தேவை. இது KRONOX-ஐ ஒரு சப்ளையராக அங்கீகரித்துள்ள மருந்து நிறுவனங்களுக்கு மாற்று சப்ளையரைத் தேடுவதற்கான செலவை (switching costs) அதிகமாக்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

High-purity chemicals-ன் முதன்மை நுகர்வோராக இருக்கும் இந்திய மருந்து மற்றும் சுகாதாரத் துறைகளின் வளர்ச்சியைப் பொறுத்து இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் GPCB (Gujarat Pollution Control Board) விதிமுறைகள் மற்றும் Indian Accounting Standards (Ind AS 34) ஆகியவற்றால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் சமீபத்தில் Dahej அலகிற்கு Environmental Clearance மற்றும் GPCB 'Consent to Establish' ஆகியவற்றைப் பெற்றுள்ளது, இது கடுமையான Gujarat மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவதைக் காட்டுகிறது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 26.32% ஆகும் (INR 17.73 Cr PBT-ன் மேல் INR 4.67 Cr வரிச் செலவு).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு முக்கியமான Dahej-ன் UNIT-IV முடிப்பதற்கான காலக்கெடுவே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். Gujarat-ல் உள்ள இரசாயன அலகுகளுக்கான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களும் சாத்தியமான அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

Geographic Concentration Risk

தற்போதுள்ள மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட அனைத்து அலகுகளும் Gujarat-ல் (Padra மற்றும் Dahej) அமைந்துள்ளதால் புவியியல் ரீதியான குவிப்பு அதிகமாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

வேதியியல் முன்னோடிப் பொருட்களுக்கான சிறப்பு மூலப்பொருள் சப்ளையர்களைச் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், குறிப்பிட்ட விற்பனையாளர் பெயர்கள் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Technology Obsolescence Risk

அடிப்படை High-purity chemicals-க்கான தேவை நிலையானது என்பதால் அபாயம் குறைவு, ஆனால் நிறுவனம் தனது சுத்திகரிப்பு தொழில்நுட்பங்களை தொடர்ந்து மேம்படுத்த வேண்டும்.