💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue INR 4,66,346 Crore-ஐ எட்டியது. H1 FY25 உடன் ஒப்பிடும்போது H1 FY26-ல் Market sales 3.5% வளர்ச்சியடைந்து, முழு ஆண்டு 2024-25-ல் 49.8 MMT என்ற சாதனையை எட்டியது. கடந்த ஐந்து காலாண்டுகளில் Refining throughput 14% அதிகரித்து Q2 FY26-ல் 6.57 MMT ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் இந்தியா முழுவதும் 24,252 retail outlets மற்றும் 6,387 LPG distributors கொண்ட உள்நாட்டு நெட்வொர்க்கை இயக்குகிறது. Mumbai மற்றும் Visakhapatnam-ல் உள்ள கடலோர refineries ஏற்றுமதி வசதிகளை வழங்குகின்றன.

Profitability Margins

H1 FY26-ன் Profit After Tax (PAT) INR 8,201 Crore ஆகும், இது குறைந்த அடிப்படையிலிருந்து YoY 731% வளர்ச்சியாகும். காலாண்டு PAT சீராக உள்ளது, Q1 FY26-ல் INR 4,300 Crore மற்றும் Q2 FY26-ல் INR 3,820 Crore ஆக இருந்தது. Net worth FY 2024-25-ல் இருந்த INR 45,958 Crore-லிருந்து H1 FY26-ல் INR 51,948 Crore ஆக வளர்ந்தது.

EBITDA Margin

கடந்த 12 மாத காலத்திற்கான EBITDA INR 28,606 Crore ஆகும். FY 2028-க்குள் EBITDA அளவை 2x-க்கும் அதிகமாக உயர்த்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது. முழு ஆண்டு FY 2023-24-ன் INR 27,221 Crore உடன் ஒப்பிடும்போது H1 FY26 EBITDA INR 15,561 Crore ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

ஆண்டு Capex செலவு பொதுவாக INR 12,000 Crore முதல் INR 14,000 Crore வரை இருக்கும். 2040-க்குள் Net-zero முயற்சிகளுக்காக INR 60,000 Crore முதலீடு திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Capex ஒதுக்கீடு தோராயமாக refineries-க்கு 30% மற்றும் marketing-க்கு 60% ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

Maharatna அந்தஸ்து மற்றும் ONGC-ன் 54.90% உரிமையால், CRISIL/ICRA-விடமிருந்து 'Stable' மதிப்பீட்டை நிறுவனம் பெற்றுள்ளது. Total Debt Equity Ratio FY 2022-23-ல் 1.80-லிருந்து H1 FY26-ல் 1.23 ஆக மேம்பட்டுள்ளது. H1 FY26 நிலவரப்படி Long-term debt INR 40,680 Crore ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Crude oil முக்கிய மூலப்பொருளாகும், இது செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் பெரும்பகுதியை வகிக்கிறது. மற்ற பொருட்களில் petrochemicals-க்கான intermediates மற்றும் naphtha அடங்கும் (சமீபத்தில் 100 TMT contaminated naphtha தள்ளுபடி விலையில் ஏற்றுமதி செய்யப்பட்டது).

Raw Material Costs

Refinery GRM FY 2024-25-ல் US$ 5.74/bbl ஆக இருந்தது, ஆனால் குறைந்த spreads காரணமாக Q1 FY26-ல் US$ 3.08/bbl ஆகக் குறைந்தது. சமீபத்திய அறிக்கையில் Crude inventory தாக்கம் $0.80/bbl (INR 338 Crore) ஆக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

ஒரு யூனிட்டிற்கான முழுமையான INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் refineries ஒரு முக்கிய செயல்திறன் அளவீடாக 'healthy energy consumption levels'-ஐ பராமரிக்கின்றன. Net-zero திட்டங்களில் பிரத்யேக Energy Transition Cell மூலம் green energy-க்கு மாறுவது அடங்கும்.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய refining margin சுழற்சிகள் மற்றும் INR-$ மதிப்பு மாற்றங்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. நாட்டின் 2-வது பெரிய cross-country product pipeline network (26.9 MMT throughput) மூலம் logistics அபாயங்கள் குறைக்கப்படுகின்றன.

