💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Calcined Petroleum Coke (CPC) Revenue H1 FY25-இல் 59.2% குறைந்து INR 247 Cr ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலத்தில் (YoY) INR 606 Cr ஆக இருந்தது. 9M FY25-க்கான Revenue 57.2% சரிந்து INR 878.84 Cr-லிருந்து INR 376.28 Cr ஆக குறைந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், உள்நாட்டு aluminum smelters-களுக்கு சேவை செய்ய Goa, Bilaspur (Chhattisgarh), மற்றும் Paradeep (Odisha) ஆகிய இடங்களில் Goa Carbon உற்பத்தி ஆலைகளைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit Ratio FY24-இல் 11%-ஆக இருந்தது, FY25-இல் -6% என எதிர்மறையாக மாறியுள்ளது. H1 FY25-க்கான PAT INR 7.14 Cr நஷ்டமாக உள்ளது (PAT margin -2.89%), இது FY24-இல் INR 85.5 Cr லாபமாக இருந்தது.

EBITDA Margin

9M FY25-இல் EBITDA margin 12.97%-லிருந்து -3.72% ஆகக் குறைந்துள்ளது. விற்பனை விலைகள் குறைந்து வரும் சூழலில், அதிக விலையுள்ள Raw Petroleum Coke (RPC) inventory-ஐ பயன்படுத்தியதே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும்.

Capital Expenditure

எதிர்காலத்திற்கான CAPEX விவரங்கள் INR Cr-இல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், பராமரிப்பு பணிகளுக்காக November 2025-இல் Goa யூனிட் தற்காலிகமாக மூடப்படும் என்று நிறுவனம் சமீபத்தில் அறிவித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL மற்றும் Acuite நிறுவனங்கள் போதுமான பணப்புழக்கத்தை (liquidity) பிரதிபலிக்கும் வகையில் தரவரிசைகளை வழங்கியுள்ளன. செயல்பாட்டு நஷ்டங்கள் காரணமாக Interest coverage ratio FY24-இல் 5.87x-லிருந்து H1 FY25-இல் 0.15x ஆக கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Raw Petroleum Coke (RPC) மற்றும் Green Petroleum Coke (GPC) ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும், இவை விற்பனை செய்யப்படும் பொருட்களின் செலவில் பெரும்பகுதியை வகிக்கின்றன.

Raw Material Costs

சர்வதேச CPC விலைகள் குறைந்து வரும் நிலையில், அதிக விலையுள்ள RPC inventory பயன்படுத்தப்பட்டதால், FY25-இல் Revenue-உடன் ஒப்பிடும்போது மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரித்துள்ளன.

Supply Chain Risks

DGFT இறக்குமதி ஒதுக்கீடுகள் (தொழில்துறை முழுவதும் RPC-க்கு 1.9 million tonnes மற்றும் CPC-க்கு 0.8 million tonnes) மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் விநியோகஸ்தர்கள் மீது அதிகப்படியான சார்பு உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio FY24-இல் 3.07-லிருந்து FY25-இல் 1.92 ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது சரக்குகளை விற்பனை செய்வதில் குறைந்துள்ள செயல்திறனைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தி திறன் MTPA-இல் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் DGFT ஒதுக்கீட்டின்படி இந்தியாவில் pet coke இறக்குமதிக்கான 3-வது பெரிய quota holder-ஆக இந்த நிறுவனம் உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Calcined Petroleum Coke (CPC) முக்கியமாக aluminum smelting-இல் anodes ஆகவும், எஃகு உற்பத்தியில் carbon raisers ஆகவும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

Brand Portfolio

gcarb+

Market Share & Ranking

DGFT pet coke இறக்குமதி ஒதுக்கீட்டின் அடிப்படையில் இந்தியாவில் 3-வது பெரிய நிறுவனமாகத் தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

Aluminum துறையைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க எஃகு மற்றும் foundry தொழில்துறைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை 'பசுமை' (green) உற்பத்தியை நோக்கி நகர்கிறது; உலகளாவிய CPC-இல் 85% aluminum துறையால் பயன்படுத்தப்படுகிறது. புதிய PM2 மற்றும் SO2 உமிழ்வு விதிமுறைகள் June 2025 முதல் அமலுக்கு வருகின்றன.

Competitive Landscape

அரசாங்கத்தால் ஒதுக்கப்படும் இறக்குமதி ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் சீனாவின் உற்பத்தி அளவுகளால் பாதிக்கப்படும் உலகளாவிய விலை போக்குகளால் போட்டி தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

4 தசாப்த கால அனுபவம், மூலோபாய ரீதியான துறைமுக அடிப்படையிலான இடங்கள் மற்றும் இந்தியாவின் மிகப்பெரிய aluminum smelters-களுடன் கொண்டுள்ள உறவுகள் ஆகியவை இதன் நிலையான பலங்களாகும்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய aluminum தேவை (electronics, aviation, real estate) மற்றும் சீனா நிர்ணயிக்கும் சர்வதேச RPC/CPC விலை அளவுகோல்களால் (benchmarks) அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Green Petroleum Coke-க்கான குறிப்பிட்ட இறக்குமதி ஒதுக்கீடுகள் மூலம் Directorate General of Foreign Trade (DGFT) நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளைக் கடுமையாக ஒழுங்குபடுத்துகிறது.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் அமைச்சகத்தால் இறுதி செய்யப்பட்ட புதிய PM2 மற்றும் SO2 உமிழ்வு தரநிலைகளை June 2025 முதல் பின்பற்ற வேண்டும்.

Taxation Policy Impact

High Court உத்தரவைத் தொடர்ந்து, Assessment Year 2010-11-க்கான INR 0.76 Cr வருமான வரி ரீஃபண்ட் December 2025-இல் பெறப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சர்வதேச RPC விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் DGFT ஒதுக்கீடுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் Margin-களை 10%-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

100% உற்பத்தி ஆலைகள் இந்தியாவில் அமைந்துள்ளன, இருப்பினும் மூலப்பொருள் கொள்முதல் 100% இறக்குமதியையே சார்ந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

மொத்த வருவாயில் 95%-க்கும் மேலாக Vedanta, Hindalco, BALCO ஆகிய மூன்று வாடிக்கையாளர்களைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு முக்கியமான அபாயமாகும்.

Technology Obsolescence Risk

Aluminum தொழில்துறையின் பசுமை மாற்றத்திற்குத் தேவையான 'பசுமையான' (greener) calcination செயல்முறைகளுக்கு நிறுவனம் மாறத் தவறினால், தொழில்நுட்பப் பின்னடைவு ஏற்படும் அபாயம் உள்ளது.