💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் Adhesives & Sealants என்ற ஒரே ஒரு பிரிவில் மட்டுமே செயல்படுகிறது. FY24-க்கான Revenue INR 236.97 Cr ஆகும், இது FY23-ன் INR 233.67 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 1.41% என்ற சிறிய வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது.

Geographic Revenue Split

Domestic விற்பனை Revenue-ல் சுமார் 88.77% பங்களிக்கிறது, இதற்கு 1,575+ distributors கொண்ட நெட்வொர்க் ஆதரவளிக்கிறது. மொத்த Revenue-ல் Exports 11.23% (FY25) பங்களிக்கிறது, மேலும் UAE, Iraq, Mexico மற்றும் Qatar உட்பட 21+ நாடுகளில் நிறுவனம் செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

Gross margins FY23-ல் 27.8%-லிருந்து FY24-ல் 31.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், PAT margin FY24-ல் 8.68%-லிருந்து FY25-ல் 7.16% ஆகக் குறைந்தது, மேலும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் அதிகரித்ததன் காரணமாக Q1 FY26-ல் 6.34% ஆக மேலும் சரிந்தது.

EBITDA Margin

FY25-ல் PBILDT margin 10.93% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 13.40%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. எதிர்கால வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக மேற்கொள்ளப்பட்ட தீவிரமான பணியாளர் சேர்க்கையால் ஏற்பட்ட அதிகப்படியான employee costs காரணமாக இந்தச் சரிவு ஏற்பட்டது. Q1 FY26-ல் EBITDA margin 9.88% ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

Property, Plant and Equipment (PPE) FY24-ல் INR 49.51 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 70.73 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது. Capital Work-in-Progress (CWIP) INR 16.20 Cr-லிருந்து INR 4.36 Cr ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது விரிவாக்கத் திட்டங்கள் நிறைவடைந்து செயல்பாட்டுக்கு வந்ததைக் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings நிறுவனம் செப்டம்பர் 19, 2024 நிலவரப்படி, நீண்ட கால வங்கி வசதிகளுக்கு 'CARE BBB; Stable' தரவரிசையையும், குறுகிய கால வசதிகளுக்கு 'CARE A3+' தரவரிசையையும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. FY24-ல் 0.02x overall gearing மற்றும் 17.15x interest coverage விகிதத்துடன் நிறுவனம் குறைந்த அளவிலான ரிஸ்க் கொண்டதாக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் crude oil வழிப்பொருட்கள் அடங்கும், இவை solvent cements மற்றும் synthetic rubber adhesives தயாரிப்பதற்கு அவசியமானவை. FY23-ன் INR 142.09 Cr நுகர்வு அடிப்படையில், இந்த மூலப்பொருட்கள் மற்றும் வர்த்தகப் பொருட்கள் மொத்த Revenue-ல் சுமார் 61% ஆகும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் crude oil விலை மாற்றங்களால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியவை. விலையேற்றத்தை காலதாமதத்துடன் வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றுவதன் மூலம் நிறுவனம் இதை நிர்வகிக்கிறது. FY23-ல் INR 232.99 Cr Revenue-க்கு எதிராக மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 142.09 Cr ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

crude-சார்ந்த மூலப்பொருள் விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் இறக்குமதி செய்யப்படும் 30% தேவைகளில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் ஆகியவை இதில் அடங்கும். JNPT port-க்கு அருகில் இருப்பது லாஜிஸ்டிக்ஸ் தொடர்பான சில ரிஸ்க்குகளைக் குறைக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் மகாராஷ்டிராவில் ஒரு மையப்படுத்தப்பட்ட ஆலையை இயக்குகிறது, மேலும் விநியோகத்தை மேம்படுத்தவும் 1,575-க்கும் மேற்பட்ட விநியோகஸ்தர்களுக்குச் சேவை செய்யவும் இந்தியா முழுவதும் 7 விற்பனை கிடங்குகளை (sales depots) கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் FY25-ல் குறிப்பிடத்தக்க விரிவாக்கத்தை நிறைவு செய்தது, இதற்கு CWIP-லிருந்து PPE-க்கு மாற்றப்பட்ட INR 11.84 Cr சான்றாகும். உற்பத்தி ஆலை மகாராஷ்டிராவின் Raigad-ல் உள்ள Khalapur-ல் அமைந்துள்ளது, இது JNPT port-க்கு அருகில் இருப்பதால் லாஜிஸ்டிக்ஸ் வசதிக்கு சாதகமாக உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Solvent cements, silicone sealants, synthetic rubber adhesives, rubber lubricants, PVA adhesives, gasket shellacs, ball valves, Teflon tapes, spray paints மற்றும் masking tapes.

