💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த வருமானம் (Total Income) YoY அடிப்படையில் 17% அதிகரித்து INR 1,359.94 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல் வருமானம் INR 797 Cr-ஐ எட்டியது, இது இரண்டாம் பாதியில் நிலவிய வலுவான தேவை காரணமாக YoY அடிப்படையில் 21% வளர்ச்சியாகும். H1 FY26-க்கான விற்பனை அளவு (Sales volume) 21% YoY அதிகரித்து 1.38 lakh MT ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Andhra Pradesh பிராந்தியத்தில் வலுவான இருப்பைக் கொண்டுள்ளது, இது அரசு விநியோகங்கள் மற்றும் விரிவடைந்து வரும் டீலர் நெட்வொர்க்கைப் பயன்படுத்துகிறது. குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், இந்த மண்டலம் உள்கட்டமைப்புத் தேவையின் முக்கிய வளர்ச்சி உந்துதலாகக் கருதப்படுகிறது.

Profitability Margins

Gross margins எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் பாதிக்கப்படுகின்றன. FY25-ல், Revenue per MT 4.6% குறைந்து INR 55,284 ஆக இருந்தது, அதே நேரத்தில் Cost per MT 5.3% குறைந்து INR 48,019 ஆக இருந்தது. அதிகப்படியான தேய்மானம் (depreciation) மற்றும் நிதிச் செலவுகள் காரணமாக PAT margin FY24-ல் 4.90%-லிருந்து FY25-ல் 4.54% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY24-ல் 12.02%-லிருந்து FY25-ல் 12.93% ஆக உயர்ந்தது, இது 91 bps அதிகரிப்பாகும். EBITDA per MT INR 7,265 ஆக (0.5% YoY உயர்வு) நிலையாக இருந்தது. மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் குறைப்பு மற்றும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளின் (value-added products) அதிகப் பங்கு ஆகியவற்றால் இந்த முன்னேற்றம் ஏற்பட்டது.

Capital Expenditure

FY25 Capex பராமரிப்பு, நவீனமயமாக்கல் மற்றும் உற்பத்தித் தடைகளை நீக்குதல் (de-bottlenecking) ஆகியவற்றிற்குப் பயன்படுத்தப்பட்டது. எதிர்கால Capex ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது பராமரிப்பு மற்றும் நீண்ட கால மின் செலவுகளைக் குறைக்க ஒரு கட்டம் வாரியான solar plant ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் 'Stable' அவுட்லுக்கைப் பராமரிக்கிறது. FY25-ல் நிதிச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 37.9% அதிகரித்து INR 44.91 Cr ஆக இருந்தது, இது working capital மற்றும் உற்பத்தித் திறன் அதிகரிப்பை ஆதரிக்க அதிகக் கடன்களைப் பிரதிபலிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Hot Rolled Coils (HRC) மற்றும் HRPO coils ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும். எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கம் ஒரு முக்கிய காரணியாகும், ஏனெனில் மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 48,019 Cost per MT-ல் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை. FY25-ல், Cost per MT INR 48,019 ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் INR 50,719-லிருந்து குறைந்தது, இது குறைந்த வருவாய் இருந்தபோதிலும் EBITDA margins-ஐத் தக்கவைக்க உதவியது.

Energy & Utility Costs

FY25-ல் EBITDA margin முன்னேற்றத்திற்கு மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் முக்கிய காரணமாக இருந்தன. எரிசக்தி செலவுகளை மேலும் மேம்படுத்த நிறுவனம் ஒரு solar plant-ஐக் கட்டம் வாரியாகச் செயல்படுத்தி வருகிறது.

Supply Chain Risks

எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளில் ஏற்படும் மேக்ரோ எகனாமிக் சவால்கள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும். ஒரு ஒருங்கிணைந்த வணிக மாதிரி மற்றும் தேவையைத் துல்லியமாகக் கண்காணிப்பதன் மூலம் நிறுவனம் இவற்றை நிர்வகிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு மேம்பட்டு வருகிறது, உற்பத்தி அளவு YoY அடிப்படையில் 23.3% வளர்ந்துள்ளது. HRC முதல் முடிக்கப்பட்ட குழாய்கள் வரையிலான ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் தரம் மற்றும் செலவில் ஒரு போட்டி நன்மையை வழங்குகின்றன.