Manufacturing Efficiency

Distillate yield Q1 FY25-ல் 72.7%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 77.7% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. Capacity utilization FY28-க்குள் 51.0 MMT market sales-ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

இந்தியாவில் தற்போதைய refining capacity பங்கு ~14% ஆகும். Visakh Refinery-ன் திறன் 15.0 MMTPA ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் mid-2026-ல் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் Barmer Petrochemical stream (HRRL) மற்றும் Chhara LNG terminal விரிவாக்கம் ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

13.60%

Products & Services

Petrol (MS), Diesel (HSD), LPG, Lubes, Naphtha, Natural Gas, மற்றும் Petrochemicals.

Brand Portfolio

HPCL, Nayaa HPCL, HP Gas, Club HP, மற்றும் பல்வேறு Lube பிராண்டுகள்.

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் 2-வது பெரிய LPG marketer, 2-வது பெரிய retail network உரிமையாளர் மற்றும் petroleum products-ல் 20.3% உள்நாட்டு சந்தைப் பங்குடன் 4-வது பெரிய refiner ஆகும்.

Market Expansion

புதிய ஒப்பந்தங்கள் மூலம் gas portfolios-ஐ விரிவாக்குதல் மற்றும் Chhara LNG terminal பயன்பாட்டை அதிகரித்தல். உடனடி divestment-க்கு பதிலாக நுகர்வோரை மையமாகக் கொண்ட Lubes வணிகத்தை வலுப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

HPCL-Mittal Energy Limited (48.99% JV), HPCL Rajasthan Refinery Limited (74% JV), மற்றும் Aavantika Gas மற்றும் Bhagyanagar Gas போன்ற பல்வேறு city gas JVs.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Energy Transition (2040-க்குள் Net Zero) நோக்கிய மாற்றம், எரிபொருள் தேவை மாற்றங்களைச் சமாளிக்க Petrochemicals-ன் பங்கு அதிகரிப்பு மற்றும் AI-ஐப் பயன்படுத்தி நுகர்வோர் சார்ந்த வணிகங்களை டிஜிட்டல் மயமாக்குதல்.

Competitive Landscape

BPCL மற்றும் IOCL போன்ற பிற PSUs மற்றும் Reliance மற்றும் Nayara போன்ற தனியார் நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது. BPCL-ன் $11 billion Andhra refinery ஒரு முக்கிய அளவுகோலாகும்.

Competitive Moat

Maharatna அந்தஸ்து, மிகப்பெரிய உள்கட்டமைப்பு (24,000+ outlets) மற்றும் GoI-க்கான மூலோபாய முக்கியத்துவம் ஆகியவை சந்தையில் நுழைவதற்கான தடையாகவும், logistics-ல் செலவுத் தலைமையையும் வழங்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய crude விலைகள் மற்றும் எரிபொருள் தேவையைத் தூண்டும் உள்நாட்டு GDP வளர்ச்சிக்கு (market sales-க்கு 6% CAGR கணிக்கப்பட்டுள்ளது) அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Ministry of Petroleum and Natural Gas (MoPNG) மற்றும் மதிப்பு வெளிப்படுத்துதல்/divestment (உதாரணமாக, Lubes business) ஆகியவற்றிற்காக DIPAM-ஆல் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

திட்டமிடப்பட்ட INR 60,000 Crore முதலீட்டுடன் 2040-க்குள் Net Zero Scope 1 & 2-ஐ அடைய உறுதிபூண்டுள்ளது. தற்போது '65' (Aspiring Category) என்ற ESG rating-ஐக் கொண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

நிலையான corporate tax-க்கு உட்பட்டது; LPG under-recoveries-க்கான அரசாங்க இழப்பீட்டிலிருந்து பயனடைகிறது (HPCL பங்கு 27-28%).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

YoY $5.03-லிருந்து $3.08 ஆகக் குறைந்த Gross Refining Margins (GRM)-ல் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் HRRL போன்ற பெரிய அளவிலான JVs-களுக்கான திட்ட அமலாக்க அபாயங்கள்.

Geographic Concentration Risk

100% retail செயல்பாடுகள் இந்தியாவில் உள்ளன; refining நடவடிக்கைகள் இரண்டு கடலோர இடங்களில் (Mumbai மற்றும் Vizag) குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

விலை நிர்ணயக் கொள்கைக்காக GoI-ஐயும், crude விநியோகம் மற்றும் மேலாண்மை கட்டுப்பாட்டிற்காக ONGC-ஐயும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய எரிபொருள் தேவை குறைவதற்கான அபாயம்; இது 'Digital Road Map' மற்றும் Petrochemicals மற்றும் Green Hydrogen விரிவாக்கம் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.