💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான ஒருங்கிணைந்த Revenue INR 1,648.31 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 1,873.06 Cr-லிருந்து 12.0% சரிவாகும். பிரிவு வாரியாக: Special Steel Division 17.8% குறைந்து INR 1,124.12 Cr ஆக உள்ளது; Engineering & Technologies Division 0.7% குறைந்து INR 510.76 Cr ஆக உள்ளது; Electric Vehicle Division 82.5% வளர்ந்து INR 21.94 Cr ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் சீனக் குடியரசில் Jinhua Indus Enterprise Limited என்ற முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனத்தை இயக்குகிறது, இது சர்வதேச செயல்பாடுகள் அல்லது கொள்முதலைக் குறிக்கிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin H1 FY25-ல் 8.98%-லிருந்து H1 FY26-ல் 0.37% ஆகக் குறைந்தது. Profit Before Tax (PBT) YoY அடிப்படையில் 96.9% குறைந்து INR 168.19 Cr-லிருந்து INR 5.27 Cr ஆக சரிந்தது. இதற்கு முக்கிய காரணம் Special Steel Division INR 140.42 Cr லாபத்திலிருந்து INR 4.92 Cr நஷ்டத்திற்கு மாறியதே ஆகும்.

EBITDA Margin

Working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னதாக Operating Profit H1 FY26-ல் INR 37.06 Cr ஆக இருந்தது, இது 2.25% Margin-ஐக் குறிக்கிறது. இது H1 FY25-ன் 10.5% (INR 196.64 Cr) உடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாகக் குறைவு.

Capital Expenditure

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் H1 FY26-ல் INR 21.11 Cr தேய்மானம் மற்றும் அமார்டைசேஷன் (depreciation and amortization) அறிக்கையிட்டுள்ளது, இது நிலையான சொத்துத் தளத்தைக் குறிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

ஒத்துழைக்காத காரணத்தால் CRISIL நிறுவனம் அதன் Ratings-ஐ (முன்பு BBB/Negative மற்றும் P3+) நிறுத்தி வைத்துள்ளது. கடன் தீர்வுகளைத் தொடர்ந்து, தற்போதைய நிதிச் செலவுகள் H1 FY26-ல் INR 15.37 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 25.35 Cr-லிருந்து 39.4% குறைவு.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Special Steel மற்றும் Engineering பிரிவுகளுக்கான மூலப்பொருட்களில் steel scrap, sponge iron மற்றும் alloys ஆகியவை அடங்கும். H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 1,235.64 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் 74.9% ஆகும்.

Raw Material Costs

Revenue-வில் மூலப்பொருள் செலவுகளின் சதவீதம் H1 FY25-ல் 68.8% ஆக இருந்த நிலையில், H1 FY26-ல் 74.9% ஆக அதிகரித்துள்ளது. மொத்த மூலப்பொருள் பயன்பாடு INR 1,235.64 Cr ஆகும்.

Supply Chain Risks

Revenue-வில் 68% பங்களிக்கும் Special Steel பிரிவைச் சார்ந்து இருப்பது, எஃகு விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் தொழில்துறை தேவை சுழற்சிகளுக்கு நிறுவனத்தை அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக ஆக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

Engineering & Technologies Division ஒப்பீட்டளவில் நிலையான Revenue-ஐ (INR 510.76 Cr) பராமரித்தது, ஆனால் PBIT Margins 11.3%-லிருந்து 6.2% ஆகக் குறைந்தது, இது அதிகரித்து வரும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் அல்லது குறைந்த விலை நிர்ணய சக்தியைக் குறிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Induction furnaces, casting machines, special steel products (billets/bars) மற்றும் மின்சார இருசக்கர வாகனங்கள் (EVs).

Brand Portfolio

Electrotherm, YObykes (EV பிரிவின் மூலம் குறிப்பிடப்படுகிறது).

Strategic Alliances

நிறுவனம் ஒரு Joint Venture-ஐ இயக்குகிறது, இது H1 FY26-ல் INR 0.12 Cr என்ற சிறிய லாபத்தைப் பங்களித்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பசுமை இயக்கம் (green mobility) நோக்கி நகர்கிறது; Electrotherm-ன் EV பிரிவின் 82.5% வளர்ச்சி இதனுடன் ஒத்துப்போகிறது, இருப்பினும் இது மொத்த INR 1,648 Cr Revenue-வில் ஒரு சிறிய பகுதியாகவே உள்ளது.

Competitive Landscape

பெரிய அளவிலான எஃகு உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் EV ஸ்டார்ட்அப்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனம் induction melting துறையில் ஒரு 'முன்னோடி' அந்தஸ்தைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் INR 580.67 Cr என்ற எதிர்மறையான 'Other Equity' பலவீனமான நிதி நிலைமையையும் கடன் அதிர்ச்சிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடிய தன்மையையும் காட்டுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

தொழில்துறை CAPEX மற்றும் எஃகு சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. Revenue-வில் ஏற்பட்டுள்ள 12% வீழ்ச்சி, கனரக பொறியியல் தேவையில் ஏற்பட்டுள்ள பரந்த மந்தநிலையைப் பிரதிபலிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் எஃகு தரக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் EV FAME-II அல்லது அது போன்ற மானிய விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட பாதிப்புகள் அளவிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் H1 FY26-ல் INR 0.74 Cr மதிப்பிலான deferred tax credit-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மிகவும் முக்கியமான அபாயம் INR 580.67 Cr என்ற எதிர்மறையான ஈக்விட்டி (negative equity) ஆகும், இது தொடர்ச்சியான ஆதரவு அல்லது மிகப்பெரிய லாபத் திருப்பம் இல்லாமல் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப ரீதியாக திவாலான நிலையில் இருப்பதைக் குறிக்கிறது.

Geographic Concentration Risk

முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனம் மூலம் சீனாவுடன் குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டுத் தொடர்பு உள்ளது.

Third Party Dependencies

கடன் மறுசீரமைப்பு மற்றும் தீர்வு விதிமுறைகளுக்கு Asset Reconstruction Companies (ARCs) மீது அதிக நம்பகத்தன்மை உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

உலகளாவிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிட Engineering பிரிவு induction தொழில்நுட்பத்தில் தொடர்ந்து புதுமைகளைப் புகுத்த வேண்டும்; இந்தப் பிரிவின் PBIT YoY அடிப்படையில் 45.7% சரிந்தது.