💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான Standalone revenue INR 1,070 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 1,135 Cr-லிருந்து 5.7% குறைவாகும். இதற்கு முக்கிய காரணம் raw material விலைக் குறைப்பு மற்றும் ஏற்றுமதி தாமதமாகும். FY2025-ன் மொத்த விற்பனை அளவு (sales volume) FY2024-ன் 4,75,582 MT-லிருந்து 16.1% அதிகரித்து 5,52,206 MT ஆக இருந்தது, இது speciality oil விற்பனையால் உந்தப்பட்டது.

Geographic Revenue Split

Coal Tar Pitch (CTP) மற்றும் Carbon Black (CB) ஆகியவற்றில் HSCL இந்தியாவில் ஒரு ஆதிக்கம் செலுத்தும் உள்நாட்டு நிறுவனமாகும். குறிப்பிட்ட பிராந்திய சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் raw materials-களை நிகர இறக்குமதி செய்கிறது, ஆனால் வெளிநாட்டு செலாவணி அபாயத்தைக் குறைக்க ஏற்றுமதியை ஒரு natural hedge-ஆகப் பயன்படுத்துகிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) 39% அதிகரித்து INR 187 Cr ஆக உயர்ந்தது. H1 FY26 PAT INR 369 Cr-ஐ எட்டியது, இது இதுவரை இல்லாத மிக உயர்ந்த அளவாகும். குறைந்த வருவாய் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், அதிக மதிப்பு கூட்டப்பட்ட speciality products மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் நோக்கிய மூலோபாய மாற்றத்தால் லாபம் வலுவடைந்து வருகிறது.

EBITDA Margin

H1 FY26 EBITDA INR 477 Cr ஆக இருந்தது. speciality carbon black மற்றும் speciality oils ஆகியவற்றிலிருந்து கிடைக்கும் அதிக EBITDA/MT மூலம் EBITDA வளர்ச்சி உந்தப்படுகிறது, இவை commodity தயாரிப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது raw material விலை மாற்றங்களால் குறைவாகவே பாதிக்கப்படுகின்றன.

Capital Expenditure

திட்டமிடப்பட்ட capex-ல் Lithium-ion battery raw materials-ன் Phase 1-க்காக (40,000 MTPA) INR 1,100 Cr, speciality CB திறனை Q3 FY26-க்குள் 1,30,000 MTPA ஆக உயர்த்த INR 220 Cr மற்றும் அதிக மதிப்புள்ள speciality products-க்காக Q2 FY27-க்குள் INR 120 Cr ஆகியவை அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

HSCL தனது INR 100 Cr Commercial Paper-க்காக [ICRA]A1+ மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனம் 0.1 மடங்கு gearing மற்றும் 0.2 மடங்கு TOL/TNW உடன் வசதியான மூலதன அமைப்பைப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய raw materials-களில் Coal Tar (CTP-க்காக), Carbon Black Feedstock (CBFS) மற்றும் Carbon Black Oil (CBO) ஆகியவை அடங்கும். CBFS என்பது ஒரு crude oil derivative ஆகும், இது முதன்மையாக இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது.

Raw Material Costs

Q2 FY26-ல் raw material விலைகள் குறைந்தன, இது standalone revenue-வில் 5.7% வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது, ஏனெனில் செலவுகள் பொதுவாக formula-based pricing மூலம் வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றப்படுகின்றன.

Energy & Utility Costs

விளைச்சல் மேம்பாடு, எரிசக்தி சேமிப்பு முயற்சிகள் மற்றும் waste heat recovery systems உள்ளிட்ட செயல்பாட்டுத் திறன் திட்டங்கள் மூலம் எரிசக்தி செலவுகள் மேம்படுத்தப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

இறக்குமதி செய்யப்பட்ட CBFS-ஐச் சார்ந்திருப்பது HSCL-ஐ சப்ளை செயின் இடையூறுகள் மற்றும் forex ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாக்குகிறது. ஏற்றுமதி தாமதங்கள் (Q2 FY26-ல் காணப்பட்டது போல) காலாண்டு வருவாய் அங்கீகாரத்தையும் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

