💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் ஒருங்கிணைந்த Revenue, YoY அடிப்படையில் 11.3% வளர்ச்சியடைந்து INR 4,223.67 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது (FY24-இல் INR 3,794.38 Cr). Performance Surfactants விற்பனை அளவு (volume) 5.0% அதிகரித்து 1,67,423 MT ஆகவும், Specialty Care விற்பனை அளவு 0.2% என்ற சிறிய வளர்ச்சியுடன் 89,375 MT ஆகவும் இருந்தது. Standalone Revenue 9.3% உயர்ந்து INR 3,001.27 Cr ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

FY25-க்கான பிராந்திய ரீதியான விற்பனைப் பங்கீடு: India 44% (1,12,977 MT, YoY அடிப்படையில் 1.9% குறைவு), AMET (Africa, Middle East, Turkey) 27% (69,274 MT, YoY அடிப்படையில் 1.0% குறைவு), மற்றும் Rest of the World (ROW) 29% (74,547 MT, YoY அடிப்படையில் 17.6% உயர்வு).

Profitability Margins

ஒருங்கிணைந்த PAT margin, FY24-இல் இருந்த 7.9%-லிருந்து FY25-இல் 7.2% ஆகக் குறைந்துள்ளது. Standalone PAT margin கடந்த ஆண்டின் 7.3%-லிருந்து 5.8% ஆகக் குறைந்தது. விற்பனை அளவு நிலையாக இருந்தபோதிலும், குறைந்த fixed cost absorption மற்றும் பல்வேறு பிரிவுகளில் ஏற்பட்ட margin அழுத்தங்கள் இந்த வீழ்ச்சிக்குக் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

FY25-இல் ஒருங்கிணைந்த EBITDA margin 12.1% ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 13.1%-ஐ விடக் குறைவு. ஒரு டன்னுக்கான EBITDA 0.8% குறைந்து INR 19,868 ஆக உள்ளது. Margin குறைந்தாலும், ஒட்டுமொத்த விற்பனை அளவு அதிகரித்ததால் மொத்த ஒருங்கிணைந்த EBITDA 2.5% உயர்ந்து INR 510.04 Cr ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

நடுத்தர காலத்தில் நிறுவனம் ஆண்டுக்கு INR 150-175 Cr வரை Capital Expenditure (CAPEX) செய்யும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த CAPEX தேவைகள் அனைத்தும் ஆண்டுக்கு INR 300 Cr-க்கும் அதிகமாகக் கிடைக்கும் internal accruals மூலம் முழுமையாகப் பூர்த்தி செய்யப்படும்.

Credit Rating & Borrowing

அக்டோபர் 2025 நிலவரப்படி, CRISIL AA-/Stable (Long Term) மற்றும் CRISIL A1+ (Short Term) தரவரிசைகள் உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளன. FY25-இல் Interest coverage ratio 25 மடங்குக்கும் அதிகமாக ஆரோக்கியமாக இருந்தது, இருப்பினும் அதிகப்படியான finance charges (INR 19.25 Cr) காரணமாக இது FY24-இன் 37 மடங்கிலிருந்து குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Oleochemical-based fatty alcohols (முக்கிய ஆதாரம்), petrochemical-based surfactants (போட்டியாளர்களின் ஆதாரம்). செலவு அமைப்பில் Raw material செலவுகள் கணிசமான பங்கைக் கொண்டுள்ளன, இருப்பினும் ஒவ்வொரு பொருளுக்குமான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பங்கீடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

Raw material விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ஏற்றுமதி தாமதங்கள் கடந்த காலங்களில் (உதாரணமாக, FY22-இல் margin 10.9% ஆகக் குறைந்தது) பாதிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளன. கொள்முதல் மேலாண்மை, திறமையான sourcing மற்றும் முடிந்தவரை செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்குக் கடத்துவதன் (passing on costs) மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Supply Chain Risks

உலகளாவிய கப்பல் போக்குவரத்துத் தாமதங்கள், உயரும் freight costs மற்றும் மூலப்பொருட்கள் கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும். AMET பிராந்தியத்தில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் குறிப்பாக எகிப்து துணை நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கின்றன.

Manufacturing Efficiency

EBITDA per tonne என்பது முதன்மையான செயல்திறன் அளவீடாகும், இது FY25-இல் INR 19,868 ஆக இருந்தது. FY24/FY25-இல் fixed cost absorption குறைவாக இருந்ததால், அது ஒட்டுமொத்த லாப வரம்பைப் (margins) பாதித்தது.