Capacity Expansion

FY25-ல் உற்பத்தி அளவு 2,45,467 MT-ஐ எட்டியது, இது YoY அடிப்படையில் 23.3% வளர்ச்சியாகும். இலக்கு வைக்கப்பட்ட திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் de-bottlenecking மூலம் FY26 முதல் FY27 வரை 30% CAGR விற்பனை வளர்ச்சியை நிறுவனம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30%

Products & Services

Steel pipes, tubes, GP pipes, HRPO coils, மற்றும் solar panel mounting structures/accessories.

Brand Portfolio

Hariom Pipes.

Market Expansion

உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சிக்காக Andhra Pradesh மண்டலத்தை இலக்காகக் கொண்டு, சந்தை வரம்பை அதிகரிக்க புதிய டீலர்களை உருவாக்குதல்.

Strategic Alliances

Hariom தயாரிப்புகளின் தொடர்ச்சியான நுகர்வை உறுதிப்படுத்தவும் தரத்தைப் பராமரிக்கவும் நிறுவனம் 'நல்ல நிறுவனங்களுடன்' MOUs மற்றும் நீண்ட கால உத்திகளைப் பயன்படுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை வலுவான உள்கட்டமைப்புத் தேவையைக் கண்டு வருகிறது. Hariom நிறுவனம் சாதாரண குழாய்களில் இருந்து மதிப்பு கூட்டப்பட்ட thin steel பிரிவுகள் மற்றும் solar உள்கட்டமைப்புக்கு மாறுவதன் மூலம் 30% volume CAGR-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் சாதாரண குழாய் சந்தைகளில் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது மற்றும் அதன் தயாரிப்பு விவரங்களை வேறுபடுத்த B2B மற்றும் OEM பிரிவுகளை நோக்கி மூலோபாய ரீதியாக நகர்கிறது.

Competitive Moat

இந்த நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) ஒரு ஒருங்கிணைந்த வணிக மாதிரி (cost leadership) மற்றும் thin steel பிரிவில் உள்ள சிறப்பு கவனம் ஆகியவற்றில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. தொழில்நுட்பத் தேவைகள் மற்றும் தென்னிந்தியாவில் உள்ள வலுவான டீலர் நெட்வொர்க் காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

உள்கட்டமைப்புத் தேவை மற்றும் அரசாங்கக் கொள்கை மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. GDP வளர்ச்சி மற்றும் எஃகு விலை சுழற்சிகள் விற்பனை அளவு மற்றும் வருவாய் பாதையை நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013 மற்றும் SEBI Listing Regulations-க்கு உட்பட்டவை. அனைத்து உற்பத்தி மற்றும் சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்ய நிறுவனம் உள் நிதி கட்டுப்பாடுகளைப் பராமரிக்கிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் பொருந்தக்கூடிய சட்டங்கள் மற்றும் உள் கண்காணிப்பு மூலம் சுற்றுச்சூழல் அபாயங்களை நிர்வகிக்கிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 25.7% ஆகும் (INR 83.10 Cr PBT-ல் INR 21.38 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் working capital தீவிரம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இது PAT margins-ஐப் பாதிக்கும் ஆற்றல் கொண்டது (இது FY25-ல் 36 bps குறைந்தது).

Geographic Concentration Risk

தென்னிந்தியாவில், குறிப்பாக Andhra Pradesh மண்டலத்தில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது, இது வருவாயில் முக்கிய பங்களிப்பை அளிக்கிறது.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் உள்ளீடுகளுக்கு HRC சப்ளையர்களைச் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், உறவுகள் நீண்ட கால மற்றும் திருப்திகரமானவை என்று விவரிக்கப்படுகின்றன.

Technology Obsolescence Risk

உற்பத்தித் திறனைப் பராமரிக்க de-bottlenecking மற்றும் solar ஆற்றல் ஒருங்கிணைப்பு மூலம் நிறுவனம் நவீனமயமாகி வருகிறது.