💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Fluoropolymer பிரிவின் Revenue Q2 FY26-இல் INR 764 Cr-ஐ எட்டியது, இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலக்கட்டத்தின் (YoY) INR 706 Cr-லிருந்து 8% வளர்ச்சியாகும். இருப்பினும், முந்தைய காலாண்டுடன் (QoQ) ஒப்பிடுகையில் INR 798 Cr-லிருந்து 4% குறைந்துள்ளது. Fluorochemicals Revenue INR 258 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 15% சரிவையும் (INR 304 Cr-லிருந்து) மற்றும் QoQ அடிப்படையில் 14.5% சரிவையும் (INR 302 Cr-லிருந்து) குறிக்கிறது. Chemical பிரிவு INR 198 Cr PAT-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது, இது 51% YoY வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் துல்லியமாக குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் US மற்றும் Europe சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்பு உள்ளது. US tariffs காரணமாக Fluoropolymer பிரிவின் வருவாய் 4% பாதிக்கப்பட்டது மற்றும் R-125 விற்பனையிலும் தாக்கம் ஏற்பட்டது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான EBITDA margins 32% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 608 basis points முன்னேற்றமாகும். டிசம்பர் 31, 2024-டன் முடிவடைந்த ஒன்பது மாதங்களுக்கான Operating margins 23% ஆக இருந்தது, இது முந்தைய நிதியாண்டின் 21.5%-உடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகமாகும். நடுத்தர காலத்தில் Operating margins 25-27% ஆக மீண்டு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-இல் 32% ஆக இருந்தது, இதற்கு சிறந்த product mix (உயர் மதிப்புள்ள Fluoropolymers) மற்றும் மின்சாரம் மற்றும் உற்பத்தியில் செய்யப்பட்ட cost optimizations முக்கிய காரணங்களாகும்.

Capital Expenditure

அடுத்த சில நிதியாண்டுகளுக்கு ஆண்டுக்கு சுமார் INR 1,400 Cr Capital expenditure திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது முதன்மையாக புதிய Fluoropolymer பிரிவு மற்றும் EV battery chemicals-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனத்தால் உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. Interest coverage ratio 6 மடங்குக்கு மேல் (சாத்தியமாக 8 மடங்குக்கு மேல்) நீடிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Adjusted gearing 0.6 மடங்குக்குக் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Fluorspar, R-142b, Chloroform, Chlorine, Anhydrous Hydrogen Fluoride (AHF), மற்றும் Phosphoric Acid (PPA).

Raw Material Costs

ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் (AHF மற்றும் HCFC ஆகியவற்றில் backward integration) வெளி மூலங்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைத்து, 25-27% ஆரோக்கியமான operating margins-க்கு ஆதரவளிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

Q2 FY26-இல் margin முன்னேற்றத்திற்கு குறைந்த மின்சாரச் செலவு ஒரு பகுதியளவு காரணமாக இருந்தது; ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR மதிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

மொத்த இரசாயனங்கள் மற்றும் refrigerant gases-களின் உலகளாவிய விநியோகம் மற்றும் விலை மாற்றங்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது; Fluoropolymers மற்றும் R-125 மீதான US tariffs ஒரு சவாலாகும்.

Manufacturing Efficiency

ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் செயல்திறனை அதிகரிக்கின்றன; புதிய Fluoropolymers-களுக்கான உற்பத்தித் திறன் பயன்பாட்டை அதிகரிப்பது நடுத்தர கால வளர்ச்சிக்கு முக்கியமானது.

Capacity Expansion

புதிய Fluoropolymers (PVDF, FKM, PPA) மற்றும் LiPF6 (Battery Materials) ஆகியவற்றிற்கான உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்துகிறது, இது FY 2025-26 இறுதிக்குள் நிறைவடையும் என்று இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%

Products & Services

PTFE, PVDF, FKM, PPA, LiPF6 (Battery Materials), R-22, R-125, R-32, Chloromethanes, மற்றும் Caustic Soda.

Brand Portfolio

Gujarat Fluorochemicals Limited (GFL), GFCL EV.

Market Share & Ranking

உலகளவில் சீனாவுக்கு வெளியே உள்ள ஒரே முழுமையான ஒருங்கிணைந்த LiPF6 உற்பத்தியாளர்களில் ஒருவராகத் திகழ்கிறது.

Market Expansion

உலகளவில் Semiconductors, EV Batteries மற்றும் Aerospace உள்ளிட்ட அதிக வளர்ச்சியடையும் துறைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

GFCL EV (துணை நிறுவனம்) battery chemical capex-க்காக INR 1,000 Cr ஈக்விட்டி நிதியைத் திரட்டியுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Fluoroelastomers சந்தை 2025 முதல் 2034 வரை 2.8% CAGR-இல் வளர்ந்து, USD 1.81 Billion-ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இத்துறை EV மற்றும் Semiconductor பயன்பாடுகளுக்கான high-performance polymers-ஐ நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

PTFE-இல் உள்நாட்டுப் போட்டியையும், சீன உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து சர்வதேசப் போட்டியையும் எதிர்கொள்கிறது; US சந்தையில் ஒரு முக்கிய பழைய நிறுவனம் வெளியேறுவது இவர்களுக்குச் சாதகமாக உள்ளது.

Competitive Moat

ஆழமான backward integration, PTFE-இல் பரந்த தயாரிப்பு வரிசை மற்றும் சீனாவுக்கு வெளியே உள்ள ஒரே ஒருங்கிணைந்த LiPF6 உற்பத்தியாளராக இருப்பது ஆகியவை நிறுவனத்தின் போட்டித்தன்மையை (Moat) நிலைநிறுத்துகின்றன, இது உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி மாற்றத்திற்கு முக்கியமானது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய பொருளாதார மந்தநிலை (உதாரணமாக, FY24-இல் Europe-இல் ஏற்பட்ட destocking) மற்றும் உலகளாவிய இரசாயன விநியோகம்/விலை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

இந்தியாவிற்கு இறக்குமதி செய்யப்படும் PTFE மீது Anti-Dumping Duty (ADD) விதிக்க DGTR பரிந்துரைத்துள்ளது. R-22 விற்பனை ஒழுங்குமுறை ஒதுக்கீடு (quota) குறைப்புகளுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

US tariffs நீடிப்பது மற்றும் semiconductor மற்றும் EV துறைகளில் புதிய கால Fluoropolymers-களுக்கான அங்கீகாரம்/உற்பத்தி அதிகரிப்பின் வேகம் ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

US மற்றும் Europe சந்தைகளில் இருந்து கிடைக்கும் குறிப்பிடத்தக்க வருவாய், பிராந்திய வர்த்தகக் கொள்கைகள் மற்றும் பொருளாதாரச் சுழற்சிகளுக்கு ஏற்ப நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக மாற்றுகிறது.

Third Party Dependencies

அதிக அளவிலான backward integration காரணமாக மூன்றாம் தரப்பு மூலப்பொருள் வழங்குநர்கள் மீதான சார்பு குறைவாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

5G, Semicon மற்றும் EVs போன்ற வளர்ந்து வரும் தொழில்நுட்பங்களுக்கான high-purity grades-களில் R&D கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.