💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Revenue YoY அடிப்படையில் 6.88% அதிகரித்து INR 2,000.34 Cr ஆக இருந்தது. Specialty chemicals (CPVC, SIOP) தான் முக்கிய margin drivers ஆகும், இதில் CPVC FY21 முதல் FY25 வரை 22% CAGR அடைந்துள்ளது. Q2 FY26-ல் Revenue INR 539.2 Cr-ஐ எட்டியது, இது 10.3% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட சதவீதங்களாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் Sahupuram (Tamil Nadu) மற்றும் Dhanghadra (Gujarat) ஆகிய இடங்களில் குவிந்துள்ளன, இதன் corporate headquarters Mumbai-ல் உள்ளது.

Profitability Margins

FY25-ல் Profit After Tax (PAT) YoY அடிப்படையில் 93.4% உயர்ந்து INR 30.28 Cr ஆக இருந்தது. Q2 FY26-க்கான PAT margin 2.56% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 281 bps அதிகமாகும். FY25-க்கான ROE மற்றும் ROCE முறையே 2.94% மற்றும் 6.69% ஆகும்.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA margin 9.67% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 29 bps அதிகமாகும். Specialty chemical பங்களிப்புகள் மற்றும் cost-control measures காரணமாக Q2 FY26-ல் EBITDA margin 10.78% ஆக கணிசமாக மேம்பட்டது, இது 354 bps YoY வளர்ச்சியாகும்.

Capital Expenditure

DCW நிறுவனம் July 2025-ல் CPVC capacity-ஐ 20,000 MTPA-லிருந்து 40,000 MTPA ஆக விரிவுபடுத்தியது. FY26 இறுதிக்குள் மேலும் 10,000 MTPA சேர்க்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. CAPEX-ல் 30% internal accruals மூலமாகவும், 70% debt மூலமாகவும் நிதியளிக்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

India Ratings நிறுவனம் term loans-க்கு (INR 397.7 Cr) IND A/Stable மதிப்பீட்டையும், working capital limits-க்கு (INR 339.2 Cr) IND A1 மதிப்பீட்டையும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. FY25-க்கான Interest expense INR 67.2 Cr ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய raw materials-ல் PVC (partially captive), Salt மற்றும் Coal ஆகியவை அடங்கும். FY25-க்கான மொத்த expenses INR 1,806.9 Cr ஆகும், இது Revenue-ல் சுமார் 90.3% ஆகும்.

Raw Material Costs

Raw material costs உலகளாவிய commodity volatility-ஆல் பாதிக்கப்படுகின்றன. கொள்முதல் உத்திகளில் diversified sourcing, long-term contracts மற்றும் strategic backward integration projects ஆகியவை அடங்கும்.

Energy & Utility Costs

குறிப்பிட்ட INR மதிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் செயல்திறனை மேம்படுத்த green chemistry மற்றும் zero-liquid discharge செயல்முறைகளில் முதலீடு செய்கிறது.

Supply Chain Risks

அபாயங்களில் உலகளாவிய commodity market volatility மற்றும் raw material கிடைப்பதையும் விலையையும் பாதிக்கும் supply chain disruptions ஆகியவை அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

CPVC plant FY25-ல் 106% என்ற வலுவான capacity utilization rate-ஐ அடைந்தது. புதிய 40,000 MTPA capacity, Q2 FY26-ல் தொடங்கப்பட்ட உடனேயே முழு பயன்பாட்டை (full utilization) அடைந்தது.

Capacity Expansion

July 2025-ல் (திட்டமிட்ட காலத்திற்கு முன்னதாகவே) CPVC capacity 20,000 MTPA-லிருந்து 40,000 MTPA ஆக இரட்டிப்பாக்கப்பட்டது. அதிகரித்து வரும் உள்நாட்டு infrastructure தேவையை பூர்த்தி செய்ய FY26 இறுதிக்குள் 50,000 MTPA இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%

Products & Services

Soda Ash, Caustic Soda, PVC, CPVC (Chlorinated Polyvinyl Chloride), மற்றும் SIOP (Synthetic Iron Oxide Pigment).

Brand Portfolio

DCW Limited.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் CPVC-ன் ஒரே உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர் DCW ஆகும்.

Market Expansion

DCW ஒரே உள்நாட்டு உற்பத்தியாளராக இருக்கும் CPVC சந்தையில், domestic import substitution-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Kaze Renewables Private Limited (Associate Company).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை specialty chemicals மற்றும் ESG compliance-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. அடுத்த தசாப்தத்தில் இந்தியா உலகளாவிய chemical manufacturing hub-ஆக உருவெடுத்து வருகிறது.

Competitive Landscape

போட்டி முக்கியமாக CPVC மற்றும் PVC-ன் உலகளாவிய இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து வருகிறது; commodity segments உலகளாவிய supply-demand dynamics-ஆல் விலை அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன.

Competitive Moat

இந்தியாவில் CPVC-ன் ஒரே உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர் என்பதால் நிலையான moat உள்ளது, இது இறக்குமதி செய்யப்படும் மாற்றுகளை விட குறிப்பிடத்தக்க logistics மற்றும் cost advantage-ஐ வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய chemical sector cycles மற்றும் விலைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றமடையக்கூடியது; நுகர்வு வளர்ச்சி மற்றும் import substitution வாய்ப்புகளால் இந்தியா தொடர்ந்து ஈர்க்கக்கூடியதாக உள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Safety, Health, and Environmental (SH&E) regulations மற்றும் SEBI Business Responsibility and Sustainability Reporting (BRSR) ஆகியவற்றுடன் இணங்குதல்.

Environmental Compliance

SEBI BRSR விதிமுறைகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் SH&E regulations-களுக்கு இணங்க zero-liquid discharge மற்றும் green chemistry-ல் முதலீடுகள் செய்யப்படுகின்றன.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் effective tax rate சுமார் 28.5% ஆக இருந்தது, INR 30.28 Cr PBT-ல் current tax INR 8.62 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உலகளாவிய commodity markets-ல் நிலவும் volatility மற்றும் PVC/CPVC பிரிவுகளில் மேலும் விலை சரிவு (சமீபத்தில் 15% சரிவு காணப்பட்டது) ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்புகள்.

Geographic Concentration Risk

Tamil Nadu மற்றும் Gujarat-ல் உற்பத்தி சொத்துக்கள் அதிகளவில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் raw material அபாயத்தைக் குறைக்க நிறுவனம் diversified sourcing-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.

Technology Obsolescence Risk

வலுவான IT backbone மற்றும் தனித்தனி seismic zone-ல் அமைந்துள்ள Disaster Recovery (DR) தளம் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.