HSCL இந்தியாவில் மிகப்பெரிய ஒருங்கிணைந்த coal tar distillation வசதியை இயக்குகிறது, இது குறிப்பிடத்தக்க அளவிலான போட்டி நன்மையையும் செலவுத் தலைமையையும் வழங்குகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய Coal Tar distillation திறன் 5,00,000 MTPA ஆகும். Carbon Black திறன் 1,20,000 MTPA ஆகும், இதில் Speciality CB 60,000 MTPA (Q3 FY26-க்குள் 1,30,000 MTPA ஆக விரிவுபடுத்தப்படுகிறது). 40,000 MTPA Lithium-ion battery material திறன் 2027-ஆம் ஆண்டிற்கு திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16-20%

Products & Services

Coal Tar Pitch (CTP), Carbon Black (CB), Speciality Carbon Black, Sodium Naphthalene Formaldehyde (SNF), Advanced Carbon Materials மற்றும் Tyres (Birla Tyres மூலம்).

Brand Portfolio

Himadri Speciality Chemical, Birla Tyres.

Market Share & Ranking

HSCL இந்தியாவின் மிகப்பெரிய coal tar distiller ஆகும் மற்றும் உள்நாட்டு CTP மற்றும் CB வணிகங்களில் முன்னணி சந்தை இடத்தைப் பிடித்துள்ளது.

Market Expansion

வளர்ந்து வரும் Lithium-ion battery துறையில் விரிவாக்கம் மற்றும் Birla Tyres கையகப்படுத்துதல் மூலம் டயர் உற்பத்தி சந்தையில் முன்னோக்கி ஒருங்கிணைப்பு (forward integration).

Strategic Alliances

அக்டோபர் 2023-ல் Dalmia Bharat Refractories Limited (DBRL) உடன் இணைந்து Birla Tyres Limited (BTL)-ஐக் கையகப்படுத்தியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை speciality chemicals மற்றும் EV-களுக்கான பேட்டரி பொருட்களை நோக்கி நகர்கிறது. இந்த வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்த உலகளாவிய Lithium-ion battery சப்ளை செயினில் ஒரு முக்கிய சப்ளையராக HSCL தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

டயர் உற்பத்தி வணிகம் மற்றும் commodity carbon black ஆகியவற்றில் கடும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, ஆனால் speciality carbon மற்றும் CTP ஆகியவற்றில் ஆதிக்க நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

HSCL-ன் பாதுகாப்பு அரண் (moat) இந்தியாவின் மிகப்பெரிய ஒருங்கிணைந்த நிறுவனமாக இருப்பதிலும் ஆழமான backward integration-லும் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. coal tar distillation-க்குத் தேவையான அதிக மூலதனம் மற்றும் தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் காரணமாக இந்த செலவுத் தலைமை நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

அலுமினியம் மற்றும் கிராஃபைட் எலக்ட்ரோடு தொழில்களின் வணிகச் சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது, இவை விற்பனை அளவில் 45%-க்கும் அதிகமாகப் பங்களிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சுற்றுச்சூழல், சுகாதாரம் மற்றும் பாதுகாப்பு (EHS) விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. இணக்கமின்மை போராட்டங்களுக்கு அல்லது திறன் விரிவாக்கக் கட்டுப்பாடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Environmental Compliance

ரசாயனத் தொழில் உற்பத்தி மற்றும் அகற்றலுக்கான கடுமையான ஒழுங்குமுறை விதிமுறைகளை எதிர்கொள்கிறது. HSCL பாதுகாப்பான செயல்பாடுகளின் சாதனைப் பதிவைக் கொண்டுள்ளது, சமீபத்திய ஆண்டுகளில் எந்தவொரு குறைபாடுகளும் பதிவாகவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

INR 1,100 Cr பேட்டரி மெட்டீரியல் திட்டத்தைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள அபாயம் மற்றும் Birla Tyres-ஐ லாபகரமாக மாற்றும் திறன் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இது ஒருங்கிணைந்த லாபத்தில் 10-20% தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

முக்கிய தயாரிப்புகளுக்கு இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் அதிக செறிவு உள்ளது, இருப்பினும் ஏற்றுமதிகள் விரிவுபடுத்தப்பட்டு வருகின்றன.

Third Party Dependencies

Coal tar மற்றும் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட CBFS-க்காக வெளிநாட்டு சப்ளையர்களைச் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், நிறுவனத்தின் அளவு குறிப்பிடத்தக்க பேரம் பேசும் சக்தியை வழங்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

தொழில்துறை மாற்றங்களுக்கு முன்னால் இருக்க மேம்பட்ட கார்பன் பொருட்கள் மற்றும் Lithium-ion battery தொழில்நுட்பங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.