IEML - Indian
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роорпВро▓рооро╛рой роорпКродрпНрод Revenue, FY24-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод INR 66.68 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН INR 101.23 Cr роЖроХ 51.8% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИрокрпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ройрпН ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ ро╡ро┐роХро┐родроЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Geographic Revenue Split
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпБродройрпНроорпИропро╛роХ роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЖройро╛ро▓рпН родро▒рпНрокрпЛродрпБ Australia-ро╡ро┐ро▒рпНроХрпБ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡роЯрпИроирпНродрпБ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ. роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓ Revenue-ро╡ро┐ро▓рпН Australian subsidiary роорпБроХрпНроХро┐ропрокрпН рокроЩрпНроХрпБ ро╡роХро┐роХрпНроХрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. Phase 1 рооро▒рпНро▒рпБроорпН 2 роорпВро▓роорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ роЕро│ро╡рпИ ро╡ро┐роЯ Gross Margins-роР 15% роЕродро┐роХро░ро┐роХрпНроХ роЗро▓роХрпНроХрпБ роиро┐ро░рпНрогропро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Profitability Margins
Gross Margins родро▒рпНрокрпЛродрпБ 28% роорпБродро▓рпН 33% ро╡ро░рпИ роЙро│рпНро│родрпБ. FY25-роХрпНроХро╛рой Net Profit Margin 13.1% роЖроХрпБроорпН. Profit After Tax (PAT), FY24-ро▓рпН роЗро░рпБроирпНрод INR 8.82 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 50.7% YoY роЙропро░рпНроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН INR 13.30 Cr роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ.
EBITDA Margin
EBITDA Margins 19% роорпБродро▓рпН 22% ро╡ро░рпИ рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роХро▓ро╡рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роХро╛ро░рогро┐роХро│ро╛ро▓рпН рооро╛родроирпНродрпЛро▒рпБроорпН рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН роЗро░рпБроирпНродро╛ро▓рпБроорпН, роЗроирпНрод ро╡ро░роорпНрокрпБ роиро┐ро▓рпИропро╛ройродро╛роХ роЗро░рпБроХрпНроХрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роиро┐ро░рпНро╡ро╛роХроорпН роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
FY25-ро▓рпН Property, Plant, and Equipment (PPE) роЪрпЗро░рпНроХрпНроХрпИроХро│рпБроХрпНроХро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН INR 39.17 Cr роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ роорпБродройрпНроорпИропро╛роХ роиро╡рпАрой роЗропроирпНродро┐ро░роЩрпНроХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡рпБро╡родро▒рпНроХрпБроорпН ро╡рогро┐роХ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХрпБроорпН IPO роорпВро▓роорпН роХро┐роЯрпИродрпНрод роиро┐родро┐ропрпИрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ роорпЗро▒рпНроХрпКро│рпНро│рокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ.
Credit Rating & Borrowing
March 31, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ роорпКродрпНрод роХроЯройрпНроХро│рпН INR 25.59 Cr (INR 6.74 Cr non-current рооро▒рпНро▒рпБроорпН INR 18.85 Cr current) роЖроХрпБроорпН. роЖрогрпНроЯро┐ро▒рпНроХро╛рой INR 2.41 Cr роиро┐родро┐роЪрпН роЪрпЖро▓ро╡ро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН, рокропройрпБро│рпНро│ ро╡роЯрпНроЯро┐роЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБ роЪрпБрооро╛ро░рпН 9.4% роЖроХрпБроорпН. роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ Credit Ratings роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН specialty chemicals рооро▒рпНро▒рпБроорпН emulsifiers-роХро│рпИ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЗро░роЪро╛ропрой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН рокрпЖропро░рпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Raw Material Costs
FY25-ро▓рпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБ INR 74.27 Cr роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ роорпКродрпНрод Revenue-ро╡ро┐ро▓рпН 73.4% роЖроХрпБроорпН. роЗродрпБ FY24-ройрпН INR 51.16 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 45.2% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
Australian subsidiary-роР роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИрокрпНрокродро┐ро▓рпБроорпН, роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роЪроирпНродрпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБ роЪрпЖро▓рпНро╡родро┐ро▓рпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪро╡ро╛ро▓рпНроХро│рпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роЪрпЖро▓ро╡рпБ роЕроорпИрокрпНрокрпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХро▓ро╛роорпН.