Capacity Expansion

இந்தியாவில் oleochemical ஆதாரங்களில் இருந்து பெறப்படும் surfactants தயாரிப்பில் Galaxy Surfact. மிகப்பெரிய நிறுவனமாகும். குறிப்பிட்ட MTPA திறன் புள்ளிவிவரங்கள் வழங்கப்படவில்லை, ஆனால் பணவீக்கக் கவலைகள் காரணமாக நிறுவனம் தற்போது புதிய திட்டங்களை வணிகமயமாக்குவதில் நிதானமாகச் செயல்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

12-14%

Products & Services

Home and Personal Care (HPC) துறையில் இடைநிலைப் பொருட்களாகப் பயன்படுத்தப்படும் surfactants மற்றும் specialty chemicals, இதில் ஷாம்புகள், டிடர்ஜென்ட்கள் மற்றும் தோல் பராமரிப்பு தயாரிப்புகளுக்கான மூலப்பொருட்கள் அடங்கும்.

Brand Portfolio

Galaxy Surfactants (Corporate Brand). நிறுவனம் ஒரு B2B சப்ளையர் என்பதால், நுகர்வோரை நேரடியாகச் சென்றடையும் பிராண்ட் பெயர்கள் எதுவும் இதற்கு இல்லை.

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் HPC intermediates சந்தையில் ஒரு முன்னணி நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது; நாட்டின் மிகப்பெரிய oleochemical-based surfactants தயாரிப்பாளராக உள்ளது.

Market Expansion

விரிவாக்கம் ROW (Rest of World) சந்தையில், குறிப்பாக லத்தீன் அமெரிக்கா மற்றும் APAC பகுதிகளில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது Q2 FY26-இல் வலுவான முடிவுகளைக் காட்டியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

HPC துறை நிலையான, oleochemical-based மூலப்பொருட்களை நோக்கி நகர்கிறது. Galaxy Surfact. இந்த மாற்றத்தில் ஒரு முன்னணியாளராக உள்ளது. தற்போது இத்துறை உலகளவில் 0 முதல் 2% வரையிலான விற்பனை அளவு வளர்ச்சியைக் கண்டு வருகிறது.

Competitive Landscape

போட்டியாளர்களில் petrochemical-based surfactants தயாரிப்பாளர்கள் அடங்குவர். Galaxy Surfact. தனது 'green' oleochemical நற்பெயர் மற்றும் பெரிய அளவிலான உற்பத்தித் திறன் மூலம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Surfactants துறையில் 40 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம், உலகளாவிய முன்னணி FMCG நிறுவனங்களுடனான ஆழமான உறவுகள் மற்றும் போட்டியாளர்களால் எளிதில் உருவாக்க முடியாத பிரத்யேக உற்பத்தித் திறன் ஆகியவை நிறுவனத்தின் பலமாகும் (Moat).

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய பணவீக்கத்தால் அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகிறது, இது HPC துறையில் நுகர்வோர் தேவையைக் குறைத்து, விற்பனை அளவு வளர்ச்சியைக் குறைக்கிறது (FY25-இல் மொத்த விற்பனை அளவு வளர்ச்சி 3.3% மட்டுமே).

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் வெளிப்பாடுகளுக்காக SEBI (LODR) Regulations 2015 மற்றும் குத்தகை கணக்கியலுக்காக Ind AS 116 ஆகியவற்றுக்கு உட்பட்டவை. உற்பத்தி HPC intermediates-க்கான உலகளாவிய தரநிலைகளை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும்.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) தோராயமாக 19.8% ஆகும் (INR 380.45 Cr PBT-இல் INR 75.54 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raw material விலையில் (fatty alcohols) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பணவீக்கம் காரணமாக உலகளாவிய தேவை குறைதல் (விற்பனை வளர்ச்சியில் 5-10% பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது).

Geographic Concentration Risk

இந்தியா மற்றும் AMET பிராந்தியங்கள் மொத்த விற்பனை அளவில் 71% (2,56,798 MT-இல் 1,82,251 MT) பங்களிக்கின்றன, இது பிராந்தியப் பொருளாதாரச் சரிவுகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குக்கிறது.

Third Party Dependencies

ROW மற்றும் AMET பிரிவுகளுக்கு உலகளாவிய கப்பல் போக்குவரத்து நிறுவனங்களைச் சார்ந்து இருப்பது; இதில் ஏற்படும் தடங்கல்கள் அதிக inventory பராமரிப்புச் செலவுகளுக்கு (65-75 நாட்கள்) வழிவகுக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

Specialty chemicals மற்றும் oleochemical surfactants ஆகியவற்றில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது, இவை தற்போது petrochemicals-ஐ விட விருப்பமான தொழில்நுட்பமாக உள்ளன.