Brand Portfolio

HP Adhesives (சொந்த பிராண்டுகள்).

Market Share & Ranking

Adhesive துறையில் உள்ள முன்னணி பிராண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு அளவு மிதமானதாகக் கருதப்படுகிறது.

Market Expansion

UAE, Iraq, Mexico மற்றும் Qatar உட்பட 21+ ஏற்றுமதி நாடுகளில் ஆழமான ஊடுருவலை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, அதோடு 7 பிராந்திய விற்பனை கிடங்குகள் மூலம் உள்நாட்டு விரிவாக்கத்தையும் மேற்கொள்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Adhesives மற்றும் sealants துறை பிளம்பிங், ஆட்டோமொபைல் மற்றும் பர்னிச்சர் துறைகளில் பரந்த பயன்பாடுகளை நோக்கி வளர்ந்து வருகிறது. HPAL தனது SKU எண்ணிக்கை மற்றும் தயாரிப்பு வகைகளை அதிகரிப்பதன் மூலம் பல தயாரிப்புகளை வழங்கும் நிறுவனமாக தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

கெமிக்கல் மற்றும் adhesive துறைகளில் உள்ள பெரிய பிராண்டுகளுடன் போட்டியிடுகிறது; HPAL-ன் உத்தி குறிப்பிட்ட பிளம்பிங் பயன்பாடுகள் மற்றும் பரந்த அளவிலான SKU-களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Moat

சொந்த பிராண்டுகள் மற்றும் 1,575+ பார்ட்னர்களைக் கொண்ட வலுவான விநியோக நெட்வொர்க் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. JNPT port-க்கு அருகில் இருப்பது, உள்நாட்டுப் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது சர்வதேச வர்த்தகத்தில் நிலையான செலவு நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய crude oil விலைகள் மற்றும் பெட்ரோ கெமிக்கல் விநியோகச் சங்கிலி மற்றும் கப்பல் செலவுகளைப் பாதிக்கும் புவிசார் அரசியல் காரணிகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act, 2013 மற்றும் SEBI Listing Regulations-க்கு உட்பட்டவை. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் எவ்வித குறைபாடுகளும் இல்லாத உள்நாட்டு நிதிச் செயல்பாட்டுக் கட்டுப்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது.

Environmental Compliance

இந்த அளவிலான செயல்பாடுகளுக்கு கடன் மதிப்பீடுகளில் ESG ரிஸ்க்குகள் 'Not Applicable' எனக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன.

Taxation Policy Impact

FY23-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 23.9% ஆக இருந்தது, மார்ச் 2024 நிலவரப்படி INR 1.28 Cr நடப்பு வரிப் பொறுப்புகள் இருந்தன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Crude oil விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அந்நிய செலாவணி ரிஸ்க் (30% இறக்குமதி) ஆகியவை முக்கிய வணிக நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இவை FY25-ல் ஏற்கனவே 10.93% ஆகக் குறைந்த PBILDT margin-ஐ மேலும் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

உள்நாட்டு வருவாய் இந்தியாவில் (~89%) குவிந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் ஏற்றுமதி வருவாய் 21 நாடுகளில் பரவியுள்ளது, இது ஒரு குறிப்பிட்ட நாட்டைச் சார்ந்திருக்கும் ஏற்றுமதி ரிஸ்க்கைக் குறைக்கிறது.

Third Party Dependencies

இறக்குமதி செய்யப்படும் மூலப்பொருட்கள் மற்றும் வர்த்தகப் பொருட்களில் 30% சார்ந்து இருப்பது, உலகளாவிய விநியோகஸ்தர் மற்றும் கப்பல் போக்குவரத்து வசதிகளுக்கு நிறுவனத்தை உட்படுத்துகிறது.