💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான Consolidated revenue INR 306.16 Cr ஆகும், இது முந்தைய ஆண்டின் INR 376.82 Cr-லிருந்து 18.7% YoY சரிவாகும். Building Products (BP) பிரிவின் Revenue INR 230.76 Cr ஆக இருந்தது, இது 37.8% QoQ சரிவாகும். Steel Buildings (PEB) பிரிவின் Revenue INR 75.40 Cr ஆக இருந்தது, இது 42% QoQ சரிவாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் Assam-ல் உள்ள புதிய ஆலை மூலம் கிழக்கு இந்தியாவில் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

Profitability Margins

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் INR 24.75 Cr Consolidated loss before tax-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது. Operating margins தொடர்ந்து அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டு வருகின்றன, H1 FY26-ல் EBITDA margins 0.9% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது முன்னதாக எதிர்பார்க்கப்பட்ட 5-6% விடக் குறைவாகும். FY24-ல் Return on Net Worth -0.60% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் EBITDA margin 0.9% ஆக இருந்தது, இது 5-6% இலக்கை விட கணிசமாகக் குறைவு. Roofing வணிகத்தில் குறைந்த செயலாக்கத் திறன் மற்றும் குறைந்த லாபம் கொண்ட PEB ஒப்பந்தங்களைச் செயல்படுத்தியது இதற்கு முக்கியக் காரணங்களாகும்.

Capital Expenditure

Assam-ல் புதிய Boards and Panels (B&P) ஆலைக்காக நிறுவனம் மொத்தம் INR 187 Cr CAPEX அறிவித்தது, இதில் FY25 இறுதிக்குள் INR 169 Cr ஏற்கனவே செலவிடப்பட்டுள்ளது. கூடுதலாக, கிழக்கு சந்தை விரிவாக்கத்திற்காக INR 138 Cr பிரத்யேகமாக ஒதுக்கப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

Ratings [Crisil] A-/Negative மற்றும் [ICRA] A (Negative) என குறைக்கப்பட்டது. CAPEX-க்கு நிதியளிக்க FY25-ல் INR 95 Cr கடன் பெறப்பட்டது. Interest coverage விகிதம் FY24-ல் 5.7x-லிருந்து FY25-ல் 2.1x ஆகக் குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Asbestos (roofing-க்காக) மற்றும் Steel (PEB-க்காக) ஆகியவை அடங்கும். Asbestos விநியோகத்திற்கு ரஷ்ய சப்ளையர்களைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு வரலாற்று ரீதியான அபாயமாக இருந்தது, இப்போது அது பல்வகைப்படுத்துதல் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 441.49 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் சுமார் 54.7% ஆகும். உள்ளீட்டு விலைகளின் உயர்வு மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்களால் செலவுகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன.

Supply Chain Risks

ரஷ்ய asbestos விற்பனையாளர்களைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு முக்கிய அபாயமாக இருந்தது; புதிய சப்ளையர்களைச் சேர்ப்பதன் மூலம் நிறுவனம் இதைத் தணிக்கிறது. Roofing வணிகத்தில் செயல்பாட்டுச் சிக்கல்கள் மற்றும் செயலாக்கத் திறமையின்மை ஆகியவை Margins-ஐப் பாதித்துள்ளன.

Manufacturing Efficiency

FY25-ல் ROCE 1.63% ஆக இருந்தது, இது FY22-ல் இருந்த 12.19%-லிருந்து கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. B&P பிரிவில் குறைந்த நிலையான செலவு உறிஞ்சுதல் (fixed cost absorption) காரணமாக மூலதனத் திறன் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளதை இது காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

FY24-ல் B&P திறன் 91,000 MT அதிகரிக்கப்பட்டது. கிழக்கு இந்தியச் சந்தைகளைக் கைப்பற்ற Assam-ல் புதிய ஆலை அமைக்கப்பட்டு வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

12%

Products & Services

Asbestos Cement (AC) Roofing, Fiber Cement Boards, Panels, மற்றும் Pre-Engineered Steel Buildings (PEB).

Brand Portfolio

Everest

Market Share & Ranking

கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் சந்தைப் பங்கு அதிகரித்துள்ளதாக நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட தரவரிசை வழங்கப்படவில்லை.

Market Expansion

புதிய Assam ஆலை மூலம் கிழக்கு இந்தியாவைக் குறிவைத்தல் மற்றும் PEB பிரிவின் வருவாய் பங்களிப்பை அதிகரித்தல் (கடந்த 5 ஆண்டுகளில் 20%-லிருந்து 30% ஆக உயர்ந்துள்ளது).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை இப்போது non-asbestos building products (B&P) மற்றும் தொழில்துறை பயன்பாட்டிற்கான pre-engineered steel structures-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. Everest தனது PEB வருவாய் பங்களிப்பை 30% ஆக அதிகரிப்பதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

Roofing பிரிவில் பிராந்திய நிறுவனங்கள் மற்றும் galvanized steel sheets போன்ற மாற்று தயாரிப்புகளிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Roofing பிரிவில் வலுவான விநியோக வலையமைப்பு மற்றும் பிராண்ட் அங்கீகாரம், அத்துடன் அதிக வளர்ச்சியடைந்து வரும் PEB துறையில் ஆரம்பகால பல்வகைப்படுத்துதல் ஆகியவற்றின் மூலம் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

கிராமப்புறச் செலவினங்கள் மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, ஏனெனில் AC roofing தேவை கிராமப்புற வீட்டு கட்டுமானத்திலிருந்து பெறப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் asbestos கையாளுதலுக்கான பாதுகாப்புத் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை. ஒழுங்குமுறை அபாயங்களைக் குறைக்க நிறுவனம் non-asbestos தயாரிப்புகளில் பல்வகைப்படுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் INR 5.25 Cr tax credit-ஐப் பெற்றது. INR 9.50 Cr GST சலுகைகள் அங்கீகரிக்கப்பட்டன, இதில் INR 7.79 Cr முந்தைய காலங்களுக்கான exceptional item ஆகக் கருதப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தற்போதைய 0.9%-லிருந்து இலக்கான 5-6% வரை operating margins மீட்சி பெறுவதே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். Roofing-ல் செயலாக்கத் திறமையின்மை லாபத்தை 4-5% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

Roofing வணிகத்திற்காக கிராமப்புற இந்தியாவை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; Assam வழியாக கிழக்கு இந்தியாவில் விரிவாக்கம் செய்வது ஒரு முக்கிய மூலோபாய நடவடிக்கையாகும்.

Third Party Dependencies

ரஷ்ய asbestos சப்ளையர்கள் மீதான வரலாற்றுச் சார்பு புதிய விற்பனையாளர்களைச் சேர்ப்பதன் மூலம் குறைக்கப்பட்டு வருகிறது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய AC roofing-க்கு பதிலாக நிலையான கட்டுமானப் பொருட்கள் வரும் அபாயம் உள்ளது; இதை எதிர்கொள்ள நிறுவனம் B&P மற்றும் PEB-க்கு மாறி வருகிறது.