Capacity Expansion
100% Revenue ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роОроЯрпНроЯрпБро╡родро▒рпНроХро╛роХ, рокрпБродро┐роп роиро╡рпАрой роЗропроирпНродро┐ро░роЩрпНроХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ IPO роиро┐родро┐ропрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ. MTPA-ро╡ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
100%
Products & Services
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокро▓рпНро╡рпЗро▒рпБ родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ рокропройрпНрокро╛роЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроорпН specialty chemicals рооро▒рпНро▒рпБроорпН emulsifiers-роХро│рпИ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЪрпЖропрпНродрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Brand Portfolio
Indian Emulsifiers Limited (IEML).
Market Expansion
роЗро▒рпБродро┐ ро╡ро╛роЯро┐роХрпНроХрпИропро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роирпЗро░роЯро┐ропро╛роХ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЪрпЖропрпНро╡родройрпН роорпВро▓роорпН роХрпВроЯрпБродро▓ро╛роХ 15% Gross Margin-роРрокрпН рокрпЖро▒ Australian роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЗродрпНродрпБро▒рпИ роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН specialized emulsifiers-роХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. IEML родройродрпБ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро│родрпНродрпИ роиро╡рпАройрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родройрпН роорпВро▓роорпБроорпН, рокрпБро╡ро┐ропро┐ропро▓рпН ро░рпАродро┐ропро╛роХ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡роЯрпИро╡родройрпН роорпВро▓роорпБроорпН родройрпНройрпИ роиро┐ро▓рпИроиро┐ро▒рпБродрпНродро┐роХрпН роХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН Moat роЕродройрпН роЪро┐ро▒рокрпНрокрпБродрпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роХро▓ро╡рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роЪроирпНродрпИроХро│ро┐ро▓рпН (Australia) роЗроЯрпИродрпНродро░роХро░рпНроХро│рпИродрпН родро╡ро┐ро░рпНрокрпНрокродро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБрокрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро╛ро▓рпН роОро│ро┐родро┐ро▓рпН роЪрпЖропрпНроп роорпБроЯро┐ропро╛род 15% роХрпВроЯрпБродро▓рпН ро▓ро╛рокродрпНродрпИ роЕро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН April 1, 2024 роорпБродро▓рпН Indian Accounting Standards (Ind AS)-роХрпНроХрпБ рооро╛ро▒ро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ Companies Act 2013-ройрпН Section 133 рооро▒рпНро▒рпБроорпН ICAI ро╡ро┤ро┐роХро╛роЯрпНроЯрпБродро▓рпНроХро│рпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒ ро╡рпЗрогрпНроЯрпБроорпН.
Taxation Policy Impact
FY25-ро▓рпН INR 16.41 Cr Profit Before Tax-ро▓рпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН INR 2.99 Cr роироЯрокрпНрокрпБ ро╡ро░ро┐роЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпИрокрпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ роЪрпБрооро╛ро░рпН 18.2% рокропройрпБро│рпНро│ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐родрооро╛роХрпБроорпН.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
FY26-роХрпНроХро╛рой 100% Revenue ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ роЗро▓роХрпНроХрпИ ро╡рпЖро▒рпНро▒ро┐роХро░рооро╛роХроЪрпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родрпБроорпН, Australian subsidiary-ропро┐ройрпН ро▓ро╛рокроорпБроорпН роорпБроХрпНроХро┐роп роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родройрпНроорпИроХро│ро╛роХ роЙро│рпНро│рой. роЗродрпБ March/April 2026-роХрпНроХрпБрокрпН рокро┐ро▒роХрпЗ родрпЖро│ро┐ро╡ро╛роХродрпН родрпЖро░ро┐ропрпБроорпН.
Geographic Concentration Risk
родро▒рпНрокрпЛродрпБ роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХроЪрпН роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпИродрпН родро╡ро┐ро░рпНроХрпНроХ Australia-ро╡ро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХ роироЯро╡роЯро┐роХрпНроХрпИроХро│рпН роорпЗро▒рпНроХрпКро│рпНро│рокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Third Party Dependencies
ро╡роЩрпНроХро┐роХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ INR 5 Cr-роХрпНроХрпБроорпН роЕродро┐роХрооро╛рой Working Capital ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокрпЖро▒рпНро▒рпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ ро╡роЩрпНроХро┐роХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродро┐ро░рпБрокрпНрокродрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
роЪроорпАрокродрпНродро┐роп IPO роорпВро▓роорпН роХро┐роЯрпИродрпНрод роиро┐родро┐ропрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБ 'рокрпБродро┐роп роиро╡рпАрой роЗропроирпНродро┐ро░роЩрпНроХро│рпИ' роиро┐ро▒рпБро╡рпБро╡родройрпН роорпВро▓роорпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрок роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХро┐ро▒родрпБ.